隨著中美兩國之間的貿易戰愈演愈烈，分析人士對美國關稅將如何影響中國經濟的這一問題產生了分歧。
新一輪針鋒相對的關稅政策在週一拉開了序幕。一些經濟學家表示，全球最大的兩個經濟體之間的關稅之爭可能會對中國造成重大打擊。而另一些經濟學家則認為，中國將設法繞開美國的攻勢。
然而，這種觀點可能忽略了中國的未來這一點。
最近幾個月，美國和中國官員都因對貿易戰的勝利的自信預測而登上新聞頭條，但許多長期觀察中國的人士表示，影響亞洲這個最大的經濟體的最重要因素和趨勢遠不止關稅。
投資放緩，債務增加
長期以來，中國一直依賴基礎設施投資來推動經濟增長。
根據環亞經濟資料有限公司（簡稱CEIC）的資料，2017年12月投資對中國名義GDP增長的貢獻率達44%，而美國、日本和德國等國家的比例為20%至25%。
然而，中國固定資產投資正在放緩，8月份投資增長創新低。包括彼得森國際經濟研究所的Nicholas Lardy等經濟學家警告稱，不要過於關注這一歷史低點，因為中國目前正在修改衡量固定資產投資的方式。
不過，隨著貿易戰的升級，由於債務不斷增長，中國政府利用公共支出來促進投資並不容易。
直到2008年金融危機爆發前，中國的債務水準相對穩定。金融危機爆發後，中國政府花費了12.5%的GDP來刺激經濟。
中國鼓勵貸款以促進經濟增長，2016年中國各銀行新增貸款12.65萬億元（合1.88萬億美元），創歷史新高。信貸刺激引起了人們對金融風險的擔憂，因此2017年有關部門承諾將遏制債務迅速增長。
根據星展銀行和CEIC的資料，2017年之後，中國債務與GDP的比率增長至250%左右，約為28萬億美元。
但國際金融研究所認為中國的債務已經超過GDP的300%了。
國際貨幣基金組織在2017年對中國的經濟做出了強烈警告，警告稱債務推動的經濟增長是一種不可持續的長期的解決方法。
中國當局一直在試圖控制不斷上升的債務。今年4月份，中國國有銀行被要求停止向地方政府放貸。但隨著貿易戰的持續，中國似乎又在利用投資提振經濟。
本月早些時候，國家發改委宣佈稱，其目標是促進基礎設施投資。
人口老齡化，押注消費
中國試圖通過自動化和機器人提高生產率，但人口老齡化對經濟造成負面影響。
國際貨幣基金組織在2017年的一份報告中表示：“未來三十年，中國和日本等國家的GDP年增長率可能會因為人口趨勢而減少0.5至1個百分點。”
中國的獨生子女政策於2016年結束。現在一對夫妻只能生兩個小孩，但是有猜測認為中國的官員們正在考慮完全取消生育限制。
但幾十年來獨生子女政策的限制導致了出生率急劇下降，再加上相應的人口老齡化和勞動力減少，這將影響中國的消費趨勢。
中國一直在努力實現由消費主導的經濟增長，但消費資料好壞參半。每月零售銷售一直在放緩，但包括教育和旅遊的季度支出正在上升。
與此同時，中國的網上零售巨頭則呈現出一番微妙的消費情景。2018年第二季度，儘管京東的銷售額有所下降，但阿裡巴巴的銷售額比去年同期增長了60%以上。
來源：CNBC, 譯者：Vanessa Chen
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