前海人壽短炒後“開溜”
據東阿阿膠三季報，在三季度末，前海人壽保險股份有限公司-海利年年(以下簡稱“前海人壽-海利年年”)持有東阿阿膠的股份約為747.8萬股，占東阿阿膠總股本的約1.14%。而在今年6月30日，前海人壽-海利年年持有東阿阿膠的股數約為2724.4萬股，占公司總股本的約4.17%，由於距離舉牌線僅一步之遙，因而市場一度認為寶能系存在舉牌東阿阿膠的預期。而從今日披露的三季報情況來看，寶能系旗下的前海人壽不但未在三季度對東阿阿膠進行增持，反而進行了大手筆的減持。
“如此看來，前海人壽-海利年年當初的佈局或只是虛晃一槍，其最終的目的只是試圖短炒獲利。”北京一位私募人士稱。據瞭解，前海人壽-海利年年在今年一季度首次進入東阿阿膠的前十大股東名單，並一舉拿下東阿阿膠第三大股東的位置。當時前海人壽-海利年年持有東阿阿膠股數約為1593萬股，占東阿阿膠總股本的2.44%。而後，在今年二季度，前海人壽-海利年年繼續增持東阿阿膠約1130.9萬股，以合計約2724.4萬股的持股數拿下東阿阿膠約4.17%的股份，大有舉牌的趨勢。
交易行情顯示，今年一季度東阿阿膠的交易均價約為46.29元/股。若以此價格作為前海人壽-海利年年一季度增持東阿阿膠的成本價計算，前海人壽-海利年年在今年一季度增持東阿阿膠的成本約為7.38億元。而在今年二季度，東阿阿膠的交易均價約為47.64元/股，依照同樣的方法估算，前海人壽-海利年年在今年二季度增持東阿阿膠的持股成本約為5.39億元。
若以東阿阿膠三季度交易均價57.27元/股計算，前海人壽-海利年年在三季度拋售的約1976.6萬股東阿阿膠股票套現約11.32億元。以東阿阿膠最新的股價58.1元/股計算，前海人壽-海利年年剩餘持有的東阿阿膠股份市值仍高達約4.34億元。以此粗略估算，截至目前，前海人壽-海利年年通過投資東阿阿膠近11個月的時間，浮動盈利約2.89億元，投資收益率約22.63%。
華潤被“虛晃一槍”
值得注意的是，東阿阿膠的實控方華潤曾對前海人壽存有戒心，並且還付出了真金白銀增加對東阿阿膠的控股權。現如今看來，華潤似乎被前海人壽忽悠了。
有公告顯示，東阿阿膠的控股股東華潤東阿阿膠有限公司(以下簡稱“華潤東阿阿膠”)的股東華潤醫藥投資有限公司(以下簡稱“華潤醫藥投資”)自2016年4月20日至5月5日通過二級市場增持了公司股份約3047.6萬股，占東阿阿膠已發行總股數的4.66%。據瞭解，東阿阿膠的實際控制人為中國華潤總公司，華潤醫藥投資則是華潤醫藥控股有限公司的全資子公司，而華潤醫藥控股則歸屬于中國華潤總公司旗下。在增持完成後，華潤醫藥投資及其一致行動人華潤東阿阿膠共計持有東阿阿膠股份約1.82億股，占公司已發行總股數的27.8%。
實際上，東阿阿膠的控制權對於華潤醫藥而言意義重大。在2015年，東阿阿膠分別帶來華潤醫藥擁有人應占年內總收益及溢利的4.6%及9.3%，足見東阿阿膠對華潤醫藥的重要性。而且由於是東阿阿膠最大的單一股東以及能夠控制東阿阿膠董事會的緣故，東阿阿膠的經營業績一直被華潤醫藥納入合併報表。“單純地從華潤方面對東阿阿膠的持股比例來看，確實存在喪失控制權的風險。”一位資深醫藥行業人士稱。
從以上角度來看，前海人壽的撤退是華潤方面十分願意看到的情形。在10月28日，華潤醫藥集團已經正式登陸港交所。交易行情顯示，華潤醫藥上市首日收盤價格為9.01港元/股，低於9.1港元的發行價，目前處於破發狀態。
安邦資產“高位”進場接盤
由於持股比例一直未達到絕對控股的狀態，因而華潤方面對東阿阿膠的控制權一直有所擔心。不過，前海人壽的大手筆減持並未能讓華潤方面徹底放心，因為另一家險資——安邦又來接棒進場。
東阿阿膠三季報顯示，截至9月30日，東阿阿膠的前十大股東中擠進了三個陌生面孔，它們分別是安邦資產-平安銀行-安邦資產-共贏2號集合資產管理產品(第六期)(以下簡稱“安邦共贏2號”)、安邦資管-招商銀行-安邦資產-招商銀行-安邦資產-共贏3號集合資產管理產品(以下簡稱“安邦共贏3號”)以及中國農業銀行股份有限公司-國泰國證醫藥衛生行業指數分級證券投資基金，而安邦資產和安邦資管均為安邦保險旗下公司。
具體來看，安邦共贏2號和安邦共贏3號截至9月30日合計持有約1346萬股股份，占東阿阿膠總股本的約2.06%。以東阿阿膠最新的股價計算，上述合計持股市值約為7.82億元。
不過，剛剛進場的安邦能否與前海人壽一樣，在東阿阿膠身上通過短期佈局獲得較為可觀的收益尚不好說。“相對而言，安邦進場的價位並不便宜，後續能否有較好的投資收益，主要看東阿阿膠後續的業績表現，如果能夠保持快速的、超預期增長，則股價仍可能有不小的上升空間，反之，公司股價則可能存在較大的壓力。”上述私募人士如是說。
交易行情顯示，東阿阿膠目前的價位確實處在歷史高位附近。在今年8月23日，東阿阿膠曾在盤中創出了63.63元/股的歷史新高。若同樣以三季度東阿阿膠成交均價作為安邦共贏2號和安邦共贏3號的增持成本均價計算，安邦共贏2號和安邦共贏3號的增持成本價格約為57.27元/股，股價確實處於歷史高位。
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