恒大半年淨利預增3倍 負債率大降過半去杠杆加速

500強排名剛剛較上一年提升158位的中國恒大，於7月25日公佈了2017年上半年的業績預告。

根據公告顯示，截至2017年6月30日，集團未經審計的淨利潤較去年同期大幅上升，預期為去年同期的三倍左右。

中國恒大董事局主席許家印在2017年集團工作會議上表示，“恒大地產過去20年，實施規模取勝的發展戰略，圍繞規模迅速發展，去年銷售近4000億元，規模已經非常大，從今年開始，保持規模適度增長的同時，重點注重增長品質，增加效益，開始實施‘規模 +效益’的發展戰略，以效益為中心，這是企業的屬性”。

而按照中國恒大規劃，2017年-2019年集團淨利潤將分別達到243億元、308億元、337億元，未來三年實現淨利潤888億元。

據悉，中國恒大去年半年報淨利為71.3億元，以此計算，集團今年上半年的淨利應在214億元左右，距離計畫中的243億元僅差29億元。

由於恒大銷售金額持續高速增長，可結算的金額也不斷增加，且考慮到通常下半年房企的結算利潤一般會高於上半年，業內預計中國恒大全年淨利潤將達到500億元左右。“恒大權益銷售占比是三強房企中最高的，超過九成，因此清還完永續債後，剔除極小部分少數股東損益，恒大下半年的淨利潤基本就等於歸屬股東的淨利潤。”有行業分析師表示。

在這種情況下，中國恒大可分配給股東的利潤也將大幅上升。花旗銀行董事總經理蔡金強預測，按最新收盤價17.7港元/股計算，恒大分紅回報率將達到11%左右，假設彼時中國恒大的股價為20港元/股，分紅回報率約10%；假設股價為25港元/股，分紅回報率約8%。

業績大幅增加的同時，中國恒大的負債率也大幅下降。

今年上半年，中國恒大引入了兩輪共700億元戰略投資，進一步優化了其資本結構。有機構測算，兩輪戰投完成加之利潤大漲，恒大的淨資產將大幅增加。而包括摩根士丹利、美銀美林、野村證券在內的國際大行均預測，中國恒大的負債率有望下降一半左右。

同時，截至6月30日，中國恒大已贖回了全部永續債，大摩認為，此舉將令恒大的盈利急升46%，即釋放逾百億元股東利潤。

此外，今年6月份，中國恒大還成功發行38億美元債券，加上要約交換債券28.24億美元，合計發債66.24億美元，利率最低6.25%，期限最長8年。顯然，在完成長債換短債、低息置換高息後，中國恒大的財務成本也將進一步降低。

有市場人士分析認為，“一增一降”不僅體現了恒大增效益、降負債、去杠杆的決心，更反映了許家印年初制定的“規模適度增長，重點注重增長品質，增加效益”的戰略凸顯成效。