半年報好於預期
多數機構認為，雖然A股上半年整體盈利增速略有所回落，但仍好於預期。
國泰君安證券李少君策略團隊直言：“A股半年報落地，在我們看來表現比預想的好。”具體來看，2019年上半年全A兩非口徑下的歸母淨利潤增速為-2%（第一季度為2.33%）。但是剔除樂視網、*ST信威、*ST華業後，2019年上半年全A兩非（剔除金融以及石油石化）口徑下的歸母淨利潤增速為2.4%。
國泰君安進一步表示，樂視網、*ST信威以及*ST華業3只個股因為個體性原因帶來巨大虧損，而這部分虧損市場已有預期且與行業景氣無關，因此在業績情況中應予以剔除。剔除之後，全A口徑下ROE從10%上升至10.3%，全A口徑下兩非（剔除金融以及石油石化）ROE從7.8%上升至8.6%。
川財證券表示，全部A股（剔除金融股後）半年報淨利潤同比增速較一季度有所回落，但降幅不大。整體盈利增速好於預期，預計下半年有望逐步企穩回升。
“大創新”行業表現亮眼
通過半年報，還可以看出A股市場各行業景氣度。總體來看，通信、電腦、食品飲料、非銀金融等板塊增速較快，表現突出。
浙商證券認為，在盈利下行的背景下，公共產業和必需消費表現相對穩健，中游材料承壓，TMT底部持續改善。細分行業中，農林牧漁、國防軍工、電子、電腦等行業表現出色，值得重點關注。
興業證券特別指出“大創新”相關行業業績增速普遍持續回升，包括5G、雲計算、國產替代、人工智慧、金融科技、半導體、新能源、軍工、創新醫藥、自動化等。具體來看，中游工業品中，機械和輕工的單季度利潤增速連續兩個季度出現提升；房地產、醫藥在下游消費行業中表現較好，其利潤增速和收入增速都出現了連續兩個季度出現回升，毛利率也保持在較高水準；TMT行業中電腦表現亮眼，電腦、電子、通信的業績增速均連續兩個季度回升。此外，電腦的收入增速也連續兩個季度回升，毛利率也較一季度出現回升。
減稅降費初見成效
中金公司指出，二季度啟動更大規模的減稅降費對企業的貢獻正在初步顯現。上半年有近900家上市公司（約占全部上市公司數量的四分之一）公佈了教育費附加的資料，按此粗略估算了增值稅下降情況。因為教育費附加=（當期營業稅額+增值稅+消費稅）×3%，可比口徑下占收入的比重從去年同期的5.0%降至4.6%，一定程度上反映增值稅下調的影響。
光大證券認為，今年上半年企業毛利率企穩或體現了減稅降費影響。A股非金融上半年營收增速下滑1.1個百分點至8.3%，但毛利率提升0.04個百分點至19.38%。二季度以來CPI與PPI剪刀差擴大，有利於毛利率的改善，同時4月開始執行新的增值稅稅率，增值稅下調也有利於製造業企業利潤率的向好。
民企盈利占比開始提升
相較去年，今年半年報中的民企盈利占比開始提升。
國泰君安證券結合2018年和2019年半年報對比發現，央企、國企和民企三者的盈利占比之和穩定維持在90%，但是結構上發生了較大變化。其中，央企盈利占比從30%下滑至26%；地方國企盈利占比從34%下滑至32%；而民企的盈利占比從27%上升至32%。國泰君安認為，促進中小企業發展的政策開始見效，民企盈利占比開始提升。
國泰君安表示，民企盈利占比提升的原因是融資費用率在下行。以“財務費用/當期融資總額”為融資費用率的計算指標，2019年上半年民企融資費用率開始下行，而央企和國企的融資費用率出現回升。這得益於促進中小企業融資政策推行帶來的正面影響。
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