2017年以來，已有17家A股公司披露了配股預案，超過2016年全年的10家。在這17家公司中，至少有7家是終止定增後改為配股融資，終止定增原因要麼是審核遇阻，要麼是價格倒掛難發。
配股融資一直是主機板和中小板公司的“專利”，創業板公司並不多見。引人注意的是，在這一波配股潮中，出現了多家創業板公司的身影，可見定增市場之冷。
定增新規疊加市場疲弱導致價格倒掛，曾經火爆的A股定增市場已經變冷，越來越多的公司手握定增批文卻無法實施。與此同時，多年不受待見的配股融資卻悄然變熱，並呈上升趨勢，甚至多家創業板公司都改用配股方式再融資。
據統計，2017年以來，已有17家A股公司披露了配股預案，超過2016年全年的10家數量。而且，配股審核速度也比以往加快，有的公司上報半年多就通過審核並拿到批文。值得注意的是，在上述17家公司中，至少有7家是終止定增後改為配股融資。
一些業內人士認為，定增遭遇市場質疑已久。在當前弱市和監管新規的情況下，把定增方案換成配股，向原有股東配股，既能夠完成公司的融資需要，還能説明投資者降低持股成本，是一個兩全其美的理性選擇。如能繼續發展下去，定增與其他再融資方式失衡的結構性問題也有望得到解決。
配股預案數量遠超去年全年
與前幾年相比，今年選擇配股的公司明顯增多，據統計，今年以來，共有17家公司披露了配股預案，而2016年申請配股的公司僅為10家。
在這些已推出配股預案的公司中，至少有7家是主動終止定增而改為配股的，終止定增原因要麼是審核遇阻，要麼是價格倒掛難發。而公司披露的原因則籠統概括為“當前資本市場監管政策、市場環境等因素”。
健康元終止定增當日就推出配股預案，回看公司定增再融資回饋意見，監管層不僅關注公司“不差錢”狀況，而且還指出，健康元近三年在環保及安全生產方面受到多次行政處罰，請申請人清單說明處罰的有關情況。面對如此尖銳回饋意見，健康元延遲回復後，乾脆終止定增，改做配股。
而今年首家放棄定增改為配股的上市公司星輝娛樂，主要原因之一是股價倒掛。從2016年8月12日公佈定增預案到今年3月1日終止定增，股價從12.98元/股一路跌至10.16元/股。在終止定增16天后，公司宣佈配股募資，擬每10股配3股。
蘇甯金融研究院高級研究員袁波表示，由於監管層對定向增發的發行價、融資規模、融資時間間隔等方面的政策收緊，導致定增門檻提高，性價比優勢被削弱，加之近期市場較弱，減持新規出臺，上市公司再融資紛紛轉向配股。向原有股東配股，既能夠完成公司的融資需要，還能説明投資者降低持股成本。
多家創業板公司試水
配股融資一直是主機板和中小板公司的“專利”，創業板公司並不多見。引人注意的是，在這一波配股潮中，出現了多家創業板公司的身影。
比如，陽谷華泰，5月6日公告終止定增，改為向原股東配股的方式，擬每10股配售不超過3股。終止定增的原因，既有股價倒掛的因素，也有再融資新規的限制。
2014年登陸創業板的富邦股份至今尚未啟動過定增實現再融資，此次再融資直接選擇了配股模式。5月19日，公司披露配股預案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募集資金總額不超過5億元，用於荷蘭諾唯凱剩餘股權款支付項目、法國PST股權收購專案、“土壤數字地圖”建設項目和補充流動資金。
此外，星輝娛樂、恒通科技這兩家創業板公司亦相繼推出了配股預案。
據瞭解，從2015年開始，創業板公司不斷探尋再融資的方式，但絕大多數均為定增，香雪製藥2015年開啟創業板配股先河後，就很難再見到其他公司效仿。今年出現多家創業板公司配股，可見定增市場之冷。
募資總額普遍縮水
定增和配股是兩個截然不同的再融資模式，前者是非公開發行，後者是公開發行，從募資難易而言，後者難度更大。7家公司更換方案後，一些內容隨之發生較大變化。記者注意到，最明顯的就是募資總額銳減，有的甚至縮水四成。
健康元最初的定增方案是向不超過10名特定物件發行不超過3.01億股，合計募資不超過28.54億元，用於珠海大健康產業基地建設專案、海濱製藥坪山醫藥產業化基地專案。改為配股方案後，募資總額減少至不超過20億元，縮水約8億元。
星輝娛樂的定增計畫是募資15億元，用於遊戲研發項目、償還公司有息債務和補充營運資金。改為配股後，募資總額縮減至不超過11.2億元。
陽谷華泰的縮減比例更大。定增方案中，公司擬募資不超過12億元，用於高性能橡膠助劑生產項目和補充流動資金等。改為配股後，募集資金總額驟降到不超過7.5億元。
此外是認購物件的變化。定增發行，大股東不一定參與認購。而配股，大股東必須參與認購。
比如，陽谷華泰，原來的定增是向不超過5名投資者發行股份，控股股東王傳華不參加增發。改為配股後，王傳華明確承諾以現金形式按持股比例全額認購其可獲配售股份。
滬上一位投行人士表示，配股中，由於大股東要掏出真金白銀認購，而且購買的比例還不低，這樣可以有效地降低上市公司惡意圈錢的現象。
配股審核快於定增
與定增審核動輒1年相比，今年配股增多的背後，是監管部門對配股的審核節奏加快。
據統計，去年12月以來，雙傑電氣、特變電工、華意壓縮、國海證券、西部證券等12家上市公司配股發行申請，獲證監會發行審核委審核通過，這樣的節奏明顯快於往年。比如：雙傑電氣，去年10月22日公佈配股預案，今年1月20日開始回饋意見，5月18日獲得審核通過。
幾年前有過一次配股經歷的特變電工感受更深，公司表示，此次配股發行比上次快了許多，公司去年9月27日公佈配股預案，今年4月21日就獲得了核准批文，前後也就半年多。
同樣快速的還有鴻特精密，去年11月6日公佈配股預案，今年4月5日證監會審核通過，5月22日拿到核准批文。
據統計，今年已有西部證券和華意壓縮成功配股，累計募集資金54.9億元。目前，動力源和特變電工正停牌進行配股繳款及網上清算，預計募資總額分別不超過8億元和36.29億元。
與此相反，部分定增審核則變得越發漫長。比如綠景控股早在2015年就拋出定增預案，此後多次回饋多次修訂，拖延至2017年仍無法上會，最終公司選擇終止定增。
配股需要硬功夫
多位元投行人士告訴記者，配股對上市公司盈利、融資規模、資金用途等要求較多，監管較嚴，導致此前上市公司並不熱衷。
按照規定，上市公司原股東認購股票的數量需達到擬配售數量的70%，方可視為配股發行成功。如果股東認購股份的數量未達到擬認購股份數量的70%，則認購款需加上同期存款利息一併退回給股東，配股發行宣告失敗。
“在此背景下，配股將考驗上市公司盈利能力。”高級研究員袁波說，對於業績不好或虧損的上市公司，說服中小股東參與的難度會非常大，可能面臨認購率不足70%的發行失敗風險。而對於業績優秀的上市公司，股東參與配股的積極性會更大，發行也容易成功。
資料顯示，2006年到2016年，11年間僅有102家上市公司合計完成109次配股募資，合計實際募資3233.02億元，平均每年僅9家，平均年募資額僅294億元。其中，2016年，有10家公司完成配股，共募資172.58億元。從融資完成情況來看，認購比例最高的長春高新為98.45%，最低的中國武夷為94.45%，沒有一家上市公司能夠足額完成預計的配股融資額度。
顯然，與龐大的定增規模相比，配股市場顯然過於渺小。今年初，證監會明確表態，要嚴格定增再融資審核標準和條件，解決定增與其他融資方式失衡的結構性問題。
一些投行人士預計，在監管部門解決定增與其他融資方式失衡的結構性問題的基調下，配股、可轉債等再融資方式，未來有望乘著改革的東風獲得大發展，選用配股等再融資方式的上市企業數量或將呈現加速趨勢。
不參與或面臨損失
配股門檻較高，發行條件“苛刻”，無論對控股股東還是中小投資者，都是機遇與風險並存。
據瞭解，為確保配股成功，一些公司控股股東會多舉措保障配股發行，有的甚至會大量兜底。同時，通過多種形式與其他中小股東溝通，爭取更多的中小股東支持。
由於配股是向所有股東的非強迫性募資，但如果不參與又不離開，就會面臨經濟損失。公開信息顯示，今年5月底完成配股的華意壓縮，約有2.53%股東未參與配售，據測算，這部分投資者將虧損1000多萬元。
目前，動力源和特變電工正停牌實施配股。在成功完成配股的前提下，這兩家公司如果有股東不參與，將遭受不小的損失，據初步測算，虧損比例將分別達到12%和3.3%。
配股融資一直是主機板和中小板公司的“專利”，創業板公司並不多見。引人注意的是，在這一波配股潮中，出現了多家創業板公司的身影，可見定增市場之冷。
定增新規疊加市場疲弱導致價格倒掛，曾經火爆的A股定增市場已經變冷，越來越多的公司手握定增批文卻無法實施。與此同時，多年不受待見的配股融資卻悄然變熱，並呈上升趨勢，甚至多家創業板公司都改用配股方式再融資。
據統計，2017年以來，已有17家A股公司披露了配股預案，超過2016年全年的10家數量。而且，配股審核速度也比以往加快，有的公司上報半年多就通過審核並拿到批文。值得注意的是，在上述17家公司中，至少有7家是終止定增後改為配股融資。
一些業內人士認為，定增遭遇市場質疑已久。在當前弱市和監管新規的情況下，把定增方案換成配股，向原有股東配股，既能夠完成公司的融資需要，還能説明投資者降低持股成本，是一個兩全其美的理性選擇。如能繼續發展下去，定增與其他再融資方式失衡的結構性問題也有望得到解決。
配股預案數量遠超去年全年
與前幾年相比，今年選擇配股的公司明顯增多，據統計，今年以來，共有17家公司披露了配股預案，而2016年申請配股的公司僅為10家。
在這些已推出配股預案的公司中，至少有7家是主動終止定增而改為配股的，終止定增原因要麼是審核遇阻，要麼是價格倒掛難發。而公司披露的原因則籠統概括為“當前資本市場監管政策、市場環境等因素”。
健康元終止定增當日就推出配股預案，回看公司定增再融資回饋意見，監管層不僅關注公司“不差錢”狀況，而且還指出，健康元近三年在環保及安全生產方面受到多次行政處罰，請申請人清單說明處罰的有關情況。面對如此尖銳回饋意見，健康元延遲回復後，乾脆終止定增，改做配股。
而今年首家放棄定增改為配股的上市公司星輝娛樂，主要原因之一是股價倒掛。從2016年8月12日公佈定增預案到今年3月1日終止定增，股價從12.98元/股一路跌至10.16元/股。在終止定增16天后，公司宣佈配股募資，擬每10股配3股。
蘇甯金融研究院高級研究員袁波表示，由於監管層對定向增發的發行價、融資規模、融資時間間隔等方面的政策收緊，導致定增門檻提高，性價比優勢被削弱，加之近期市場較弱，減持新規出臺，上市公司再融資紛紛轉向配股。向原有股東配股，既能夠完成公司的融資需要，還能説明投資者降低持股成本。
多家創業板公司試水
配股融資一直是主機板和中小板公司的“專利”，創業板公司並不多見。引人注意的是，在這一波配股潮中，出現了多家創業板公司的身影。
比如，陽谷華泰，5月6日公告終止定增，改為向原股東配股的方式，擬每10股配售不超過3股。終止定增的原因，既有股價倒掛的因素，也有再融資新規的限制。
2014年登陸創業板的富邦股份至今尚未啟動過定增實現再融資，此次再融資直接選擇了配股模式。5月19日，公司披露配股預案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募集資金總額不超過5億元，用於荷蘭諾唯凱剩餘股權款支付項目、法國PST股權收購專案、“土壤數字地圖”建設項目和補充流動資金。
此外，星輝娛樂、恒通科技這兩家創業板公司亦相繼推出了配股預案。
據瞭解，從2015年開始，創業板公司不斷探尋再融資的方式，但絕大多數均為定增，香雪製藥2015年開啟創業板配股先河後，就很難再見到其他公司效仿。今年出現多家創業板公司配股，可見定增市場之冷。
募資總額普遍縮水
定增和配股是兩個截然不同的再融資模式，前者是非公開發行，後者是公開發行，從募資難易而言，後者難度更大。7家公司更換方案後，一些內容隨之發生較大變化。記者注意到，最明顯的就是募資總額銳減，有的甚至縮水四成。
健康元最初的定增方案是向不超過10名特定物件發行不超過3.01億股，合計募資不超過28.54億元，用於珠海大健康產業基地建設專案、海濱製藥坪山醫藥產業化基地專案。改為配股方案後，募資總額減少至不超過20億元，縮水約8億元。
星輝娛樂的定增計畫是募資15億元，用於遊戲研發項目、償還公司有息債務和補充營運資金。改為配股後，募資總額縮減至不超過11.2億元。
陽谷華泰的縮減比例更大。定增方案中，公司擬募資不超過12億元，用於高性能橡膠助劑生產項目和補充流動資金等。改為配股後，募集資金總額驟降到不超過7.5億元。
此外是認購物件的變化。定增發行，大股東不一定參與認購。而配股，大股東必須參與認購。
比如，陽谷華泰，原來的定增是向不超過5名投資者發行股份，控股股東王傳華不參加增發。改為配股後，王傳華明確承諾以現金形式按持股比例全額認購其可獲配售股份。
滬上一位投行人士表示，配股中，由於大股東要掏出真金白銀認購，而且購買的比例還不低，這樣可以有效地降低上市公司惡意圈錢的現象。
配股審核快於定增
與定增審核動輒1年相比，今年配股增多的背後，是監管部門對配股的審核節奏加快。
據統計，去年12月以來，雙傑電氣、特變電工、華意壓縮、國海證券、西部證券等12家上市公司配股發行申請，獲證監會發行審核委審核通過，這樣的節奏明顯快於往年。比如：雙傑電氣，去年10月22日公佈配股預案，今年1月20日開始回饋意見，5月18日獲得審核通過。
幾年前有過一次配股經歷的特變電工感受更深，公司表示，此次配股發行比上次快了許多，公司去年9月27日公佈配股預案，今年4月21日就獲得了核准批文，前後也就半年多。
同樣快速的還有鴻特精密，去年11月6日公佈配股預案，今年4月5日證監會審核通過，5月22日拿到核准批文。
據統計，今年已有西部證券和華意壓縮成功配股，累計募集資金54.9億元。目前，動力源和特變電工正停牌進行配股繳款及網上清算，預計募資總額分別不超過8億元和36.29億元。
與此相反，部分定增審核則變得越發漫長。比如綠景控股早在2015年就拋出定增預案，此後多次回饋多次修訂，拖延至2017年仍無法上會，最終公司選擇終止定增。
配股需要硬功夫
多位元投行人士告訴記者，配股對上市公司盈利、融資規模、資金用途等要求較多，監管較嚴，導致此前上市公司並不熱衷。
按照規定，上市公司原股東認購股票的數量需達到擬配售數量的70%，方可視為配股發行成功。如果股東認購股份的數量未達到擬認購股份數量的70%，則認購款需加上同期存款利息一併退回給股東，配股發行宣告失敗。
“在此背景下，配股將考驗上市公司盈利能力。”高級研究員袁波說，對於業績不好或虧損的上市公司，說服中小股東參與的難度會非常大，可能面臨認購率不足70%的發行失敗風險。而對於業績優秀的上市公司，股東參與配股的積極性會更大，發行也容易成功。
資料顯示，2006年到2016年，11年間僅有102家上市公司合計完成109次配股募資，合計實際募資3233.02億元，平均每年僅9家，平均年募資額僅294億元。其中，2016年，有10家公司完成配股，共募資172.58億元。從融資完成情況來看，認購比例最高的長春高新為98.45%，最低的中國武夷為94.45%，沒有一家上市公司能夠足額完成預計的配股融資額度。
顯然，與龐大的定增規模相比，配股市場顯然過於渺小。今年初，證監會明確表態，要嚴格定增再融資審核標準和條件，解決定增與其他融資方式失衡的結構性問題。
一些投行人士預計，在監管部門解決定增與其他融資方式失衡的結構性問題的基調下，配股、可轉債等再融資方式，未來有望乘著改革的東風獲得大發展，選用配股等再融資方式的上市企業數量或將呈現加速趨勢。
不參與或面臨損失
配股門檻較高，發行條件“苛刻”，無論對控股股東還是中小投資者，都是機遇與風險並存。
據瞭解，為確保配股成功，一些公司控股股東會多舉措保障配股發行，有的甚至會大量兜底。同時，通過多種形式與其他中小股東溝通，爭取更多的中小股東支持。
由於配股是向所有股東的非強迫性募資，但如果不參與又不離開，就會面臨經濟損失。公開信息顯示，今年5月底完成配股的華意壓縮，約有2.53%股東未參與配售，據測算，這部分投資者將虧損1000多萬元。
目前，動力源和特變電工正停牌實施配股。在成功完成配股的前提下，這兩家公司如果有股東不參與，將遭受不小的損失，據初步測算，虧損比例將分別達到12%和3.3%。
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