11月以來，在銀行間及交易所資金面整體適度寬裕的背景下，A股市場在成交量、兩融餘額、公募基金發行等反映資金進出與交易活躍性的關鍵指標上，持續呈現溫和增長的向好格局。業內人士表示，得益於資金面環境與投資者風險偏好的雙重提振，A股市場近期不斷吸引增量資金入場的格局，在未來較長時間內有望延續。
市場環境整體偏暖
受10月末財政集中支出、央行日前首次推出63天期逆回購操作、10月外匯占款有望連續第二個月出現正增長等利多因素推動，11月以來市場資金面較10月份明顯有所寬鬆。
來自財匯大資料終端的統計資料顯示，11月6日，銀行間主流1天期質押式回購加權平均利率（存款類機構，下同）報2.46%，創今年4月14日以來的近6個多月新低；而在11月3日，銀行間主流7天期質押式回購加權平均利率則刷新了今年7月10日以來的近3個多月最低水準。而在交易所資金面方面，截至11月13日，上交所1天期國債逆回購（GC001）利率連續9個交易日大體運行在3%至4%的區間，整體也處於年內中性水準。
結合9月份外匯占款出現23個月以來的首次由負轉正，以及63天期逆回購的首次推出等因素，市場多家研究機構認為，中短期市場資金面有望繼續穩中向好。申萬宏源表示，央行公佈的10月末外匯儲備資產餘額較9月末增長7億美元，達到31092億美元，連續第9個月回升。此外，方正證券認為，類比於2016年14天與28天期逆回購的啟動，63天期逆回購推出之後，不會淺嘗輒止。從時點來看，11月後央行將提前開始投放跨年資金，下半年流動性邊際寬鬆的調控格局將持續。
綜合11月以來市場資金面整體拆借狀況來看，分析人士預計，中短期內A股所處的外部流動性環境仍將較為有利。
增量資金入場
在近期A股市場延續個股漲跌分化、白馬藍籌板塊整體繼續保持強勢的背景下，來自兩融餘額、基金發行、機構投資者資金變化等方面的情況，也進一步顯示，在市場外部流動性環境整體偏暖的情況下，投資者風險偏好的提升與增量資金入場的跡象，正愈發明顯。
具體來看，在兩融餘額方面，截至11月10日，滬深兩市兩融餘額在經過連續5個交易日的增長後，目前已達到10180億元的近兩年新高。市場成交量方面，截至11月13日，滬市單邊成交也連續9個交易日保持在2000億元以上，日均成交金額較9、10月份有顯著增長。
而在新基金發行方面，近期中歐恒利、嘉實價值精選、東方紅睿璽等多隻偏股型基金、混合基金出現“爆款熱發”，這也在很大程度上彰顯出A股場外投資者風險偏好的顯著提升。對此，上海鼎鋒資產表示，儘管臨近年末，部分機構投資者開始兌現收益或調倉換股，但自9月下旬開始，新發公募基金發行量明顯提升，正帶動“順勢而為”的增量資金短期內顯著增加股票配置。
來自招商證券的測算研究顯示，預計第四季度境內機構投資者帶來增量資金約950億元。其中，公募基金、券商資管、保險資金和社保基金可能成為增量資金的主要來源。該機構進一步分析稱，A股成功納入MSCI指數提高了滬深股通和QFII的活躍度及資金規模，2018年上半年將進一步吸納較大規模資金進場。
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