*IMF警告中國企業債：
IMF第一副總裁李普頓（David Lipton）警告稱，中國企業債為GDP的145%，無論從哪方面來講，都是非常高的水準，如果當局未能解決這一問題，可能引發更大的危機。李普頓強調說，信貸快速增長以及持續的較高投資率，使得企業債務形勢愈發嚴峻。他表示，國企雖然帶來22%的經濟產出，但其債務卻占到企業債務總額的55%。近期有報告針對中國銀行不良貸款與此前引發次貸危機的美國銀行不良貸款水準作了比較。德意志銀行研究表明，中國目前的不良債務接近美國金融危機爆發前的水準。
*中國固定資產投資增長降至2000年來最低水準：
中國5月綜合資料表明，工業產值增長與4月持平，均為6.0%，符合預期；零售增長10.0%。市場非常擔憂固定投資增長，因其1月至5月同比下滑至9.6%，低於1月至4月的10.5%，這是自2000年的最低水準。分析師認為，私企固定投資增長由原來的5.2%下滑至3.9%導致總體固定投資增長放緩。巴克萊銀行特別指出，在中國供給端改革及消減產能的大環境下，製造業民企減少了在產能過剩行業的投資，如煤炭和有色金屬。美國國家標準局官員表示，中國民營企業對政府改革信心不足，且融資困難，但中國經濟不會受到太大影響，將保持去年二季度和下半年的水準。
*恐慌指數創三個月新高：
圍繞近期波動加劇的報導見諸報端。芝加哥期權交易所波動率指數（又稱恐慌指數）今日上升至20水準以上，這是自三月初以來首次出現這種情況，也是自一月初以來的最高單日水準。普遍的觀點認為近期圍繞全球風險規避主題的市場動向催化了這一結果。一般而言，主要的因素包括英國退歐風險加劇、對增長的擔憂、對央行政策的信心降低及對人民幣貶值的擔憂。然而，對美股韌性的理解也是主要因素之一。Bespoke投資集團稱，儘管前兩個交易日恐慌指數上升超過30%，但標普500指數卻錄得過去10年內的最低跌幅。除恐慌指數波動外，目前市場上並無任何其他特別狀況，儘管部分投資者關注美國經濟的相對較好表現，以及美元/石油於下半年及2017年會保持穩定。
*對英國退歐的擔憂驅動全球風險規避主題：
上週五，風險規避主題成為熱點，而這主要歸咎於對英國退歐的擔憂。於同日，ORB受獨立報委託進行的民調顯示，55%的受訪者支持退歐，45%的人支持留歐。受該調查結果影響，英鎊於當日跌1%。必發公司隨後注意到，投票留歐的隱含概率由上週四的78%降至64%的低點。ICM受衛報委託進行的最新民調顯示，除開中間陣營，53%的受訪者希望退歐，47%的受訪對象支援留歐。而ICM兩周前報告的結果顯示這一比例為52%比48%。衛報稱一般的民意調查的比較顯示52%的人支援退歐，48%的人支持留歐。注意到Opinium及YouGov於週末進行的民意調查得出的結果與前述結果較為相近。
*美股板塊全面下跌：
美股各大板塊全部下跌。繼上周受低利率影響的強勢表現之後，防禦性板塊走勢分化。公共事業和電信板塊繼續走高。日常消費品板塊基本持平。受包裝和化學品拖累，原材料板塊表現墊底。貴金屬走強，能源板塊稍稍跑贏大盤。摩根士丹利上調石油勘探和生產板塊評級，令該板塊下跌趨勢有所趨緩。工業板塊表現滯後。受佛羅里達州奧蘭多恐怖襲擊影響，航空股下跌。槍支製造商史密斯威森（Smith & Wesson Holding Corporation）和Sturm Ruger股價上漲。由於5月份銷售額下滑，W.W. Grainger領跌分銷商板塊。推特（Twitter, Inc.）股價上漲，但受微軟（Microsoft Corporation）收購領英（LinkedIn Corporation）拖累，科技板塊表現不佳。臉書（Facebook）股價下跌，因香櫞公司（Citron）做空公司股票。蘋果開發者大會臨近，蘋果（Apple, Inc.）股票下跌。賽門鐵克公司(Symantec Corporation)即將收購網路安全公司Blue Coat，推高前者股價。消費類股票稍好於大盤。零售股再次走低，媒體和餐飲股票有所上漲。金融板塊持平，銀行類股票繼上周持續下跌約1%。
*科技公司並購成公司新聞頭條，微軟收購領英：
微軟（Microsoft）將以262億美元現金領英（LinkedIn），每股作價196美元，較領英之前收盤價溢價近50%。微軟稱，預計此項交易將使其2017財年剩餘時間及2018年的每股收益減少約1%，並在2019年或少於兩年的時間內提升其每股盈利。微軟重申，將於2016年底前完成既定的400億美元回購計畫。另外，賽門鐵克 (Symantec)以46.5億美元的現金收購網路安全公司Blue Coat。Blue Coat的行政總裁Greg Clarke將執掌合併後的公司，該職位4月份以來一直處於空缺狀態。該交易將大幅提升公司的每股收益，且公司超過60%的營收將來自企業安全服務業務。彭博社報導稱，在決定收購Blue Coat之前，賽門鐵克一直在與網路安全公司Fire Eye進行收購談判，但由於擔憂Fire Eye發展前景，談判最終中斷。
*國債市場信號引發爭議：
最近國債市場反彈的信號引起了爭議。上週末，隨著五月令人失望的非農就業資料以及隨後的向上修正員工薪酬成本，低利率的背景在很大程度上意味著對更可靠的經濟增長和企業利潤的擔憂。收益率曲線趨平，達到自2007年以來的最低水準，這引起了市場的憂慮。然而，五月的非農就業資料包告更多的是釋放了噪音而非信號，使得外部因素在國債的反彈中扮演更重要的角色。這符合當下備受關注的想要獲取收益的主題，因為上周全球超過10萬億美元的債券為負利率，10年期和30年期的公債標售獲得強勁的國外需求。
*美國10年期國債收益率低於標普500指數的股息收益率：
更多的新聞報導關於低迷的收益率風險。上周，比爾•格羅斯說，全球範圍內大規模的負利率債券是一顆早晚要爆炸的“超新星”。高盛還指出，當前的市場定價向上延伸，資產價格分佈的“尾部”被低估。據彭博社報導，10年期國債收益率比標普500指數的2.17%的股息收益率還要低約50個基點。在此基礎上，美國國債價格已經連續五個月高於股票基金價格，而這種情況只出現過兩次，分別是在2008年和2012年。彭博社指出，在這兩個案例當中，國債收益率繼續跌至最糟糕的水準，分別在2009年和2013年下跌3.7%和3.4%。
*通貨膨脹率下降加快，負利率未能促進經濟增長：
非常規貨幣政策仍然受到很多關注和阻礙。華爾街日報發文探討了負利率是如何未能促進經濟增長的，還指出很大一部分問題在於名義利率下降的同時，通貨膨脹率甚至下降更多，也就意味著實際利率更高。華爾街日報還指出全球收益率為負的政府債券總金額於今年二月達到將近14萬億美元，而由於通貨膨脹率的自由跌落，這一資料也由此收縮了超過一半。據報導，很多分析師認為低利率和負利率政策的失敗凸顯了發達國家財政政策的問題。他們還認為那些應對就業，養老和基礎設施建設等問題的政策的失敗阻礙了經濟增長。
*高盛強調美股非對稱風險回報權衡：
高盛預計2016年標普500將收於2,100點，這反映了當前水準的價格回報一般。但高盛指出，從策略上講，短期內仍擔心下跌5%-10%至1,900-2,000點的風險。可能的刺激因素包括美聯儲收緊政策、美國總統大選不確定、季節性回購減速及估值開始升高的時間點等。高盛認為這些因素造成非對稱風險回報權衡。就美聯儲而言，期貨價格顯示的7月加息的概率為18%，但經濟學家則認為可能性為35%。截至下週末，約50%的標普500股票將進入贏警期，在6月23日英國退歐投票前的6月20日，75%將置身局外。
IMF第一副總裁李普頓（David Lipton）警告稱，中國企業債為GDP的145%，無論從哪方面來講，都是非常高的水準，如果當局未能解決這一問題，可能引發更大的危機。李普頓強調說，信貸快速增長以及持續的較高投資率，使得企業債務形勢愈發嚴峻。他表示，國企雖然帶來22%的經濟產出，但其債務卻占到企業債務總額的55%。近期有報告針對中國銀行不良貸款與此前引發次貸危機的美國銀行不良貸款水準作了比較。德意志銀行研究表明，中國目前的不良債務接近美國金融危機爆發前的水準。
*中國固定資產投資增長降至2000年來最低水準：
中國5月綜合資料表明，工業產值增長與4月持平，均為6.0%，符合預期；零售增長10.0%。市場非常擔憂固定投資增長，因其1月至5月同比下滑至9.6%，低於1月至4月的10.5%，這是自2000年的最低水準。分析師認為，私企固定投資增長由原來的5.2%下滑至3.9%導致總體固定投資增長放緩。巴克萊銀行特別指出，在中國供給端改革及消減產能的大環境下，製造業民企減少了在產能過剩行業的投資，如煤炭和有色金屬。美國國家標準局官員表示，中國民營企業對政府改革信心不足，且融資困難，但中國經濟不會受到太大影響，將保持去年二季度和下半年的水準。
*恐慌指數創三個月新高：
圍繞近期波動加劇的報導見諸報端。芝加哥期權交易所波動率指數（又稱恐慌指數）今日上升至20水準以上，這是自三月初以來首次出現這種情況，也是自一月初以來的最高單日水準。普遍的觀點認為近期圍繞全球風險規避主題的市場動向催化了這一結果。一般而言，主要的因素包括英國退歐風險加劇、對增長的擔憂、對央行政策的信心降低及對人民幣貶值的擔憂。然而，對美股韌性的理解也是主要因素之一。Bespoke投資集團稱，儘管前兩個交易日恐慌指數上升超過30%，但標普500指數卻錄得過去10年內的最低跌幅。除恐慌指數波動外，目前市場上並無任何其他特別狀況，儘管部分投資者關注美國經濟的相對較好表現，以及美元/石油於下半年及2017年會保持穩定。
*對英國退歐的擔憂驅動全球風險規避主題：
上週五，風險規避主題成為熱點，而這主要歸咎於對英國退歐的擔憂。於同日，ORB受獨立報委託進行的民調顯示，55%的受訪者支持退歐，45%的人支持留歐。受該調查結果影響，英鎊於當日跌1%。必發公司隨後注意到，投票留歐的隱含概率由上週四的78%降至64%的低點。ICM受衛報委託進行的最新民調顯示，除開中間陣營，53%的受訪者希望退歐，47%的受訪對象支援留歐。而ICM兩周前報告的結果顯示這一比例為52%比48%。衛報稱一般的民意調查的比較顯示52%的人支援退歐，48%的人支持留歐。注意到Opinium及YouGov於週末進行的民意調查得出的結果與前述結果較為相近。
*美股板塊全面下跌：
美股各大板塊全部下跌。繼上周受低利率影響的強勢表現之後，防禦性板塊走勢分化。公共事業和電信板塊繼續走高。日常消費品板塊基本持平。受包裝和化學品拖累，原材料板塊表現墊底。貴金屬走強，能源板塊稍稍跑贏大盤。摩根士丹利上調石油勘探和生產板塊評級，令該板塊下跌趨勢有所趨緩。工業板塊表現滯後。受佛羅里達州奧蘭多恐怖襲擊影響，航空股下跌。槍支製造商史密斯威森（Smith & Wesson Holding Corporation）和Sturm Ruger股價上漲。由於5月份銷售額下滑，W.W. Grainger領跌分銷商板塊。推特（Twitter, Inc.）股價上漲，但受微軟（Microsoft Corporation）收購領英（LinkedIn Corporation）拖累，科技板塊表現不佳。臉書（Facebook）股價下跌，因香櫞公司（Citron）做空公司股票。蘋果開發者大會臨近，蘋果（Apple, Inc.）股票下跌。賽門鐵克公司(Symantec Corporation)即將收購網路安全公司Blue Coat，推高前者股價。消費類股票稍好於大盤。零售股再次走低，媒體和餐飲股票有所上漲。金融板塊持平，銀行類股票繼上周持續下跌約1%。
*科技公司並購成公司新聞頭條，微軟收購領英：
微軟（Microsoft）將以262億美元現金領英（LinkedIn），每股作價196美元，較領英之前收盤價溢價近50%。微軟稱，預計此項交易將使其2017財年剩餘時間及2018年的每股收益減少約1%，並在2019年或少於兩年的時間內提升其每股盈利。微軟重申，將於2016年底前完成既定的400億美元回購計畫。另外，賽門鐵克 (Symantec)以46.5億美元的現金收購網路安全公司Blue Coat。Blue Coat的行政總裁Greg Clarke將執掌合併後的公司，該職位4月份以來一直處於空缺狀態。該交易將大幅提升公司的每股收益，且公司超過60%的營收將來自企業安全服務業務。彭博社報導稱，在決定收購Blue Coat之前，賽門鐵克一直在與網路安全公司Fire Eye進行收購談判，但由於擔憂Fire Eye發展前景，談判最終中斷。
*國債市場信號引發爭議：
最近國債市場反彈的信號引起了爭議。上週末，隨著五月令人失望的非農就業資料以及隨後的向上修正員工薪酬成本，低利率的背景在很大程度上意味著對更可靠的經濟增長和企業利潤的擔憂。收益率曲線趨平，達到自2007年以來的最低水準，這引起了市場的憂慮。然而，五月的非農就業資料包告更多的是釋放了噪音而非信號，使得外部因素在國債的反彈中扮演更重要的角色。這符合當下備受關注的想要獲取收益的主題，因為上周全球超過10萬億美元的債券為負利率，10年期和30年期的公債標售獲得強勁的國外需求。
*美國10年期國債收益率低於標普500指數的股息收益率：
更多的新聞報導關於低迷的收益率風險。上周，比爾•格羅斯說，全球範圍內大規模的負利率債券是一顆早晚要爆炸的“超新星”。高盛還指出，當前的市場定價向上延伸，資產價格分佈的“尾部”被低估。據彭博社報導，10年期國債收益率比標普500指數的2.17%的股息收益率還要低約50個基點。在此基礎上，美國國債價格已經連續五個月高於股票基金價格，而這種情況只出現過兩次，分別是在2008年和2012年。彭博社指出，在這兩個案例當中，國債收益率繼續跌至最糟糕的水準，分別在2009年和2013年下跌3.7%和3.4%。
*通貨膨脹率下降加快，負利率未能促進經濟增長：
非常規貨幣政策仍然受到很多關注和阻礙。華爾街日報發文探討了負利率是如何未能促進經濟增長的，還指出很大一部分問題在於名義利率下降的同時，通貨膨脹率甚至下降更多，也就意味著實際利率更高。華爾街日報還指出全球收益率為負的政府債券總金額於今年二月達到將近14萬億美元，而由於通貨膨脹率的自由跌落，這一資料也由此收縮了超過一半。據報導，很多分析師認為低利率和負利率政策的失敗凸顯了發達國家財政政策的問題。他們還認為那些應對就業，養老和基礎設施建設等問題的政策的失敗阻礙了經濟增長。
*高盛強調美股非對稱風險回報權衡：
高盛預計2016年標普500將收於2,100點，這反映了當前水準的價格回報一般。但高盛指出，從策略上講，短期內仍擔心下跌5%-10%至1,900-2,000點的風險。可能的刺激因素包括美聯儲收緊政策、美國總統大選不確定、季節性回購減速及估值開始升高的時間點等。高盛認為這些因素造成非對稱風險回報權衡。就美聯儲而言，期貨價格顯示的7月加息的概率為18%，但經濟學家則認為可能性為35%。截至下週末，約50%的標普500股票將進入贏警期，在6月23日英國退歐投票前的6月20日，75%將置身局外。
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