文章導讀：
標普500指數本周收復部分失地，市場分析師擔心中國經濟增長問題可能讓全球市場再次動盪。經濟放緩可能引爆中國的高債務，並造成對全球市場的溢出效應。
標普500指數收復了上周失去的部分失地，但在週三經歷了更多震盪。本周截止目前，標普500指數已上漲1%，而在10月8-12日期間該指數跌去5%。但是，別急著慶賀——中國經濟增長放緩可能會讓全球市場再次動盪。
大多數專家認為，上周美股下跌是因為美國10年期國債收益率上漲至3.2%造成的。但股市下跌或許另有原因，那就是10月8日國際貨幣基金組織（IMF）下調了中國、美國和全球的2019年GDP增長預期。IMF將中國2019年經濟增速從6.6%下調至6.2%，將美國2019年GDP增速調整為2.5%，低於目前預計的2018年增速2.9%。
知名研究機構Capital Economics中國經濟學家Liu Chang認為，明年經濟增長可能還會更慢。“我們認為中國經濟現在的實際增長率是5.5%，而不是6.7%。我們認為明年經濟增長將進一步放緩”。
經濟下滑會影響所有人
如我們以前見過的那樣，從市場的角度來看，在中國發生的事，影響將不僅局限於中國。美國已開始對2500億中國商品徵收關稅，特朗普還威脅將對更多中國進口商品徵收關稅。中國股市已經暴跌。週三，特朗普宣佈美國計畫退出萬國郵政聯盟條約。根據該條約的規定，從中國發給美國消費者的小型包裹可以享受折扣郵費。中國上證綜指自今年1月以來已下跌22%。
其他新興市場也受到了拖累，部分原因在於中國經濟放緩。自今年1月以來，iShares MSCI South Korea ETF已下跌17.44%，而iShares MSCI Hong Kong ETF 和iShares MSCI Taiwan ETF分別下跌13.4%和6.8%。新興市場整體都遭遇下跌，新興市場指數iShares MSCI Emerging Markets Index今年已下跌14.6%。
市場對中國經濟增長放緩常常反應消極有多個原因，但其中一個主要原因就是中國的經濟規模。投資集團Brandes Investment Partners主任Louis Lau表示，中國是全球第二大經濟體，如果中國經濟增長放緩，那麼全球經濟增長也會放緩。
中國消費者也在全球購買大量奢侈品，並是石油和其他大宗商品的主要消費者。其他很多國家和地區如韓國、臺灣和德國都與中國大陸有很強的貿易關係。事實上，歐盟是中國最大的交易夥伴。“如果中國消費者需求下降，那麼這肯定會對全球增長造成影響。”
債務纏身的中國經濟
中國或許還面臨一個更大的問題，那就是如果經濟增速大幅下滑，那麼債務纏身的經濟會面臨更糟狀況。經濟衰退後，中國花費數萬億美元用於基礎設施建設，使得債務與國內生產總值的比例迅速攀升至超過260%。Louis Lau表示，“這個數字很高了”。
到2020年，中國的不良貸款或將達到4760億美元。如果企業違約率上升，或者中國20萬億美元的影子銀行沒有控制住，那麼投資者就將開始恐慌。“你會看到投資者將紛紛逃離中國。如果企業違約，中國市場將跌幅更大”。
在最壞情況下，如果中國的銀行因為不良貸款違約以及經濟增長比預期的還要低而出現問題，那麼與中國大銀行有業務往來的國際銀行如HSBC和JPMorgan Chase，都將陷入麻煩。“我不覺得這是個大問題，但國際銀行確實面臨這樣的風險，屆時全球銀行系統都將受到影響。”
Liu Chang和Louis Lau關注的另一個問題就是貨幣。如果投資者認為人民幣還將繼續貶值的話（今年人民幣兌美元匯率已經下跌9%），那麼將會造成市場恐慌。
Liu Chang認為人民幣兌美元匯率將會從目前的6.9貶值至7.3，但是人民幣繼續貶值會造成問題。“如果市場認為中國在以人民幣為武器或者故意使其貶值的話，那麼將會有更多資本從中國出逃。這是很不穩定的。”
Liu Chang和Louis Lau認為事態不會惡化到足以引起市場恐慌的程度，但增長放緩一直得保持關注，尤其是當中美貿易戰升級的時候。Liu Chang認為中國經濟將在2020年穩定下來，但中間會有很多起起伏伏。“如果關稅提高，或者特朗普對所有美國所有的中國進口商品都徵收關稅的話，那麼這會是一個很大的不利因素。”
來源：CNBC, 譯者：Jennifer Lu
最新評論