鄧海清：PMI回暖創兩年新高 證偽看空中國經濟論

8月製造業PMI50.4%，比上月上升0.5個百分點。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，製造業PMI創兩年來新高，中國經濟L型確定性進一步增強，偏執看空中國經濟必釀大錯。

　　
鄧海清指出，8月PMI為50.4%，為2014年11月以來最高值，高於2016年3月的年內高點，進一步驗證了我們提出的“中國經濟L型拐點已至”，偏執看空中國經濟必釀大錯。

　　
PMI各分項全面好轉，結構較為均衡。PMI生產回升0.5，新訂單回升0.9，從業人員回升0.2，新出口訂單回升0.7，進口回升0.2，採購量回升2.1，原材料購進價格回升2.6。

　　
PMI回升與補庫存無關，表明需求回升或是主因。PMI產成品庫存僅為46.6，較上月下滑0.2，目前仍處於歷史低位區間，表明此次經濟回升並非補庫存所致，需求回暖導致的回升可持續性較強。

　　
鄧海清猜測，PMI回升可能與房地產企穩、固定資產投資見底、出口回升有關。近期房地產市場風波不斷，經歷二季度房地產市場調整之後，三季度房價環比重回上行通道，房地產成交居高不下，房地產市場地王頻出，房地產調控集中於一線和熱點二線城市，有助於將房地產需求擠出至二三線城市，加快二三線城市去庫存過程，房地產投資特別是一二線城市投資回暖可能性較高。固定資產投資經過4個月下滑之後，也可能出現回暖，與新訂單需求回升有關。此外，新出口訂單回升，預示出口回暖。