易主PE，收購新資產，剝離舊資產，一年一步，三年“脫胎換骨”。智度投資的系列資本運作在無一構成借殼的情況下，實現了“騰籠換鳥”，而新裝入的互聯網資產若按IPO標準來看則明顯未達到盈利門檻。
智度投資15日披露重大資產出售方案，擬將原主營的儀錶業務全部剝離。方案顯示，為加快由傳統製造業向互聯網行業轉型升級和結構調整的步伐，公司擬將其持有的思達儀錶100%股權轉讓給思達投資，思達投資支付現金1.44億元作為對價收購上述資產。上市公司的PE大股東智度德普持有思達投資100%股權。
思達儀錶是智度投資目前的一項重要資產。從資產規模來說，思達儀錶（合併報表口徑）2015年末資產總額為3.66億元，大於上市公司最近一個會計年度合併報表的期末資產總額3.13億元；思達儀錶2015年末淨資產為2.02億元，同樣大於上市公司最近一個會計年度合併報表期末淨資產額1.46億元，且資產規模超過5000萬元；從業績貢獻比例來說，思達儀錶2015年實現營業收入2.65億元，占上市公司最近一個會計年度合併報表營業收入3.18億元的比例超過80%。綜上，本次交易構成重大資產重組。
回顧此前運作，智度投資先於2014年12月31日宣佈易主，原大股東正弘置業與新的PE掌門智度德普簽訂股權轉讓協議，前者以6.3億元將所持6300萬股轉讓給後者，占到上市公司總股本的20.03%。
2015年10月，公司發佈重組草案並複牌，擬購多個互聯網資產，包括：移動互聯網廣告業務平臺獵鷹網路、移動應用商店掌匯天下、數位整合行銷平臺亦複資訊等，合計對價約30億元。重組後，公司將搖身變成一家擁有移動互聯網流量入口、移動互聯網流量經營平臺和商業變現管道的三位一體的移動互聯網公司。
這次重組雖然發生在實控人變更之後，並且注入資產總體規模遠大於上市公司原有資產體量，但是並未構成借殼，原因是大股東持有的標的資產規模小於上市公司在控制權變更前一年的總資產。方案稱，標的資產中，公司大股東智度德普及關聯方持有的股權包括亦複資訊38.10%股權、獵鷹網路22%股權，對應的資產總額為3.64億元。而上市公司控制權發生變更的前一年，即2013年末的資產總額為7.22億元，故本次上市公司向智度德普及其關聯人購買的資產總額未達上市公司2013年末資產總額的100%，不構成借殼。根據上市公司2013年年報，思達儀錶2013年底的總資產為3.51億元，而若假設當年減去思達儀錶的資產，上市公司對應總資產將為3.71億元，略大於上述3.64億元的新資產規模。
實際上，除了思達儀錶，上市公司還陸續剝離過其他舊資產。2015年底，上市公司將旗下上海英邁吉東影圖像設備有限公司70%的股權、河南思達軟體工程有限公司100%股權以及公司全資子公司深圳市思達儀錶有限公司持有的五處房產，一併轉讓給思達投資。據查，上海英邁2013年底的總資產為2.56億元，思達軟體2013年底的總資產為2616.77萬元。
也就是說，若上述公司全部從2013年的總資產中剔除，本次重組就很可能構成借殼。一旦構成借殼，標的資產的過往業績則明顯不符合IPO標準。據披露，獵鷹網路2013年虧損16.64萬元；掌匯天下2013年至2015年上半年均為虧損，虧損額度分別為180.06萬元、869.45萬元、394.74萬元。
這裡還有個時點十分關鍵，即上市公司控制權變更的時間。據披露，正弘置業與智度德普簽訂《股權轉讓協議》趕在了2014年12月29日，並且精准于當年最後一天，即2014年12月31日在中登公司深圳分公司完成了股權交割和登記變更。這使得公司重組時可以使用截至2013年底的上市公司總資產作為比對。2014年，上市公司總資產已經由7.22億元降至6.29億元。
PE入主上市公司操刀拼盤式重組，一度備受市場與監管層的關注，智度投資的重組方案也是在二次上會後才獲得放行。回頭來看，這一系列的資本運作無論是時間節點還是規模比例等方面都經過了精密佈局。智度投資的互聯網資產收購剛於2016年5月份全部完成，未來能否兌現業績承諾實現可持續發展，有待時間來驗證。
智度投資15日披露重大資產出售方案，擬將原主營的儀錶業務全部剝離。方案顯示，為加快由傳統製造業向互聯網行業轉型升級和結構調整的步伐，公司擬將其持有的思達儀錶100%股權轉讓給思達投資，思達投資支付現金1.44億元作為對價收購上述資產。上市公司的PE大股東智度德普持有思達投資100%股權。
思達儀錶是智度投資目前的一項重要資產。從資產規模來說，思達儀錶（合併報表口徑）2015年末資產總額為3.66億元，大於上市公司最近一個會計年度合併報表的期末資產總額3.13億元；思達儀錶2015年末淨資產為2.02億元，同樣大於上市公司最近一個會計年度合併報表期末淨資產額1.46億元，且資產規模超過5000萬元；從業績貢獻比例來說，思達儀錶2015年實現營業收入2.65億元，占上市公司最近一個會計年度合併報表營業收入3.18億元的比例超過80%。綜上，本次交易構成重大資產重組。
回顧此前運作，智度投資先於2014年12月31日宣佈易主，原大股東正弘置業與新的PE掌門智度德普簽訂股權轉讓協議，前者以6.3億元將所持6300萬股轉讓給後者，占到上市公司總股本的20.03%。
2015年10月，公司發佈重組草案並複牌，擬購多個互聯網資產，包括：移動互聯網廣告業務平臺獵鷹網路、移動應用商店掌匯天下、數位整合行銷平臺亦複資訊等，合計對價約30億元。重組後，公司將搖身變成一家擁有移動互聯網流量入口、移動互聯網流量經營平臺和商業變現管道的三位一體的移動互聯網公司。
這次重組雖然發生在實控人變更之後，並且注入資產總體規模遠大於上市公司原有資產體量，但是並未構成借殼，原因是大股東持有的標的資產規模小於上市公司在控制權變更前一年的總資產。方案稱，標的資產中，公司大股東智度德普及關聯方持有的股權包括亦複資訊38.10%股權、獵鷹網路22%股權，對應的資產總額為3.64億元。而上市公司控制權發生變更的前一年，即2013年末的資產總額為7.22億元，故本次上市公司向智度德普及其關聯人購買的資產總額未達上市公司2013年末資產總額的100%，不構成借殼。根據上市公司2013年年報，思達儀錶2013年底的總資產為3.51億元，而若假設當年減去思達儀錶的資產，上市公司對應總資產將為3.71億元，略大於上述3.64億元的新資產規模。
實際上，除了思達儀錶，上市公司還陸續剝離過其他舊資產。2015年底，上市公司將旗下上海英邁吉東影圖像設備有限公司70%的股權、河南思達軟體工程有限公司100%股權以及公司全資子公司深圳市思達儀錶有限公司持有的五處房產，一併轉讓給思達投資。據查，上海英邁2013年底的總資產為2.56億元，思達軟體2013年底的總資產為2616.77萬元。
也就是說，若上述公司全部從2013年的總資產中剔除，本次重組就很可能構成借殼。一旦構成借殼，標的資產的過往業績則明顯不符合IPO標準。據披露，獵鷹網路2013年虧損16.64萬元；掌匯天下2013年至2015年上半年均為虧損，虧損額度分別為180.06萬元、869.45萬元、394.74萬元。
這裡還有個時點十分關鍵，即上市公司控制權變更的時間。據披露，正弘置業與智度德普簽訂《股權轉讓協議》趕在了2014年12月29日，並且精准于當年最後一天，即2014年12月31日在中登公司深圳分公司完成了股權交割和登記變更。這使得公司重組時可以使用截至2013年底的上市公司總資產作為比對。2014年，上市公司總資產已經由7.22億元降至6.29億元。
PE入主上市公司操刀拼盤式重組，一度備受市場與監管層的關注，智度投資的重組方案也是在二次上會後才獲得放行。回頭來看，這一系列的資本運作無論是時間節點還是規模比例等方面都經過了精密佈局。智度投資的互聯網資產收購剛於2016年5月份全部完成，未來能否兌現業績承諾實現可持續發展，有待時間來驗證。
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