能持久者亦有厚報，如鼎泰新材已宣佈順豐借殼，持股逾一年的中科匯通得以全身而退收穫頗豐；國華人壽方面近期定增、增持並舉，其長期“蹲守”的上市公司股價也漲勢喜人。由此，在時隔一年多之後，市場有必要再次關注“舉牌雙雄”囤積多時的“戰備資源”，探究其持股變化和盈虧背後的投資邏輯。
中科招商：全線回暖
截至11月9日，以三季報披露的持股情況為基準，目前，中科匯通持股在5%以上的A股公司共有14家，而其對贊宇科技的持股比例由於上市公司實施增發被攤薄至5%以下。剔除長期停牌中的寧波富邦，按最新股價計算，中科匯通對剩餘的13個舉牌標的股均獲得浮盈。
新三板掛牌的中科招商新近所披露的三季報顯示：今年前三季度，受證券市場波動影響的公允價值變動收益使投資收益由虧轉盈；同時，“投資二級市場變現損益（已）是影響投資收益的重要部分。”而經記者粗略梳理，中科匯通去年下半年集中舉牌的各大標的個股目前的浮盈浮虧情況，正與中科招商三季報中的以上表述相對應。
其中，盈利最豐的當屬鼎泰新材。據公告，中科匯通耗資不到3億元買入的股份在鼎泰新材實施兩次利潤分配並擴至2552.96萬股後，在今年5月因順豐宣佈借殼連續收穫了12個漲停板。若以鼎泰新材最新收盤價52.25元來算，中科匯通的持股市值已高達13.33億元，較其舉牌成本盈利約10億元。
在高額收益面前，中科匯通自然要“化虛為實”。鼎泰新材10月19日晚披露稱，中科匯通於10月12日至19日共減持公司股份1107.6萬股，減持均價為52.95元每股。據此，中科匯通的套現金額已近6億元。
此外，其持股比例最高的海聯訊也貢獻不菲浮盈。今年4月23日，海聯訊以10轉15派0.3元實施利潤分配，中科匯通的持股數也由3659.45萬股增至9148.63萬股，並在隨後通過大宗交易耗資1.42億元增持850萬股。按照最新股價13.22元每股來算，其目前的帳面浮盈已超過5億元。
而在剩餘的11家舉牌標的中，中科匯通對大連聖亞和三變科技的浮盈率較高，分別為109%、98%，其餘則多在20%至70%間。
國華人壽：蟄伏其中
經粗略統計，國華人壽對七個舉牌標的股的整體浮盈水準雖不及中科招商方面，但也較為可觀。如，國華人壽當前已在實施過分紅方案的鴻達興業上獲得約150%的浮盈；即使算上已停牌的華鑫股份，其僅有三個舉牌標的目前處於浮虧，包括東湖高新、新世界。
同樣按照今年三季報的持股情況來看，劉益謙旗下國華人壽自去年下半年集中舉牌以來，目前其持股5%以上的標的公司包括東湖高新、華鑫股份（停牌）、國農科技、新世界、天宸股份、鴻達興業、龍宇燃油。
具體來看，國華人壽舉牌標的中的鴻達興業、國農科技、天宸股份成為目前其舉牌陣營中的浮盈先鋒。去年7月20日，鴻達興業發佈《權益變動報告書》，國華人壽以7.39元每股認購其非公開發行股票5270.09萬股，耗資約3.89億元。今年，鴻達興業向全體股東實施每10股送紅股5股派2元並轉增10股。由此，國華人壽的最新持股數達到近1.33億股（占股5.5%），按照最新股價7.32元，較其成本浮盈已達5.8億元。此外，國華人壽還以定增的“老手法”認購了龍宇燃油2523.87萬股股份，持股比例為5.72%，認購金額為3.7億元；按目前股價計算，已實現約1.6億元浮盈。
如果說以參與定增的方式獲得的高額浮盈不具有代表性，那麼近期剛剛通過二級市場增持天宸股份的案例就頗值得研究。10月13日，天宸股份披露權益變動公告，國華人壽通過旗下兩個帳戶自9月至10月上旬分別買入2127.12萬股、1306.26萬股公司股份，合計花費4.94億元，再次獲得5%股權。至此，國華人壽已合計斥資近15.5億元，持股比例也達到20%。由於實施過利潤分配，目前其持股數量為1.37億股，按照最新收盤價計算，被國華人壽青睞的天宸股份已為其帶來逾60%的浮盈。值得一提的是，國華人壽並未止步於此，其表示未來還將擇機增持不少於1000萬股。而從目前天宸股份控股股東及其一致行動人合計29.17%的持股比例來看，國華人壽與其的差距在進一步縮小。不過，國華人壽在回復上交所問詢函時卻明確表示，無意通過增持獲得實際控制權，也無意參與上市公司的經營管理。
有業內人士分析表示，國華人壽以財務投資為主要目的舉牌的可能性更大，如果浮盈達到預期，選擇退出也在情理之中。而這一觀點也在國華人壽狩獵目標之一的有研新材上得以印證。據該公司公告，今年6月15日至7月7日，國華人壽通過二級市場累計減持公司股份2108.24萬股（占股2.51%），減持後，國華人壽的持股比例也精准降至4.99%。其中，6月15日至17日連續三天共計減持1800萬股，7月7日當天減持308.24萬股。而從有研新材的走勢來看，國華人壽減持期間恰逢其股價高位，按期間均價13.59元計算，套現約2.86億元。
除此之外，國華人壽舉牌國農科技後一直處在按兵不動的狀態，但受益於公司9月底複牌後股價的持續上升，目前也能收穫約9800萬元浮盈、109%浮盈率。但同樣是以靜制動，新世界、華鑫股份、東湖高新目前的回報情況並不樂觀，國華人壽分別浮虧約2.39億元、1.15億元、8000萬元。
值得一提的是，在上海國企改革的背景下，儀電系旗下的華鑫股份日前發佈重組草案擬徹底進行轉型，交易標的預估值為49億元。但需要指出的是，此次發行股份購買資產的發行價9.59元每股、募集配套資金的發行價10.6元每股（國華人壽不在配套募資方之列），相比國華人壽去年的舉牌均價14.12元每股折價不少。
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