國家金融與發展實驗室理事長李揚今日在博鼇亞洲論壇2017年年會上回答上證報記者提問時指出，儘管目前存貸款利率的上下限均已放開，但中國的利率市場化還在路上。
在他看來，要真正實現利率市場化需要做三件事。第一，資金的供求關係由市場決定，進而利率的風險和期限機構也完全由市場決定。理論上說，中國的儲蓄長期大於投資，而最終決定利率的是儲蓄與投資的平衡關係，那照理說中國應該是長期負利率，或者說比當前更低的利率，但中國的資金供求是有管制的，最突出的表現就是畸高的法定存款準備金率，而國際金融界目前普遍認為準備金制度是行政手段。所以，必須解放資金的供給和需求，才能形成市場化的均衡利率。
第二，要能形成基準利率。中國的基準利率（政策利率）是哪一個？李揚笑言，哪一個都像基準利率，但也都不算。所謂基準利率，要與其他利率有平滑的聯動關係，它一動，別的利率也動。但中國的現狀是，這個利率動，其他利率不一定動，即我們的利率產品也是分割的。這當中，就涉及到部門間的協調和交涉，比如財政部門主管的短期國債和央行主管的Shibor。
第三，貨幣當局自身的調控手段要市場化。中國的存貸款基準利率的調控方式，是央行宣佈調整，隨後金融機構就按照調整後的利率記帳，這更多地是一個會計記帳手段，是再分配手段。而美聯儲調整聯邦基金利率的方式，是先宣佈目標區間，隨後用買國債的方式逼高利率水準，到達目標區間後就停止，用市場化的手段進行調控。
央行行長助理、曾長期擔任貨幣政策司司長的張曉慧此前撰文指出，我國存款利率上限已經放開，目前僅保留存貸款基準利率，利率市場化改革的重點正在從“放得開”向“形得成”尤其是“調得了”轉變。
中國離債務危機甚遠
2015年底，按寬口徑匡算，中國主權資產總計229.4萬億元，主權負債126.2萬億元，資產淨值為103.2萬億元。
除了上述的寬口徑測算，李揚還介紹了窄口徑的測算方法。他表示：“考慮到國有資產變現能力有限以及國土資源性資產使用權無法全部轉讓（特別是在經濟下滑期）的情況，我們特別扣除了行政事業單位國有資產16.6萬億元，並以2015年的土地出讓金3.1萬億元替代國土資源性資產69萬億元，主權資產將由229.4萬億元減少到146.9萬億元。如此得到的窄口徑的主權資產淨值為20.7萬億元。”
李揚指出，無論寬口徑還是窄口徑，中國的主權資產淨額為正。這些資產主要由外匯儲備、黃金等貴金屬儲備、以及在全球主要資本市場上市的中國企業資產等高流動性資產構成。因此，結論是：中國發生債務危機是小概率事件。
規避監管是中國影子銀行的“中國特色”
與西方國家的影子銀行更多的是金融創新不同，中國的影子銀行發展有著明顯的規避監管的傾向。
李揚指出，中國影子銀行的主要運作方式是銀行通過發行理財產品、應收賬款投資或逆回購等方式收集資金，然後通過非銀金融機構的產品提供貸款，如信託機構的信託計畫、證券公司的資管計畫、共同基金、銀行同業業務和保險業資產管理計畫等。確切說，這是“銀行的影子”。
通過理財產品等表外業務，銀行不僅可以進行表外融資，還可以通過抬高銀行理財產品收益率高息攬儲，為表內資產迅速擴張提供支撐。除了表外理財產品的運作方式外，新型的影子銀行業務還包括MBS、ABS、CDO等資產證券化產品。
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