【本期導讀】
○有品質牛市是參與各方共同訴求
○半導體產業鏈上市公司業績靚麗
○豬源緊張將致生豬價格持續上漲
○世紀瑞爾鐵路訂單有望大幅增加
【主編觀點】
“有品質牛市”是參與各方共同訴求
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過去一周上證綜指站上4000點，股指9個月內翻番的同時，由快速上漲帶來的風險也相應積聚，包括監管層或警示風險等傳言隨之蔓延。從筆者持續政策跟蹤的角度觀察，基於改革和結構調整需要，監管層和廣大投資者一樣，對當下的牛市氛圍倍加珍惜，4000點絕非“政策頂”。
與07年的大牛市相比，本輪行情發軔於經濟持續下行、通縮壓力增大、企業盈利下滑的大背景下，更多呈現出資金推動，其鮮明特點是，在社會新增資金持續入市的同時，部分資金通過資本市場融資類業務或民間杠杆融資等形式繁多的工具和產品加了杠杆，進一步放大和加速了市場上漲。投資者應注意的是，過度杠杆向來是“雙刃劍”，今日的“快漲”同樣可能成為異日“超跌”的肇因。
今年是資本市場深化改革的關鍵之年，《證券法》修訂、註冊制實施是監管工作的重中之重。不可否認，資本市場重大改革舉措的推出，需要穩定的市場氛圍配合。暴漲暴跌的市況，不僅延誤改革舉措落地，也將影響促成上漲預期因素之一的“改革紅利”及時兌現，相信這一局面是監管層，也是所有投資者所不樂見的。
市場長期、理性、健康發展，是參與各方的共同訴求，部分如過度加高杠杆等情況，可能引發監管層和投資者高度警惕。若消極因素持續蔓延，不排除從市場健康全域考慮進行糾偏。（青予）
【機構動向】
知名私募表示局部市場泡沫值得重視
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A股站上4000點後，上證報資訊特就未來走勢，調查了深圳部分大型知名私募。他們較為一致的看法：一是在社會資金持續入場以及監管層的呵護下，目前尚無必要揣測式、盲目式地看空整體市場。二是部分股票炒作程度確實超乎想像，僅憑對互聯網“異想天開的+”，為數不少的微利公司市值就竄升至200、300億甚至超500億，令互聯網業內資深投資人士都直冒冷汗。三是局部市場泡沫嚴重致場內資金出走港股，在最近的內部研討會上，基金一姐王茹遠坦言，她偏愛的A股品種在港股對標公司面前毫無吸引力，預計未來這種機構資金“轉場”情況或將蔓延。
保險資金投資範圍有望進一步延伸
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權威管道獲悉，繼放寬境外投資範圍後，保監部門計畫出臺更多的細化放鬆政策，保險資金投資範圍有望進一步延伸，包括擴大險資投資境內債權及股權範圍，適當提升不動產投資的比例上限，適時允許保險資金試點開展衍生品投資，及加快推動保險資產證券化的步伐。
保險資金投資範圍擴展，穩定和提升了保險資金投資收益。業內預計，受惠於股市持續火爆，以及險資去年獲放行投資創業板，包括上市險企在內的保險機構一季度投資收益或超07年大牛市鼎盛期。
【視點】
半導體行業景氣度持續高企 產業鏈公司業績靚麗
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隨著一季報密集披露，市場對於業績確定性增長行業關注度提升。上證報資訊梳理發現，多家半導體行業公司預計今年一季度業績同比大增，主因系半導體市場需求旺盛。資料顯示，今年前兩月，我國積體電路製造行業實現銷售產值463億元，同比增長14.2%。重點積體電路企業訂單飽滿，主要生產線平均產能利用率超90%。國際半導體設備與材料協會（SEMI）預測，2015年全球半導體製造設備銷售額有望增長15.2%。作為全球最大的積體電路市場，我國計畫在國內外投資多達1000億美元，國內的半導體企業和上游耗材有望迎來快速增長的爆發期。
七星電子（002371）是我國積體電路工藝設備龍頭企業，公司已成功研製出12英寸立式氧化爐、LPCVD、單片清洗機等高端設備，部分技術已趕超國際水準。在國內半導體產業國產化的進程中，公司有望成為最大的受益者。
南大光電（300346）是國內積體電路上游材料的優勢企業，其新產品三甲基銦全球僅4家企業能生產。公司還積極進軍砷烷和磷烷等半導體核心上游氣體材料，進入高達300億規模的新市場。伴隨著新產品的產能釋放，公司業績和毛利水準有望進一步提升。
通富微電（002156）主營積體電路封測業務，公司的28nm FC+SiP高端制程產品已經量產。伴隨著TI、MTK、展訊等晶片廠商收入的持續上升，通富微電2015年營收增速有望提升到40%左右，今年業績倍增有望。
【產業觀察】
能繁母豬存欄量持續下降 生豬價格淡季企穩回升
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由於能繁母豬存欄量持續下降，生豬供應逐步減少，目前生豬價格呈現淡季企穩回升的態勢。全國豬價上周繼續保持小幅上漲，每公斤為12.5元，且呈現全國普漲態勢。此外，金鑼康復豬、福建病死豬肉事件正在對市場造成影響，加速後期供應量下降，造成豬源緊張。業內人士預計，今年二季度及下半年生豬價格上漲行情有望延續。
農業部資料顯示，2月能繁母豬存欄量降幅較大，已保持18個月持續下降。根據四川、湖南等國內養豬大省公佈的資料看，3月生豬、能繁母豬存欄量仍將保持下降趨勢。其中，四川一季度生豬、母豬存欄同比減少5.79%和17.15%，尤其是規模場的母豬和育肥豬的存、出欄量都呈下降之勢。湖南農業部調查情況也顯示，受前期豬價低迷影響，不僅散養戶紛紛退出，而且規模化養殖戶的生豬存欄量也較去年同期也有所減少。
Apple Watch預定火爆 健康大資料受關注
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10日開放的Apple Watch預訂情況火爆，多款型號的發貨時間很快被延期至6月份。同時，該產品的健康大資料功能備受關注，其開放下載的Healthkit相當於為消費者建立了一個完整健康資料系統，如心律、血壓等資訊，都將由IOS的內置感測器及協力廠商健康外設來進行分析。對此，中國的可穿戴設備製造商也正在摩拳擦掌，或積極開發各類移動醫療應用，打造大資料平臺；或不斷跑馬圈地，聯合醫院打通醫患之間的最後一公里。
A股公司中，九安醫療（002432）是全球領先的醫療健康電子產品供應商，公司首款移動醫療產品IHEALTH的海外市場銷售逐年提升，資料獲取量已位列全球第一，公司未來還將在中美歐地區深入開展與醫院的試點合作。寶萊特（300246）也正加快向移動醫療監護產品進軍的步伐，今年將積極拓展婦女、老人體溫監測，還將向血壓、血氧等生命體征監測發展，爭取在未來兩年能推出相關移動醫療監護產品。
【資訊雷達】
鐵路投資提速 世紀瑞爾訂單有望大幅增加
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隨著鐵路投資穩步加快，世紀瑞爾（300150）今年相關業務訂單同比有望大幅增加。公司今年業績也因此有望保持高增長態勢。世紀瑞爾2014年全年業績同比增逾90%。
近年來，世紀瑞爾圍繞鐵路領域縱向延伸，豐富產品和應用範圍，已將業務延伸到鐵路通信設備、鐵路設備維護等領域。公司鐵路監控系統業務去年主營收入同比增加320%，主營業務占比近20%。公司去年全年新增訂單超4.5億元。此外，世紀瑞爾去年設立合資公司，進軍鐵路通信用鋰電池行業，該業務未來有望成為公司重要發展方向。
佳都科技將進一步拓展人臉識別業務
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佳都科技（600728）人臉識別業務進展近日受到機構關注。今年3月，公司宣佈與中山大學共建視頻圖像智慧技術實驗室（二期），該實驗室主要針對人臉識別等技術進行研究和產業化。機構預計，佳都科技未來還將通過與科研院所合作等方式，進一步在人臉識別領域進行拓展。
人臉識別是身份認證的一種，相比指紋識別、鞏膜識別，其在網路上的應用前景更為廣闊。在國內科研領域，中科院重慶研究院的人臉識別技術已獲重大突破，去年在全國率先啟動研發人臉識別支付系統，本月還將推出一項基於人臉識別技術的金融產品。
【編者感言】
關注高層對東北等地的實地調研
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過去一周上證指數突上4000點，各類主題投資異常活躍，與此同時港股、B股亦集體暴漲，顯示在監管層呵護下，場內外資金尋找估值窪地的動作明顯。在此市況下，跟蹤最新政策動態，捕捉潛在市場熱點，應仍是未來一段時期有效的投資策略。
近期高層密集調研地方經濟形勢，如劉鶴赴上海，汪洋赴遼寧，而小編認為應高度重視李總理10日在長春舉行的東北經濟形勢座談會，東三省去年GDP增速落至全國末尾，其受轉型衝擊最甚的現狀，應已引起中央高度關注。據瞭解，在中央力挺下，市場關注已久的東北振興十年規劃有望加速出臺。
實際上，東北振興早已寫入今年政府工作報告。習總書記兩會期間參加團組審議時，強調東北老工業振興要做好加減乘除；李總理則表示，東北在國家戰略全域中舉足輕重，要儘快啟動一批重大基礎設施項目，推進裝備製造業走出去，積極推進國企國資改革，支援總部在東北的中央企業先行試點。
統計顯示，東三省的高端裝備優勢主要集中在機器人製造、軌道交通和船舶設備等方面。此外有國資背景上市企業共48家，多家公司停牌或已籌畫重大事項，包括長春一東在內的15家企業，總市值小於50億元。
○有品質牛市是參與各方共同訴求
○半導體產業鏈上市公司業績靚麗
○豬源緊張將致生豬價格持續上漲
○世紀瑞爾鐵路訂單有望大幅增加
【主編觀點】
“有品質牛市”是參與各方共同訴求
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過去一周上證綜指站上4000點，股指9個月內翻番的同時，由快速上漲帶來的風險也相應積聚，包括監管層或警示風險等傳言隨之蔓延。從筆者持續政策跟蹤的角度觀察，基於改革和結構調整需要，監管層和廣大投資者一樣，對當下的牛市氛圍倍加珍惜，4000點絕非“政策頂”。
與07年的大牛市相比，本輪行情發軔於經濟持續下行、通縮壓力增大、企業盈利下滑的大背景下，更多呈現出資金推動，其鮮明特點是，在社會新增資金持續入市的同時，部分資金通過資本市場融資類業務或民間杠杆融資等形式繁多的工具和產品加了杠杆，進一步放大和加速了市場上漲。投資者應注意的是，過度杠杆向來是“雙刃劍”，今日的“快漲”同樣可能成為異日“超跌”的肇因。
今年是資本市場深化改革的關鍵之年，《證券法》修訂、註冊制實施是監管工作的重中之重。不可否認，資本市場重大改革舉措的推出，需要穩定的市場氛圍配合。暴漲暴跌的市況，不僅延誤改革舉措落地，也將影響促成上漲預期因素之一的“改革紅利”及時兌現，相信這一局面是監管層，也是所有投資者所不樂見的。
市場長期、理性、健康發展，是參與各方的共同訴求，部分如過度加高杠杆等情況，可能引發監管層和投資者高度警惕。若消極因素持續蔓延，不排除從市場健康全域考慮進行糾偏。（青予）
【機構動向】
知名私募表示局部市場泡沫值得重視
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A股站上4000點後，上證報資訊特就未來走勢，調查了深圳部分大型知名私募。他們較為一致的看法：一是在社會資金持續入場以及監管層的呵護下，目前尚無必要揣測式、盲目式地看空整體市場。二是部分股票炒作程度確實超乎想像，僅憑對互聯網“異想天開的+”，為數不少的微利公司市值就竄升至200、300億甚至超500億，令互聯網業內資深投資人士都直冒冷汗。三是局部市場泡沫嚴重致場內資金出走港股，在最近的內部研討會上，基金一姐王茹遠坦言，她偏愛的A股品種在港股對標公司面前毫無吸引力，預計未來這種機構資金“轉場”情況或將蔓延。
保險資金投資範圍有望進一步延伸
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權威管道獲悉，繼放寬境外投資範圍後，保監部門計畫出臺更多的細化放鬆政策，保險資金投資範圍有望進一步延伸，包括擴大險資投資境內債權及股權範圍，適當提升不動產投資的比例上限，適時允許保險資金試點開展衍生品投資，及加快推動保險資產證券化的步伐。
保險資金投資範圍擴展，穩定和提升了保險資金投資收益。業內預計，受惠於股市持續火爆，以及險資去年獲放行投資創業板，包括上市險企在內的保險機構一季度投資收益或超07年大牛市鼎盛期。
【視點】
半導體行業景氣度持續高企 產業鏈公司業績靚麗
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隨著一季報密集披露，市場對於業績確定性增長行業關注度提升。上證報資訊梳理發現，多家半導體行業公司預計今年一季度業績同比大增，主因系半導體市場需求旺盛。資料顯示，今年前兩月，我國積體電路製造行業實現銷售產值463億元，同比增長14.2%。重點積體電路企業訂單飽滿，主要生產線平均產能利用率超90%。國際半導體設備與材料協會（SEMI）預測，2015年全球半導體製造設備銷售額有望增長15.2%。作為全球最大的積體電路市場，我國計畫在國內外投資多達1000億美元，國內的半導體企業和上游耗材有望迎來快速增長的爆發期。
七星電子（002371）是我國積體電路工藝設備龍頭企業，公司已成功研製出12英寸立式氧化爐、LPCVD、單片清洗機等高端設備，部分技術已趕超國際水準。在國內半導體產業國產化的進程中，公司有望成為最大的受益者。
南大光電（300346）是國內積體電路上游材料的優勢企業，其新產品三甲基銦全球僅4家企業能生產。公司還積極進軍砷烷和磷烷等半導體核心上游氣體材料，進入高達300億規模的新市場。伴隨著新產品的產能釋放，公司業績和毛利水準有望進一步提升。
通富微電（002156）主營積體電路封測業務，公司的28nm FC+SiP高端制程產品已經量產。伴隨著TI、MTK、展訊等晶片廠商收入的持續上升，通富微電2015年營收增速有望提升到40%左右，今年業績倍增有望。
【產業觀察】
能繁母豬存欄量持續下降 生豬價格淡季企穩回升
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由於能繁母豬存欄量持續下降，生豬供應逐步減少，目前生豬價格呈現淡季企穩回升的態勢。全國豬價上周繼續保持小幅上漲，每公斤為12.5元，且呈現全國普漲態勢。此外，金鑼康復豬、福建病死豬肉事件正在對市場造成影響，加速後期供應量下降，造成豬源緊張。業內人士預計，今年二季度及下半年生豬價格上漲行情有望延續。
農業部資料顯示，2月能繁母豬存欄量降幅較大，已保持18個月持續下降。根據四川、湖南等國內養豬大省公佈的資料看，3月生豬、能繁母豬存欄量仍將保持下降趨勢。其中，四川一季度生豬、母豬存欄同比減少5.79%和17.15%，尤其是規模場的母豬和育肥豬的存、出欄量都呈下降之勢。湖南農業部調查情況也顯示，受前期豬價低迷影響，不僅散養戶紛紛退出，而且規模化養殖戶的生豬存欄量也較去年同期也有所減少。
Apple Watch預定火爆 健康大資料受關注
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10日開放的Apple Watch預訂情況火爆，多款型號的發貨時間很快被延期至6月份。同時，該產品的健康大資料功能備受關注，其開放下載的Healthkit相當於為消費者建立了一個完整健康資料系統，如心律、血壓等資訊，都將由IOS的內置感測器及協力廠商健康外設來進行分析。對此，中國的可穿戴設備製造商也正在摩拳擦掌，或積極開發各類移動醫療應用，打造大資料平臺；或不斷跑馬圈地，聯合醫院打通醫患之間的最後一公里。
A股公司中，九安醫療（002432）是全球領先的醫療健康電子產品供應商，公司首款移動醫療產品IHEALTH的海外市場銷售逐年提升，資料獲取量已位列全球第一，公司未來還將在中美歐地區深入開展與醫院的試點合作。寶萊特（300246）也正加快向移動醫療監護產品進軍的步伐，今年將積極拓展婦女、老人體溫監測，還將向血壓、血氧等生命體征監測發展，爭取在未來兩年能推出相關移動醫療監護產品。
【資訊雷達】
鐵路投資提速 世紀瑞爾訂單有望大幅增加
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隨著鐵路投資穩步加快，世紀瑞爾（300150）今年相關業務訂單同比有望大幅增加。公司今年業績也因此有望保持高增長態勢。世紀瑞爾2014年全年業績同比增逾90%。
近年來，世紀瑞爾圍繞鐵路領域縱向延伸，豐富產品和應用範圍，已將業務延伸到鐵路通信設備、鐵路設備維護等領域。公司鐵路監控系統業務去年主營收入同比增加320%，主營業務占比近20%。公司去年全年新增訂單超4.5億元。此外，世紀瑞爾去年設立合資公司，進軍鐵路通信用鋰電池行業，該業務未來有望成為公司重要發展方向。
佳都科技將進一步拓展人臉識別業務
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佳都科技（600728）人臉識別業務進展近日受到機構關注。今年3月，公司宣佈與中山大學共建視頻圖像智慧技術實驗室（二期），該實驗室主要針對人臉識別等技術進行研究和產業化。機構預計，佳都科技未來還將通過與科研院所合作等方式，進一步在人臉識別領域進行拓展。
人臉識別是身份認證的一種，相比指紋識別、鞏膜識別，其在網路上的應用前景更為廣闊。在國內科研領域，中科院重慶研究院的人臉識別技術已獲重大突破，去年在全國率先啟動研發人臉識別支付系統，本月還將推出一項基於人臉識別技術的金融產品。
【編者感言】
關注高層對東北等地的實地調研
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過去一周上證指數突上4000點，各類主題投資異常活躍，與此同時港股、B股亦集體暴漲，顯示在監管層呵護下，場內外資金尋找估值窪地的動作明顯。在此市況下，跟蹤最新政策動態，捕捉潛在市場熱點，應仍是未來一段時期有效的投資策略。
近期高層密集調研地方經濟形勢，如劉鶴赴上海，汪洋赴遼寧，而小編認為應高度重視李總理10日在長春舉行的東北經濟形勢座談會，東三省去年GDP增速落至全國末尾，其受轉型衝擊最甚的現狀，應已引起中央高度關注。據瞭解，在中央力挺下，市場關注已久的東北振興十年規劃有望加速出臺。
實際上，東北振興早已寫入今年政府工作報告。習總書記兩會期間參加團組審議時，強調東北老工業振興要做好加減乘除；李總理則表示，東北在國家戰略全域中舉足輕重，要儘快啟動一批重大基礎設施項目，推進裝備製造業走出去，積極推進國企國資改革，支援總部在東北的中央企業先行試點。
統計顯示，東三省的高端裝備優勢主要集中在機器人製造、軌道交通和船舶設備等方面。此外有國資背景上市企業共48家，多家公司停牌或已籌畫重大事項，包括長春一東在內的15家企業，總市值小於50億元。
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