投資者還沒來得及完全從英國脫歐公投的結果中回過神來，這一意外事件的“餘震”開始在部分領域強勢蔓延。
本周，英國地產領域已有數樁風險事件集中爆發。在不到24小時內，該國三家商業地產基金相繼宣佈暫停交易。這是公投引發金融市場震盪以來，首個市場出現運作失靈跡象。
在英國央行決策者的眼中，脫歐風險已經開始走向具象化。該行週二警告稱，目前英國的金融穩定正面臨挑戰。
另一方面，脆弱的義大利銀行業對於風險的到來嗅覺靈敏，外界對於該國可能因壞賬率高企而發生系統性危機的討論升溫，義大利西雅那銀行股價也在本周接連大跌。相對而言，避險操作的再度盛行令多國國債收益率在週三進一步深挖負值區域，歐洲股市則全線走低。
“骨牌效應”出現具象 或致系統性危機
英國保誠集團基金管理部門M&G週二表示，已停止交易一隻規模達44億英鎊的地產基金。當日稍早，英傑華投資宣佈暫停交易18億英鎊的英國地產信託。此前，標準人壽投資也發佈了類似聲明。這些基金業者希望以此避免出售自己的物業來償付投資者。
這三支基金規模約為100億英鎊，占到英國開放式房地產基金市場整體份額的近三分之一。這很快引發一些海外輿論對於金融危機的討論。億萬富翁投資者索羅斯上月末曾警告稱，英國公投脫歐的決定讓一場類似於2007年和2008年全球金融危機的金融市場危機得到釋放。
“貝爾斯登2.0事件”的字眼也開始見諸報端。英國每日電訊說，“貝爾斯登”的名字足以讓每一個經歷過金融危機的投資者脊柱都戰慄起來。當前的事件和貝爾斯登事件極為相似。當這樣的開放式房地產基金被迫採取如此激烈的行動，這基本上意味著資金外流的規模太大，他們沒有流動性向投資者返還現金。
該媒體認為，這也許不是重複貝爾斯登事件，但它可能是相對小範圍的信貸緊縮，“把你的安全帽放在手邊。”
在英國之外，歐洲其他國家所受到的損害可能更為直接，最令人擔憂的風險集中在義大利銀行業。
本周前兩個交易日，義大利第三大銀行西雅那銀行股價暴跌超過三成，今年以來的跌幅則約為八成。歐洲央行週一要求該銀行將不良貸款削減30%。
華爾街日報指出，在義大利17%的銀行貸款是壞賬，這一比例幾乎是美國的10倍。即使在金融危機最糟糕的階段，美國銀行業的不良貸款率也只有5%。
避險操作再度盛行 美國債收益率創新低
決策者不得不迅速拿出對策。義大利監管部門週二宣佈暫時禁止賣空西雅那銀行的股票，在週三歐股早市交易中，該銀行股票反彈約10%。
其他個股則沒有那麼幸運，歐洲主要股指全線走低。北京時間週三17時50分，德國DAX 30種股價指數、法國CAC40指數及富時義大利MIB股指的跌幅均在1.9%左右。
同一時間段，英鎊兌美元及日元的匯率分別下滑0.55%及1.79%，其中，英鎊兌美元匯率處於31年來最低水準附近。紐約近月期金價格則上揚1.1%，COMEX白銀價格漲幅約2.4%。
FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga指出，英鎊本周面臨下行風險，英國6月建築業PMI表現黯淡，使市場對國內經濟動力下滑的擔憂重燃。此外，人們對英國公投脫歐可能引發經濟衰退的擔憂加劇，對英國央行可能降息的預期升溫，英鎊疲軟將是當前全球匯市的主題。
相反，全球幾大重要經濟體的國債價格卻在接連飆升。基準10年期美國國債收益率週二創新低，為1977年有記錄以來首次跌破1.4%。基準20年期日本國債收益率週三首次跌至零水準下方。評級機構惠譽及摩根大通的資料均顯示，目前，全球國債市場中大約價值10萬億美元的國債收益率都為負值。
路透社分析指出，全球債市獲得熱捧或許會倒逼政府出手進行財政刺激。持續多年的零利率甚至負利率、以及大規模購債計畫帶來的持久效應之一是，現在只要決策者有意把所得資金用於支出和投資，政府就可以歷史最低利率成本舉借長達幾十年的債務。
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