上週五，在美聯儲官員“鷹派”言論影響下，美三大股指均大幅收跌逾2%。分析人士指出，美聯儲“鴿轉鷹”的態度將對全球貨幣政策起到帶頭作用。從最新歐洲、日本央行的表態可見，全球央行放水節奏放緩。在此背景下，部分大資金已經提前作出反應，撤離對沖基金。送走了平靜的夏天，四季度市場又將走向何方？
貨幣政策遭遇瓶頸期
上週五，美三大股指均大幅收跌逾2%，恐慌指數VIX飆升，這一切只因美聯儲地方官員一句“支持加息”的言論。市場人士指出，全球正遭遇寬鬆貨幣政策的集體“尷尬症”。除了美聯儲，歐洲、日本等前期積極的寬鬆貨幣推行者都開始收縮戰線。
上週五，美波士頓聯儲主席埃裡克·羅森葛籣明確表示“支持加息”。市場人士指出，這給了空頭一個很好的藉口，讓其逐步兌現“靴子落地”的預期。羅森葛籣指出，一旦等待時間過長，商業不動產等資產價格“過熱”風險就會加劇。值得注意的是，羅森葛籣是美聯儲貨幣政策委員會今年有投票權的成員。未來幾天，一些聯儲官員將陸續發表講話，加息路徑逐步顯現。
與此同時，經歷英國“脫歐”事件後的歐洲央行，也開始閉口不談持續寬鬆政策。上週四，歐洲央行維持利率不變，但對未來寬鬆路徑三緘其口。著名資訊機構FXTM分析師盧克曼·奧圖努加表示：“此前市場預期歐洲央行將給出進一步寬鬆的路徑，此次閉口不談顯示市場對寬鬆貨幣政策喪失信心。”
日本央行面臨更尷尬的境地——可供購買的政府債券越來越少。為刺激資產價格和經濟增長，日本央行每年都會購買相當於7500多億美元的國債。然而，根據德意志銀行駐日本分公司提供的資料，按此購買速度，日本商業銀行可供出售的國債或在未來18個月內耗盡。
德意志銀行在最新發佈的報告中提到，寬鬆政策轉向導致的市場疲軟只是表像，深層次的原因是全球經濟正在告別過去35年的“超級週期”。“當人口進入持續衰退期，未來20年實際增長率都不太可能回歸到金融危機前，這才是當前市場疲弱最深層次的原因。”報告指出。
資金撤離新興市場跡象明顯
對政策更敏感的大資金已經提前撤出對沖基金。據對沖基金研究機構eVestment資料，投資者7月從全球對沖基金贖回252億美元資金，創2009年2月以來最高單月贖回規模。這也是對沖基金業連續第二個月遭遇大量贖回，6月贖回235億美元，使得2016年資金外流規模達到559億美元。機構指出，這個數字今年四季度可能有增無減。
從類別來看，7月遭遇大規模贖回的基金主要集中在信用債和多資產類別基金，每一類的資金流出規模都高達100億美元以上。資料顯示，上一次多資產類別基金出現這種級別的資金流出還是在2012年4月，也就是歐債危機期間。對沖基金巨頭Point72總裁漢尼斯表示：“多資產類別最嚴重的問題是策略過分單一，大家都湧向了同樣的資產，導致收益率下滑。”另一類被eVestment看空的資產是信用債。惠譽預計，美國高收益信用債2016年年底違約率為6%，違約規模為900億美元。貝萊德全球固定收益首席投資官裡克·萊德在報告中指出，市場此前認為美聯儲會無休止實施寬鬆政策，在政策回歸過程中，較短期信用債券就變得沒有價值，此類資產需要重點回避。
此外，從贖回區域來看，新興市場情況堪憂，資金流出規模創下17個月新高。eVestment日前發佈報告稱，2016年將是有史以來第三次新興市場出現年度資金淨流出，也將是2008-2009年金融危機以來首次。野村國際新興市場策略師蒂姆·阿什指出，隨著美國總統大選臨近，新興市場正進入一段非常困難的時期。
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