2018看好中國消費股！

全球知名投資諮詢公司TS Lombard中國區主席Jonathan Fenby週二表示，預計中國的消費股18年定會“表現不錯”。其推理依據是中國政府的政策。

Fenby表示，“如果你像我們一樣相信中國政府的話，那麼就要知道消費股上漲將是使中國市場更加公平化、共用發展利益行動對股市的直接影響結果。”

據悉，滬深300指數(CSI300)在2017年同比上漲21.8%，而其中的消費品板塊較一年前上漲了83%，最具代表性的股票為貴州茅臺（600519.SH）和永輝超市（601933.SH）。過去一年裡，科技板塊和通信板塊分別上漲23.2%和24.0%。

習大大在最近發表的新年致辭中提到要改善14億中國人民的生活水準。習大大說，“各級黨委、政府和幹部要把老百姓的安危冷暖時刻放在心上，以造福人民為最大政績，想群眾之所想，急群眾之所急，讓人民生活更加幸福美滿”。

Fenby承認對中國消費股的樂觀情緒是著眼於“長期角度”的。他同時警告稱，中國消費者熱衷於儲蓄，因此通常較少消費。但他表示，如果政府改善了醫療、教育與養老服務品質，“那將起到釋放儲蓄、促進消費的效果”。

不僅是外國專家看好中國消費股，國內券商同樣看好消費股在18年的表現。

歷年來，春季行情都被認為是A股存在的交易習慣，最短一個月，一般兩個月，啟動時間多分佈在12月到次年1月之間。分析認為2018年春季行情的佈局時點已經到來。那麼，經歷了一段時間調整行情的A股市場，會否在新年到來之際迎來新的機遇？對此，多家券商發表了他們的觀點。

東吳證券：在藍籌主線下關注大眾消費

儘管每年的時間和空間略有差異，但是一季度總會有一波“吃飯行情”。核心邏輯在於，一方面基於“早放貸早獲利”的利益驅動，年初銀行得到全年信貸投放指標後一季度都會加大投放力度，繼而使得流動性環境獲得邊際改善；另一方面，淡季效應疊加財報空窗期，全年經濟走勢不明晰，這也意味著經濟層面往往在一季度沒有顯著利空因素壓制。

 

回到當前的市場，在結構性機會方面，當下市場面臨兩個短期拐點：其一，傳統行業逐步復蘇疊加新興產業加速擴張影響下的製造業景氣改善，這也是本輪產能週期的核心看點之一，短期來看拐點逐漸顯性化；其二，綜合基數效應和基本面趨勢影響下的通脹水準逐步上升，這在2018年是較為確定的投資機會。因此，在藍籌主線之下，建議關注製造業和通脹鏈，具體行業包括機械、電氣設備、大眾消費、農林牧漁和石油化工等。

華創證券：看好銀行與大消費兩條投資主線

在年底調整壓力階段性釋放後，未來春季行情的空間有望打開。但一方面資金面壓力決定了當前階段不宜搶跑，另一方面，中期流動性博弈空間難有改觀，風格切換的力度不足以吸引配置資金。“面對短週期的不確定性以及貨幣環境的壓力，我們認為明年年初市場的主線將沿襲兩條展開：一是兼具業績確定性的板塊，包括保險、銀行、地產、電子等行業龍頭；二是受益於類滯漲環境的大眾消費，包括商貿零售、農產品、食品加工、乳製品等細分領域。”他表示，在主題投資方面，堅定2018年大眾消費+戰略新興產業中期配置方向，短期繼續建議關注海南及農業供給側改革主題。

川財證券：首選大金融與消費類漲價股

從兩個維度綜合考量春季行情的佈局是比較客觀的選擇，一是以季度為維度，看短做短；二是以年度為維度，看長做長。川財證券更傾向於站在年度的維度下去理性看待春季攻勢，期待不熱盼，這符合2018年整體的收益率預期。

 

配置上建議繼續堅定市值因數與業績確定性主線：一是金融、地產龍頭等淨值穩定器板塊，二是受益於類滯脹結構下的必需消費漲價板塊。守淨值基石，抱定大銀行：金融監管下銀行對公業務的增量蛋糕縮小，居民部門理財資金機會成本提高。在此背景下，大行充分受益於良好的信貸品質與保守的投資結構，行業集中度的提升下估值重估可期。抵禦類滯脹，數大眾消費：單季ROE環比持續改善且估值處於中位水準的啤酒、乳製品、調味品、肉製品、休閒食品等大眾消費板塊性價比也日益彰顯。

隨著國家醫療、教育和養老服務的改善，中國人在消費方面會越來越大膽，這勢必會促進消費板塊的良好表現，建議投資者多關注該板塊個股表現。

Edited by Jennifer Lu