九鼎集團公關負責人對中國財富網稱，在九鼎集團長期停牌期間，新三板整體估值大幅下滑，一些股東的交易需求被長期停牌所壓制，積累了較大的流動性壓力，因此股價短期承壓較大。不過，這屬於正常情況。
相比2015年6月8日停牌前6.83元的價格，九鼎集團3月27日以3.42元報收。全天其總共成交1604.11萬股，成交額為1.16億元。但值得注意的是，盤內總成交額僅為155萬元。
中國財富網查詢全國中小企業股份轉讓系統發現，約97.17%的成交是在盤後以協定轉讓方式完成，成交價格為7.33元。執行該交易的為中原證券鄭州緯五路營業部。
百億元定增投資者浮虧53%
九鼎集團於2014年4月29日掛牌新三板，成為新三板首家私募機構。從掛牌之後到2015年11月，九鼎集團共進行了三次定增募資，而2015年11月的百億定增尤為引人注目。
在這場被稱為新三板史上最大規模的定增計畫中，19家機構投資者和3名自然人投資者，以20元/股的價格認購了5億股股份。
其中，作為信託業龍頭的重慶國際信託，以三個信託產品共認購近35億元；由建信基金與建銀國際共同出資成立的建信資本，通過旗下4個資產管理計畫，共認購4436.4萬股，金額為8.87億元；而九鼎集團的三家關聯方九泰基金、九州證券資管計畫和西藏昆吾九鼎投資管理公司也紛紛入局。九泰基金以3個資管計畫共認購6150萬股，西藏昆吾九鼎投資管理公司兩個專戶基金認購4676.8萬股，九州證券資管計畫認購1650萬股，三家認購資金合計約25億元。
除此之外，參與此次定增的還有主辦券商西部證券、華福證券資管計畫、華鑫國際信託計畫、北京鬱金香股權投資、浙江寬客投資等。而自然人周怡在參與此次定增前就為九鼎投資股東，其認購金額最少，也達到2166萬元。
中國財富網注意到，截至2017年6月30日，九鼎集團前十大股東中，曾參與2015年百億定增的共有4家，分別為重慶國際信託有限公司-九鼎共贏2號集合資金信託，持股比例為1.82%（2.72億股）；西部證券-招商銀行-西部恒盈招商快鹿九鼎投資1號集合資產管理計畫，持股比例為1.82%（2.72億股）；新華基金新三板匯金1號資產管理計畫，持股比例為0.99%（1.48億股）；九泰基金-農業銀行-九泰基金-九鼎投資定增分級8號資產管理計畫，持股比例為0.89%（1.33億股）。
上述投資者的持股成本，在除權後約為7.33元/股。以3月27日收盤價計算，帳面已浮虧達到53.34%。
耐人尋味的是，九鼎集團複牌首日的盤後交易中，協定轉讓的價格也為7.33元/股，與當時參與百億定增的價格一致。儘管九鼎集團在回答投資者提問時表示，所有定增基金均將直接在二級市場退出，但7.33元這一巧合的價格背後是否有上述投資者轉手退出，尚不得而知。
“失真”的新三板私募巨頭？
在九鼎集團複牌大跌的時候，自然聯想到的就是已被摘牌的中科招商。
同樣作為昔日的新三板私募巨頭，中科招商一度融資達140億元，並創下1330億市值的神話。但在九鼎集團停牌期間，中科招商因不符合監管規定，被強制摘牌黯然退場。在此期間，新三板整體估值大幅下滑，新三板成份指數從最高2134點下跌至3月27日的1073點。
儘管九鼎集團竭力避免與中科招商相比，不過，中閱資本總經理孫建波對中國財富網表示，兩者均為新三板投資類公司，按照普遍的做法，投資類公司是根據投資收益來進行估值，但這種估值方法並不可靠，而應按照“產品淨值”來進行估值。
也就是說，九鼎集團和中科招商這樣的私募機構，並不足以支撐曾經的高估值。
與中科招商不同的是，九鼎集團不局限在PE業務本身。其業務範圍，逐漸擴展至私募、公募、保險、證券、期貨、互聯網金融等領域。九鼎集團最新表態稱，完全無意于成為一家經營多項金融業務的綜合金融公司，其公司定位是成為一家純粹的、專業的投資公司。按照規劃，未來還將重點做好保險業務的開拓。
但在孫建波看來，目前九鼎集團是幾塊業務疊加，並沒有看到公司的核心競爭力。
“當初把PE專案合夥人的份額折算股份是‘荒唐’的。現在把部分業務收歸集團控制，規避新三板規則，把自己變成了一個非創投公司，也只是形式上的。公司經營將來能否找到核心航向，需要真正負責人的實際控制人來進行本質上的大整頓。也許，複星醫藥的模式是九鼎可以借鑒的。”孫建波稱。
針對是否會重蹈中科招商覆轍的疑問，九鼎集團3月23日公開對投資者表示，一方面公司不在新三板私募整改範圍中；另一方面，公司已是一家綜合性投資公司，PE 業務只占公司業務很小的比例，並且PE業務已經在A股上市公司體內。由於資產和業務架構存在較大差異，因此不能簡單類比。
雖然樂觀言論在耳，但截至3月27日收盤，九鼎集團仍有3.6億股賣單堆壓。上述九鼎集團人士對中國財富網稱，“我們認為股價短期上下行並不代表什麼，經過市場優化和檢驗後，從長期看，企業內在價值才是真正決定股價及穩定狀況的根本。”
而在已宣佈的10億元增持計畫之外，九鼎集團是否會根據市況繼續增持，截至發稿未獲得回應。
中國財富網最新瞭解到，目前，有部分參與中科招商2015年定增的投資者仍在進行維權行動。九鼎集團在複牌之後何時能止跌企穩，是否能夠避免發生在“友商”身上的這一幕，仍有待繼續觀察。
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