除了產品銷量增加外，聚飛光電營收增長的另一原因是合併了香港子公司報表；而淨利潤下滑的重要原因之一是LED產品毛利率的下降。聚飛光電LED照明產品毛利率到2016年上半年已經跌破10%，僅為9.4%。
高工線上LED產業研究中心主任張小飛在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，毛利率低於10%的照明封裝企業很難維持生存，“15%的毛利率會有7%左右的利潤率，毛利率低於10%，利潤只有不到5%，算上原材料和人工成本，是很難維持生存的。”
LED照明產品毛利率的走低已經是行業常態。對於聚飛光電來說，LED照明產品所占營收的比例僅為11.32%，尚能以其他產品支援公司運轉，而許多中小型LED企業或許就沒這麼幸運。
並購專案貢獻近三成增量
今年初，聚飛光電以9000萬元收購香港公司LiveCom Limited 51%的股權。公告顯示，LiveCom Limited是一家國際資訊綜合服務提供者，主要為國內“走出去”的企業、組織及政府等跨境機構用戶提供海外經營所需的一站式通訊、企業資訊化及電視內容等服務。
聚飛光電財務報表顯示，今年上半年營收同比增長額為2.39億元，而LiveCom Limited從被購買日到6月底，營收額為7208.27萬元。換言之，聚飛光電上半年的營收增量中，約有三成為LiveCom Limited貢獻。
聚飛光電公告稱，目前公司主營LED封裝，業務相對單一，受行業景氣度影響大，公司提出通過並購、投資等方式在新興產業領域開展多元化經營，培育新的利潤增長點。
不過，並購事項雖然為公司貢獻了營收，卻也在拖淨利潤的後腿。財務報表顯示，上半年聚飛光電LED行業的毛利率為23.68%，比之上年同期下降了1.26個百分點；新增的通訊技術服務行業毛利率則只有18.69%，低於其主營業務。
毛利率降低無疑是聚飛光電淨利潤出現下滑的重要原因。此外，隨著營收規模的擴大，聚飛光電2016年上半年應收賬款金額增加了42.37%至5.63億元，計提壞賬準備隨增加。
同時，聚飛光電三大費用大幅增長，其中銷售費用增長了2.01倍至1833.76萬元；另外，聚飛光電投資收益、營業外收入均大幅下降。上述因素疊加，使得聚飛光電2016年上半年淨利潤出現下滑。
LED產品毛利率跌破10%
在主營業務構成情況表中，聚飛光電照明LED產品的毛利率格外引人注意，該項產品營收為7410.96萬元，營業成本為6714.12萬元，毛利率僅為9.4%。
聚飛光電起家于LED封裝，主要產品按用途可分為背光LED產品和照明LED產品。《每日經濟新聞》記者梳理歷年年報發現，2012年登陸A股時，聚飛光電照明LED產品的毛利率為23.5%，此後便連年走低，今年上半年更是跌破10%。
競爭過度激烈、趨向白熱化早已是LED行業的常態，“受傷的”不只聚飛光電一家，封裝龍頭木林森2015年LED應用(包括照明產品及其他)的毛利率僅為7.17%。不過木林森今年尚未披露半年報，目前毛利率情況如何還不得而知。
廣東省照明電器協會秘書長郭修在接受採訪時表示，LED上游和下游產品毛利率相對較高，中游的封裝略低，“行業的利潤空間已經非常有限，被榨幹了，除非有創新型的技術突破或新的產品，行業裡也存在很多毛利率在7%、8%的企業。”
隨著產業鏈上不斷有公司傳出倒閉的消息，LED行業呈現出“慘澹”的景象。“技術的革新包括應用方式的改變，使產業競爭加劇，但行業的整合、進步是好事，經過兩到三年的調整，市場反而會更規範更好做。LED照明產品的市場還是有的，行業增速雖然放緩，但一直在增長。”郭修表示。
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