北京時間16日淩晨，美聯儲再次緊急提前降息100個基點至零利率，出乎市場預料。對此，工銀國際首席經濟學家程實和工銀國際高級經濟學家錢智俊發佈報告認為，美聯儲驟然採取行動無法從根本上破局，在此背景之下，中國經濟金融的“穩定器”效應有望進一步凸顯。
在上述兩位經濟學家看來，雖然美聯儲超預期行動助推了短期市場反彈，但長期來看有以下四個方面的負面影響。
首先，過快的降息對市場而言，既是眼前‘驚喜’，更是遠期“驚嚇”，投資者的長短期預期差擴大，或將在未來兌現為新一輪市場波動。其次，政策用力過猛與美國經濟基本面相脫離，進一步加劇風險隱患。另外，政策重心顯著錯配，難以從根本上消解風險、穩固經濟。最後，由於缺少財政政策、社會救助政策的配合，貨幣政策單兵突進，落地效果料被削弱。
“在當前宏觀經濟條件下，以美聯儲為代表的傳統貨幣政策體系已經陷入困境，雖然超常規的政策刺激成為常態，但是無法從根本上破局，將加深而非紓解風險隱患。”程實表示，長期來看，受制於疫情時期資訊不對稱，超預期的寬鬆貨幣政策會被視為反向信號，導致市場以為自身低估了潛藏的經濟金融風險，進而打擊市場的長期信心。
錢智俊認為，消費資料是預測美國經濟衰退風險的、較為精准的“金絲雀”。但當前美國消費者信心指數仍位於2015年以來中樞水準的上方，更遠高於2008年危機前水準，表明本次疫情恐慌向實體經濟的傳導節奏並不迅猛，是否需要如此提前用完政策空間值得商榷。此外，美國經濟受到的外溢衝擊相對較小，有鑑於此，他認為當前美聯儲的政策操作存在一定程度超調。
兩位經濟學家預計，未來數周，美國防疫形勢仍將面臨嚴峻挑戰，並持續對經濟和金融產生不確定性。而作為率先控制疫情的主要經濟體，中國經濟金融的“穩定器”效應將進一步凸顯。
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