吳志良近期有著幸福的煩惱，他的公司誠峰銅線已處於超負荷生產狀態。
“按照目前形勢看，公司今年可能要考慮增加裝置，擴大產能。”吳志良說：“2015年和2016年上半年都不是現在這種情況，轉變大概是在2016年11月以後，伴隨著銅價上漲，整個行業需求開始轉旺，感覺銅價下不來了。 ”
吳志良的新感受幾乎與整個工業產業回暖同步。國家統計局資料顯示，2016年9月，工業生產者出廠價格（PPI）結束了同比連續54個月下降的態勢，同比上漲0.1%。進入2017年，PPI再度上行，1月同比上漲6.9%，2月大增7.8%，3月上漲7.6%，依然處於高位。價格上漲推高企業效益，1-2月份的規模以上工業企業利潤同比增長31.5%。
作為先行指標，商品期貨市場提前形成對經濟預期的共振。去年，焦煤、焦炭漲幅均超過100%，鄭煤、螺紋、熱卷和鐵礦期價漲幅都超過60%。
商品與宏觀經濟相生相伴
商品回暖與中國經濟回暖相生相伴。2015年年底以來的大宗商品價格反彈行情，既受補庫週期影響，也有市場對中國經濟的樂觀預期。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為，PPI由負轉正，主要是受到大宗商品價格反彈，企業補庫存需求帶動。與此同時，包括基礎設施投資、房地產開發投資等在內的一系列宏觀資料向好表現，也意味著去產能、去庫存取得了一定成效，宏觀經濟正在企穩回暖。
這種相關性除了在銅產業鏈有所體現，在黑色產業鏈表現更為明顯。據冶金工業經濟發展研究中心主任石洪衛介紹，2016年以來，國家基礎設施建設投入力度加大、房地產開工量回升，有效拉動了國內鋼鐵消費。資料顯示，2016年粗鋼表觀消費量7.10億噸，同比增加954萬噸，同比增長1.3%，占全球鋼產量的50.4%。同時，在供給側改革政策作用下，去產能、去庫存促使鋼材供給量下降。
石洪衛認為，在消費增長、供給下降的基本面推動下，2016年度鋼鐵價格持續上漲，鋼鐵企業利潤水準不斷改善。而下游鋼鐵市場的回暖，也拉動了上游鐵礦石需求量上升，進而推動了鐵礦石價格上漲。
上海築金投資有限公司董事長姜昌武也表示，尤其是去年四季度和今年一季度，受市場較為樂觀預期影響，下游補庫需求推動大宗價格上漲。目前來看，房地產投資和基建投資將繼續保持穩定增長，預計2017年中國經濟仍在延續去年的慣性回暖中，這是對大宗商品需求最強有力的支撐。
經濟向好的預期在抬升
進入2017年，商品走勢分化。截至4月7日，鐵礦下跌近3%，熱卷下跌5%，但其他商品依然延續漲勢，動力煤、焦炭仍有超過20%的漲幅，焦煤漲幅12%，螺紋鋼有近8%的漲幅。
“分化的背後意味著大宗商品價格出現‘疲態’，企業補庫存與市場投資意願呈現減弱跡象。不過，中國L型的經濟底部已經探明並在抬升。”胡俞越說。
姜昌武也認為，從近期市場表現看，市場預期有逐步平穩甚至走弱跡象。他認為，大宗商品的風險點主要有兩方面：一方面是美國加息和國內通脹壓力導致國內貨幣政策逐步趨緊，另一方面是價格回升後部分商品的供給大幅增加，預計後期大宗商品市場更多是震盪走勢。
除了基本面，資金面也是商品價格的重要影響因素。中國期貨業協會發佈的最新統計顯示，3月全國期貨市場成交額為17.3萬億元（以單邊計入），環比增長35.40%，顯示商品市場資金呈擴容趨勢。
而從整個宏觀面看，1月末和2月末，廣義貨幣(M2)餘額都超過150萬億元。“這麼大規模的M2應該要有個蓄水池，商品則是當下的一個重要蓄水池。如果新增貸款能夠真正投向實業，大宗商品的基本面會更加扎實。”胡俞越表示。
有意思的是，此輪商品回暖現象並不是僅出現在中國市場，國際市場大宗商品市場也出現了回暖趨勢。波羅的海指數在2016年年初創出新低之後，去年下半年開始一路走高。截至2017年4月7日，該指數最新報價為1223點，距離2016年2月的最低點（290點）已上漲了900多點。
“這表明國際貿易的流動速度加快，國際貿易量在增加。”胡俞越說。
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