【本期導讀】
○非常規措施拯救的是投資者信心
○珠三角機構認為超跌反彈漸展開
○北京將加快規劃建設行政副中心
○積體電路設計產業迎來新機遇
【主編觀點】
非常規措施拯救的是投資者信心
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這個週末，決策部門密集出臺了包括暫緩新股發行、券商出資購買藍籌ETF等一攬子舉措，以維護市場穩定。正確理解此次“救市”的目的與邏輯，對制定下一步投資決策至關重要。我們認為，決策層要拯救的並非股指，而是投資者信心。“救市”的根本邏輯並非指數跌去了多少點，而在於遏制斷崖式下跌，防範已步步逼近的系統性風險，防止市場失靈。
新股暫緩發行還退還網下申購款，券商承諾自營盤不減持等等，可謂是非常時期的非常規手段。這些措施甚至已超出市場預期，揭示出了監管層維護市場穩定的堅決態度。可以想見，“救市”至此已不是證監部門單打獨鬥，由更高層面統籌協調、多部門聯合，在更大範圍內出臺措施穩固市場信心或是大概率事件。
回頭看本輪暴跌，市場連續出現大面積跌停，這不僅帶來了更多的恐慌性拋盤和踩踏，更破壞了市場正常的估值體系、定價功能，以及寶貴的投資者信心。而本輪“杠杆牛市”的特點，也使市場整體風險在驟跌中快速積聚。“救市”的邏輯起點正在於此：拆解這一不斷自我強化的“下跌漩渦”，防範系統性風險以難以遏制的方式爆發，防止市場定價、融資、資源配置功能失靈或者喪失。
信心比黃金更重要。隨著決策層的明確介入，相信市場非理性暴跌終將平復，但投資者仍應對市場後續走勢的複雜性有充分的心理預期。把政策救市作為股指上升的安全砝碼是片面的，“救市”的最終目標並不在於支撐或者維持股票指數不低於某一點位，券商自營盤4500點下方不減持更不意味著4500點是股指的“政策心理高度”。（青予）
【機構動向】
珠三角機構認為超跌反彈逐次展開
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受訪的珠三角公私募機構表示，在階段性政策底基本明朗的前提下，市場底也在逐步探明，過去一周前期跌幅不足50%的品種，有加速趕底或補跌的跡象，而前期下跌50%至60%的品種如樂視網、全通教育則開始企穩反彈。未來一周將有更多個股加入超跌反彈行列，但概念性炒作退潮已是大勢所趨，資金將更趨關注基本面和業績釋放。
險資認為不排除近期滬指重上4000點
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包括泰康資產在內的險資接受上證報資訊最新調查時表示，考慮到市場短期調整幅度較大，以及行政大力救助等因素，未來一周A股反彈可期，不排除在藍籌力挺下，滬指重上4000點可能，而後進入震盪整理格局。
【權威聲音】
北京將加快規劃建設行政副中心
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據悉，北京市將於近日召開會議，審議相關“貫徹落實京津冀協同發展規劃綱要”實施意見。其中明確提及，將有序疏解北京非首都功能，特別是加快規劃建設北京市行政副中心，有序推動北京市屬行政事業單位整體或部分向市行政副中心轉移。另據瞭解，北京市已開始著手落實搬遷至通州後辦公設施建設資金，本地國企也已啟動了相關基礎設施建設。
【上證視點】
晶片製造業集中度提升 積體電路設計產業迎新機遇
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Global Foundries 2日正式宣佈完成對IBM晶片製造部門的收購，產品線覆蓋擴大至移動終端、汽車晶片等，行業集中度進一步提升。與此同時，伴隨著國家積體電路產業基金的扶持，國內的積體電路產業集中度亦在持續提高。而晶片製造業集中度的提高，將對積體電路設計企業提出更高要求，其中的優勢企業也將受到更大的正面刺激。隨著我國積體電路設計水準的不斷提升，將會有越來越多的產品實現進口替代，成為未來電子科技領域發展最為迅速的子行業。
全志科技（300458）是國內從事智慧終端機處理器和智慧電源管理晶片設計的龍頭企業，佔據著國內除iPad平板處理器外的大部分市場，公司通過上市積極謀求轉型，以改變公司過分依賴平板業務的局面，公司在車載、安全、物聯網等領域的晶片設計正逐漸發力，針對OTT BOX的處理器H8、H64有望逐步放量。
國民技術（300077）是國內智慧移動終端安全晶片的設計領導者。作為國內最頂尖的可信計算晶片設計企業，公司將受益於物聯網對安全晶片的爆發性增長，公司6月下旬推出了限制性股權激勵計畫，並設定了較高的業績增速，作為解鎖條件。
長電科技（600584）為積體電路、分立器件的封裝以及分立器件晶片設計優勢企業，公司在封裝領域的收入占比持續提高，WLCSP封裝晶片月產能已達4億顆。公司與中芯國際合資成立的12寸Bumping生產線更是直指半導體封測最核心的中段技術。
【編者感言】
理性永遠是投資的“正確姿勢”
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最近兩周，投資者的心理日交易時間確已遠遠超過4個小時，白天看價格、晚上看政策，輿論中的多空搏殺恨不得也能畫出一張K線圖。最鬧的調侃是“利好又放大招：6月26日以後的交易都不算數，抹了重炒。”但鬧歸鬧，有多少事可以重來？恐怕理性才是投資應當始終秉持的“正確姿勢”。
反思本輪牛市，驚心動魄的大漲大跌、帳面巨盈巨虧，可能已讓我們模糊了投資的初心。對所謂國家意志和政策托市的關注被過分討論、放大，導致一些預期在缺乏根據的希望與失望之間產生了巨大的心理消耗，投資信心來也氣勢洶洶、去也氣勢洶洶。
盈利時盲目樂觀與虧損時指望拯救，都不是一個成熟投資人該有的心態。敬畏市場、敬畏規律，不輕信傳言，不將缺乏根據的政策預期未兌現當作利空簡單處理，都是我們應該吸取的教訓。沒有久漲不跌的市場，也沒有久跌不漲的市場，讓我們以更好的心態、更理性的方式開啟新的投資征程。
○非常規措施拯救的是投資者信心
○珠三角機構認為超跌反彈漸展開
○北京將加快規劃建設行政副中心
○積體電路設計產業迎來新機遇
【主編觀點】
非常規措施拯救的是投資者信心
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這個週末，決策部門密集出臺了包括暫緩新股發行、券商出資購買藍籌ETF等一攬子舉措，以維護市場穩定。正確理解此次“救市”的目的與邏輯，對制定下一步投資決策至關重要。我們認為，決策層要拯救的並非股指，而是投資者信心。“救市”的根本邏輯並非指數跌去了多少點，而在於遏制斷崖式下跌，防範已步步逼近的系統性風險，防止市場失靈。
新股暫緩發行還退還網下申購款，券商承諾自營盤不減持等等，可謂是非常時期的非常規手段。這些措施甚至已超出市場預期，揭示出了監管層維護市場穩定的堅決態度。可以想見，“救市”至此已不是證監部門單打獨鬥，由更高層面統籌協調、多部門聯合，在更大範圍內出臺措施穩固市場信心或是大概率事件。
回頭看本輪暴跌，市場連續出現大面積跌停，這不僅帶來了更多的恐慌性拋盤和踩踏，更破壞了市場正常的估值體系、定價功能，以及寶貴的投資者信心。而本輪“杠杆牛市”的特點，也使市場整體風險在驟跌中快速積聚。“救市”的邏輯起點正在於此：拆解這一不斷自我強化的“下跌漩渦”，防範系統性風險以難以遏制的方式爆發，防止市場定價、融資、資源配置功能失靈或者喪失。
信心比黃金更重要。隨著決策層的明確介入，相信市場非理性暴跌終將平復，但投資者仍應對市場後續走勢的複雜性有充分的心理預期。把政策救市作為股指上升的安全砝碼是片面的，“救市”的最終目標並不在於支撐或者維持股票指數不低於某一點位，券商自營盤4500點下方不減持更不意味著4500點是股指的“政策心理高度”。（青予）
【機構動向】
珠三角機構認為超跌反彈逐次展開
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受訪的珠三角公私募機構表示，在階段性政策底基本明朗的前提下，市場底也在逐步探明，過去一周前期跌幅不足50%的品種，有加速趕底或補跌的跡象，而前期下跌50%至60%的品種如樂視網、全通教育則開始企穩反彈。未來一周將有更多個股加入超跌反彈行列，但概念性炒作退潮已是大勢所趨，資金將更趨關注基本面和業績釋放。
險資認為不排除近期滬指重上4000點
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包括泰康資產在內的險資接受上證報資訊最新調查時表示，考慮到市場短期調整幅度較大，以及行政大力救助等因素，未來一周A股反彈可期，不排除在藍籌力挺下，滬指重上4000點可能，而後進入震盪整理格局。
【權威聲音】
北京將加快規劃建設行政副中心
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據悉，北京市將於近日召開會議，審議相關“貫徹落實京津冀協同發展規劃綱要”實施意見。其中明確提及，將有序疏解北京非首都功能，特別是加快規劃建設北京市行政副中心，有序推動北京市屬行政事業單位整體或部分向市行政副中心轉移。另據瞭解，北京市已開始著手落實搬遷至通州後辦公設施建設資金，本地國企也已啟動了相關基礎設施建設。
【上證視點】
晶片製造業集中度提升 積體電路設計產業迎新機遇
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Global Foundries 2日正式宣佈完成對IBM晶片製造部門的收購，產品線覆蓋擴大至移動終端、汽車晶片等，行業集中度進一步提升。與此同時，伴隨著國家積體電路產業基金的扶持，國內的積體電路產業集中度亦在持續提高。而晶片製造業集中度的提高，將對積體電路設計企業提出更高要求，其中的優勢企業也將受到更大的正面刺激。隨著我國積體電路設計水準的不斷提升，將會有越來越多的產品實現進口替代，成為未來電子科技領域發展最為迅速的子行業。
全志科技（300458）是國內從事智慧終端機處理器和智慧電源管理晶片設計的龍頭企業，佔據著國內除iPad平板處理器外的大部分市場，公司通過上市積極謀求轉型，以改變公司過分依賴平板業務的局面，公司在車載、安全、物聯網等領域的晶片設計正逐漸發力，針對OTT BOX的處理器H8、H64有望逐步放量。
國民技術（300077）是國內智慧移動終端安全晶片的設計領導者。作為國內最頂尖的可信計算晶片設計企業，公司將受益於物聯網對安全晶片的爆發性增長，公司6月下旬推出了限制性股權激勵計畫，並設定了較高的業績增速，作為解鎖條件。
長電科技（600584）為積體電路、分立器件的封裝以及分立器件晶片設計優勢企業，公司在封裝領域的收入占比持續提高，WLCSP封裝晶片月產能已達4億顆。公司與中芯國際合資成立的12寸Bumping生產線更是直指半導體封測最核心的中段技術。
【編者感言】
理性永遠是投資的“正確姿勢”
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最近兩周，投資者的心理日交易時間確已遠遠超過4個小時，白天看價格、晚上看政策，輿論中的多空搏殺恨不得也能畫出一張K線圖。最鬧的調侃是“利好又放大招：6月26日以後的交易都不算數，抹了重炒。”但鬧歸鬧，有多少事可以重來？恐怕理性才是投資應當始終秉持的“正確姿勢”。
反思本輪牛市，驚心動魄的大漲大跌、帳面巨盈巨虧，可能已讓我們模糊了投資的初心。對所謂國家意志和政策托市的關注被過分討論、放大，導致一些預期在缺乏根據的希望與失望之間產生了巨大的心理消耗，投資信心來也氣勢洶洶、去也氣勢洶洶。
盈利時盲目樂觀與虧損時指望拯救，都不是一個成熟投資人該有的心態。敬畏市場、敬畏規律，不輕信傳言，不將缺乏根據的政策預期未兌現當作利空簡單處理，都是我們應該吸取的教訓。沒有久漲不跌的市場，也沒有久跌不漲的市場，讓我們以更好的心態、更理性的方式開啟新的投資征程。
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