淨利增速創下三年最高、資產負債結構持續優化、資產品質保持穩定……這是浙商銀行回A上市首年的成績單亮點。儘管如此，浙商銀行股價表現一直乏力，該行價值是否被低估？經營有何特色和核心競爭力？
浙商銀行是全國12家股份制銀行之一。該行2016年在香港上市，2019年11月登陸A股，成為一家A+H股上市銀行，並打算成為浙江省最重要的金融平臺。
浙商銀行管理層在近期舉辦的業績發佈會上，圍繞2019年年報，就新的市場環境下該行經營邏輯、資產配置等作出闡述，同時也為市場傳遞出信心——儘管受疫情影響，但該行仍會通過多種方式保證增收。
一看盈利：三大因素合力推動業績增長
3月30日，浙商銀行管理層以線上視頻方式，完成了2019年業績發佈會。
年報顯示，浙商銀行2019年全年實現營收463.64億元，歸母淨利潤129.25億元，分別增長19.06%和12.48%。拆開看，2019年，利息淨收入338.74億元，比上年增加74.89億元，增長28.38%，占營收的73.06%。
浙商銀行行長徐仁豔將業績快速增長的原因歸結為三大因素合力：一是主動調整資產負債結構；二是持續開展減耗增收節支專項活動；三是2019年實施平臺化服務戰略。
年報顯示，浙商銀行2019年客戶貸款及墊款總額首破萬億元，達1.03萬億元，增長19.06%，發放貸款及墊款總額占總資產比重上升至57.21%；金融投資占總資產的比重28.77%，比上年末下降5.54個百分點。
在攬儲高壓的環境中，浙商銀行客戶存款實現了17.33%的快速增長，使得吸收存款占總負債比重上升至68.37%，結構得到優化。
衡量盈利能力的指標——淨息差（2.34%）、淨利差（2.08%）都較上年增長。“從這些資料看到，我們調整資產負債結構取得明顯成效，推動了營業收入較好增長。”徐仁豔說。
對於浙商銀行新的經營思路——2019年啟動實施平臺化服務戰略，打造平臺化服務銀行，徐仁豔作了較為詳盡的闡釋。
浙商銀行希望通過技術和業務的創新，打造平臺服務，使得浙商銀行在市場上更好服務客戶。主要服務有三個方向，優質核心企業的供應鏈上下游、成熟的互聯網平臺公司以及新興行業。
“通過平臺，我們可以擴展新的客群，尤其是一些大型央企、國企和優質民營企業，通過平臺化進一步延伸到這些企業的上下遊客群。”徐仁豔說。
年報資料證明了三大平臺對該行的貢獻度。截至2019年末，平臺化業務服務公司客戶3.85萬戶，較上年增長47%；池化融資平臺通過盤活內部資源、實現餘缺調劑，幫助企業減少約20%的對外融資，累計為企業節省約11億元的利息支出。
二看資產品質：不良率有抬頭 但處在股份行較低水準
浙商銀行2019年資產品質保持穩定。雖然不良率有所抬頭，但在股份行中保持較低水準。
年報顯示，截至2019年末，不良貸款141.47億元，比上年末增加37.33億元，不良貸款率1.37%，比上年末上升0.17個百分點。
不良率微增的原因，從年報來看，可能有兩個因素，一是，由於宏觀經濟下行，製造業不景氣，波及銀行。浙商銀行貸款大量集中在製造業聚集的長三角地區，不難理解其製造業貸款壞賬較多，不良率由上年末的3.69%上升到2019年末的5.41%。
二是不良認定嚴格，去年監管部門要求將逾期90天以上貸款納入不良。截至報告期末，該行逾期貸款餘額210.68億元，比上年末增加104.17億元 ；其中90天以上逾期貸款116.81億元，比上年末增加33.66億元。
浙商銀行對撥備覆蓋率有一定程度壓降，但仍高於股份行均值。2019年末，該行撥備覆蓋率為220.80%，比上年末下降49.57個百分點；貸款撥備率3.03%，比上年末下降0.22個百分點。
撥備覆蓋率是調節器，可以釋放利潤，也可處置壞賬。年報顯示，浙商銀行去年核銷了大約37.4億元壞賬，據此該行撥備壓降，可能核銷壞賬。
三看疫情影響與經營思路：調結構 鎖收益
疫情衝擊全球，特別是近期外貿企業受到較大壓力，2020年銀行經營環境發生較大波動。對此，浙商銀行有哪些預期和舉措？
浙商銀行首席財務官景峰表示，目前就浙商銀行情況來看，出口類信貸資產保持在穩定狀態，雖然存在個別出口型企業逾期的增加，但是沒有出現明顯的惡化。
儘管疫情打亂了銀行一季度的信貸投放節奏，浙商銀行信貸投放進度慢於預期。景峰認為，中長期來看，中國經濟彈性存在，浙商銀行整個發展趨勢沒有改變，會保持經營政策的連貫性，確保增長的穩定性。
浙商銀行將通過持續推進平臺化服務戰略、持續保持信貸加快增長、進一步優化信貸投放結構等措施來保證營收增長。“目前我們專案儲備比較充分，對全年投放有信心，相信我們的貸款在2020年占資產比重進一步提升。”景峰表示。
從負債端整體來看，景峰表示，存款增長比預計好很多，相信今年還能夠保持快速增長，進而拉動負債結構，進一步優化。同時抓住低利率視窗，主動配置同業負債降低負債成本。
“總體而言，2020年資產端收益率會下行，負債端成本也會下行，預計資產端收益率下行會更快一點，所以整個淨息差預計會有所收窄。我們會通過加大投放，調整結構，盡可能對沖這方面的負面影響，我們有信心通過平臺化服務以及差異化產品持續反覆運算，保持整個營業收入的增長。”景峰表示。
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