中國股市今年是全球表現最差市場之一，追漲殺跌的散戶基金造成了市場的大幅波動。但事實證明，價值投資在中國市場是能夠賺到錢的。
交銀施羅德阿爾法核心混合基金規模達4.42億美元，專注於挑選中國在岸市場比較便宜的股票。該基金過去五年獲得159%的總回報，這是滬深300指數總回報的3倍還多。彭博編制的資料顯示，該基金的經理何帥打敗了同期的所有同類基金。
何帥通過專項研究尋找有可持續的業務增長和盈利模式的企業。他表示，有限的資訊和研究覆蓋面使得許多股票不在投資者的挑選範圍內。但他以市場監管為由拒絕透露具體企業名稱。
何帥在接受彭博的採訪時表示，“最重要的是獨立思考，不要隨大流。我會找到那些因為資訊差導致定價有誤的股票”。
對發達市場的價值型投資者來說，這不是個好時機。隨著所謂的成長型股票取代價格更為便宜的同類股票，不少採用這種策略的基金管理公司紛紛倒閉。在中國，資本管制依然存在，散戶投資者貢獻了股市交易量的80%。投機性資金造成了巨大的市場波動，例如2015年6月的股市大泡沫。
雖然何帥一直在找潛力股，但他也買入了大家都在買的股票。彭博投資組合分析顯示，何帥任職的基金買入了白酒巨頭貴州茅臺股票，但今年上半年已賣出。茅臺是外國投資者通過滬港通交易最多的股票之一，也被國內外券商青睞。
茅臺股價今年下跌19%，成為拖累上證綜指的最大因素之一。由於中美貿易戰，經濟下滑以及人民幣貶值等因素對投資者造成一定影響， 2018年上證綜指下跌24%。然而，何帥的基金跌幅少於1.5%。
據彭博編制的資料顯示，截止今年9月30日，何帥管理的基金持倉排名前十的股票權重幾乎占其總持倉的一半。今年以來，這些股票平均上漲7%。何帥喜歡自下而上的方法，他青睞於科技、消費和醫療服務企業，因為這些企業有可持續的需求。
據彭博資料顯示，過去五年裡，該基金僅以10億元資產擊敗了所有在岸同類基金。該基金的投資組合中的基金至少有一半投資於A股。
並非所有的賭注都能成功。美年大健康產業控股也是該基金持倉排名靠前的股票，該股票今年由於勞動糾紛及誤診等問題遭受指控，股價下跌22%。另外一檔股票持倉排名靠前的股票是長春高新技術產業(集團)，該公司由於疫苗恐慌導致股價下跌。
來源: 彭博， 譯者： Jennifer Lu
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