1月11日，美國候任總統特朗普召開自2016年11月贏得大選以來的首個新聞發佈會；9天后，其就職典禮將在位於華盛頓的美國國會大廈西側舉行。屆時，特朗普將宣誓就任美國第45任總統，並發表就職演講。在目前政策更迭的重要“窗口期”，特朗普的一言一行都令市場隨之起伏。分析人士指出，市場從新聞發佈會中至少獲得了兩條線索：一條明線即特朗普又說了哪些“金句”；一條暗線則是哪些問題被繞開，成為閉口不談的內容。
站在2017年的起點，同樣站在政策視窗期，各類資產都在盤算著這一年如何實現自己的“小目標”。
“特朗普金句”成股市關鍵字
自贏得美國總統大選以來，特朗普在社交媒體上的“金句不斷”，已經有十幾家公司上過他的推特，此後這些公司股價跟隨其言論沉浮。鑒於此，特朗普就職前的首次新聞發佈會自然成為市場焦點。無論是特朗普打出來的明牌還是“暗藏一手”，都牽動著市場的心。
在11日新聞發佈會上，除了重申政策立場外，醫藥和汽車成為其重點打擊對象。特朗普呼籲對藥品採購實施新的招標程式，以避免藥價任意浮動，此番言論導致美股醫藥板塊大跌。第二個遭遇打壓的行業就是汽車製造業。特朗普要求汽車製造商擴大對美國生產線的投資，並對近期已經有所回應的福特等公司表達了贊許。此前，特朗普就曾多次抨擊美國車企將工廠遷移至墨西哥的做法，並威脅稱將對那些把就業崗位送到別國的公司徵收更高的稅率，通用汽車、豐田等都曾遭到點名批評。
從最近市場走勢來看，醫藥生物和汽車板塊逆勢下跌跡象明顯。截至11日收盤，納斯達克綜合指數已連續七個交易日上漲，並在2017年年內第五次刷新歷史收盤新高。然而，醫藥和生物技術板塊11日大幅下挫，安碩納斯達克生物科技ETF大跌近3%；汽車製造業板塊普遍承壓，11日，SPDR標普製造業ETF下跌2.9%。
那些特朗普並未涉及的話題同樣引起了市場巨幅波動。在新聞發佈會上，市場高度關注的財政刺激政策、貿易政策以及基礎建設計畫均未披露更多細節，這令市場極度失望。挪威第一大行DNB的資產管理負責人托克德·萬郎一針見血地指出：“或許根本沒有什麼龐大的財政刺激政策。”萬郎認為，市場對財政刺激過於樂觀了，政策框架預計會在一季度出臺，但規模可能遠低於預期。“末日博士”麥嘉華更是指出，特朗普新政無法幫助美國經濟持續改善，一旦政策扶持效應遞減，經濟最終會停滯不前，財政赤字將上升，特朗普或求助美聯儲推出QE4（第四輪量化寬鬆）。屆時，整個市場格局又將陷入美元下跌，貴金屬暴漲的閉環。
但有一點是肯定的，市場都想從特朗普言論中找到調倉的蛛絲馬跡。自從獲勝那一刻起，他的言行就受到美國乃至全球股市投資者的高度關注。目前，特朗普在推特上有1880萬關注者。為了讓美國投資者及時瞭解特朗普在社交媒體上點名了哪家企業，甚至有公司推出了一款名為“警報”（Trigger）的App，其中一項功能就是“特朗普警報”。每次特朗普在推特上提到一個上市公司，這個App就會為用戶發出一條推送資訊。
不過，摩根士丹利指出，特朗普政府1月20日正式亮相後，其政策導向將通過正規管道發佈，“金句”對市場的影響將式微，因此目前正是減倉好時機。
回顧美股大盤近期表現，標普500指數在大選日之後的漲幅已經累積了6%。瑞銀技術分析師在研究報告中進一步指出，全球股市正處在日漸衰落的牛市行情中，這一行情的慣性很可能持續到2017年夏季，最好的情況下會持續到2018年上半年。在牛市行情的後期階段，波動性通常都會上升，因此對於投資者而言，2017年預計將是一個高度波動和以交易為導向的年份。新債王岡拉克在近期發佈的最新報告中也指出，從市盈率角度來看，美股已經非常貴。他建議投資者可以投資印度、日本等海外市場。
2017年會是美元漲勢的終點嗎？
被特朗普以及美聯儲導向打了“雞血”的美元，在2017年第一周就走出了“過山車”的行情。3日，由於美國製造業調查報告表現強勁，美元指數升至14年高位103.82；4日，歐洲、日本公佈PMI資料，美元指數開始下滑；5日美元指數直線下挫，美元兌歐元及日元當日跌幅分別高達1%及1.4%，美元指數創下三周低點。截至13日，美元指數持續震盪，在101.4附近徘徊。
多數大行指出，2017年的美元走勢或許就是一份特朗普新政的考核報告。分析指出，如果美國政府採取更多保護主義措施，那麼美國2017年和2018年GDP增速很難超過2%。GDP資料一直以來都是美元走勢的重要參考，如果經濟不能走強，那麼美元就失去了上漲的動力。
從全球對沖基金倉位來看，市場對美元2017年總體保持多頭心態。截至本月6日當周，對沖基金和其他大型投機者一周內大幅增加美元淨多頭頭寸，押注美元將走強的頭寸超過看空頭寸319177張合約，為自2015年12月29日以來最高水準。自特朗普贏得美國大選以來，美元指數上漲約5%。多數銀行及投資者加碼押注未來一年美元全線走強，他們相信特朗普政府將加大公共支出、刺激通脹並鼓勵企業將海外資金引回國內。
就在對沖基金大幅加碼的同時，市場擔憂的聲音也開始不斷湧現。美元的“特朗普行情”始於2016年11月，在三個月內，美元的倉位非常密集，非商業多頭頭寸達到三年來的高點，但這波加倉行為不可能一直持續。一些機構也指出，美聯儲上調了通脹預期，如果通脹超預期，加息的步伐又沒有跟上，將對美元不利，各交易機構就會拋售美元。
作為美元指數重要參考權重的歐元、日元近日均在反彈。自2016年12月中旬起，美元既未能對歐元進一步逼近平價，也沒有對日元逼近120的水準，引發了市場對於美元持續走高的懷疑。分析指出，此前不看好特朗普的人也不會在“特朗普行情”中跟市場對著幹，但他們會在適當的時機出手。
另一方面，特朗普因素也在影響著一些非美貨幣的走勢，美國鄰居墨西哥的貨幣比索就接連遭遇打擊。由於特朗普承諾改變美國與墨西哥的貿易政策，11日比索兌美元大跌，再創歷史新低，從10日晚些時候的1美元兌21.8009比索跌至21.8609比索。
自美國總統大選結果揭曉以來，墨西哥比索兌美元已貶值16%。墨西哥央行官員表示，今年年初他們投入20億美元支撐比索。比索大跌凸顯了市場對特朗普新政下各種政策立場轉向的擔憂，也可以說是近期各類資產表現的一個縮影。
原油有望成為明星品種
在各類資產中，原油有望脫穎而出，成為2017年的大明星。美國新一屆政府中有不少要員具有能源系大佬的背景，因此能源板塊也從中受益一路高歌猛進。美國紐約原油期貨12日收盤大漲1.45%，報每桶53.01美元。自2016年11月以來，國際油價漲幅已經超過20%。多數投行指出，油價上漲或許只是個開始。
這輪原油的主升浪要追溯到2016年11月30日。當日，石油輸出國組織（OPEC）同意從2017年1月起將日產量減少約120萬桶，占其產量的4.5%-5.0%。2017年1月13日，沙特能源部部長法力赫進一步表態稱，沙特已經將石油產量削減至近兩年最低水準。沙特是全球最大的石油出口國，其正在帶領OPEC努力化解全球石油供應過剩問題，並盡力抬高油價。法力赫稱，沙特的石油日產量已降至1000萬桶水準之下，幅度超過其在減產協定中所做的承諾。法力赫預估今年石油需求每日將增長逾100萬桶。
近期，投行看多能源類大宗商品的信心更加堅定。花旗分析師艾德·莫斯日前在研究報告中將石油、天然氣列入頭號看漲的大宗商品。實際上，早在2016年11月花旗就吹響了看漲原油的號角。該行當時預計，隨著全球經濟增長提速、供過於求局面打破以及更多跟風資金入場，多數原材料價格2017年都將會有強勁表現。除了看好原油，花旗還看好銅、鋅和小麥未來6-12個月的走勢。此前，高盛也提出了四年來的首次增持大宗商品建議。
另一方面，2016年最耀眼的黃金後市行情引發爭議。法國巴黎銀行因準確預言上一輪黃金走勢被評為頂尖黃金預言機構。該行日前一改此前看多姿態進而提出：“金價2017年將跌回三位數，創下2009年以來的最低位。”
12日亞洲市場盤中，國際金價觸及每盎司1198.73美元的近七周高位，距離每盎司1200美元大關僅一步之遙。在最新的美聯儲“點陣圖”中，決策者將對2017年的加息次數由2016年9月的兩次上調至三次。美聯儲2016年12月會議紀要顯示，決策者在其預測中已開始考慮增加財政刺激的可能性。這預示著今年升息次數可能多於美聯儲目前預計的三次。
法國巴黎銀行駐倫敦大宗商品市場策略主管哈裡·蔡睿稱：“2017年，美聯儲的舉措將與特朗普的寬鬆財政政策迎頭相撞，事實可能證明，美聯儲今年在加息問題上頗為鷹派。高收益率環境也會為美元帶來支撐，進而對金價不利。”
不過，仍有受訪分析師強調，歐洲等地緣政治的複雜局面對金價有提振作用。據外媒上個月調查顯示，受訪的26位分析師預計，國際金價2017年有望上漲13%。無論是特朗普新政的不確定性還是歐洲的複雜局面，都將令黃金避險屬性進一步凸顯。歐德金銀共同基金2016年11月30日曾預測：美聯儲加息速度可能難以趕上通脹，金價有望走強。
對黃金走勢糾結的心態或許折射出了進入特朗普新政後市場人士的迷茫。正如英國經濟學人在新年特刊中的致辭所言：“2017年將標誌著一個嶄新而又動盪國際秩序的開始。”
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