上周，大盤先揚後抑，最終上證指數周漲幅為1.68%，創業板指則下跌4.18%。
此前強勢上攻的鋰電、光伏、半導體等高景氣行業龍頭出現疲態，甯德時代周跌7.69%，隆基股份周跌8.42%，北方華創周跌7.19%。投資者不免疑問，高景氣科技成長行情結束了嗎？
高景氣賽道難言見頂
關於科技成長熱門賽道是否見頂問題，中信證券表示，當前A股市場風格平衡過程已經開啟，但基本面因素制約下，風格切換仍需等待，以科技成長為主的熱門賽道亦難言見頂。國泰君安表示，從行業配置層面來看，“盈利決勝負，而非估值比高低”，科技的景氣週期加上自上而下導向催化，仍是首要推薦的方向。從交易擁擠度來看，儘管籌碼結構集中度有所提升，但當前市場TOP3行業成交占比34.37%，並未觸及近十年來的頂部位置，交易熱度難言見頂。
華安證券也認為，10月上旬之前，成長風格繼續演繹仍有強勁支撐，因此成長風格的行情尚未結束，風格切換只是市場觀察央行MLF態度的短期行為。本輪成長風格行情是否結束可待10月上旬再做判斷。
粵開證券認為，短期交易層面來看，市場賺錢難度提升。新能源車、半導體等高景氣板塊交易已經較為擁擠，短期可能存在補跌壓力。中長期來看，在流動性預期適度寬鬆之下，資金或繼續追捧少部分高景氣板塊。
市場風格或將更加均衡
廣發證券認為，儘管當前熱門賽道的產業向上動能未被破壞，將會帶來中長期超額收益可持續，但風險偏好高位、交投擁擠、對利好階段性鈍化將帶來短期的高波動。因此，配置上把握產業景氣核心的同時，建議採用選股策略進行點狀擴散。
海通證券表示，目前行業估值分化依然明顯，大部分行業的估值依然處於相對低位。從歷史規律來看，多數行業估值沒有達到歷史高位，因此本輪行情還未結束。前期漲幅較小、估值分位數不高的行業未來有望上漲，即市場風格更均衡，“從獨樂樂走向眾樂樂”。
中信證券認為，當前A股依然處於風格間和板塊內的平衡過程中，並進入了政策觀察期，市場重心將逐步從成長向價值偏移，成長內部則從高位賽道向低位元賽道轉換。中信證券建議在成長製造和價值消費間保持均衡，從成長製造高位的賽道轉向相對低位的5G、通信設備、汽車零部件等低位賽道，同時左側佈局價值板塊中高景氣的消費和醫藥。
中金公司重申“輕指數，重結構”觀點，建議在繼續關注科技成長景氣持續性的同時，關注已經回檔較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個股。
多家券商建議佈局新基建
興業證券認為，成長依然是推薦的核心主線，但是更關注賠率更好的方向與個股。包括：長期性價比高的“小而美”科創小巨人；半年報超預期的、能夠穿越週期屬性、具有新的成長阿爾法的個股；提前佈局下半年有轉機的資產，穩增長“新基建”方向。
安信證券認為，7月的金融資料反映出實體經濟需求走弱，下半年經濟下行壓力正逐步顯性化。在當前經濟轉型的背景之下，傳統的“鐵公基”對經濟的拉動作用已經相當有限，產生的債務負擔反而成為新的風險。在這樣的背景下，有利於經濟轉型升級和戰略新興產業快速發展的新基建正獲得越來越多的青睞。
安信證券建議關注新基建五大重點方向：新能源基建、國產軟體和工業互聯網、智慧城市和智慧網聯汽車、醫療新基建、教育資訊化。
國泰君安也提出，在高護城河與高景氣度資產被市場充分定價之後，“估值性價比高+景氣有望得到反轉”的新基建主題將是下一階段的投資重點。
具體來看，國泰君安建議關注四大新基建主題：交通新基建，主要包括軌交、高鐵、物流倉儲、智慧城市等；能源新基建，包括光伏、風電、水電、儲能、充電樁、特高壓和智能電網；智慧新基建，主要包括5G通信、資料中心、工業互聯網、衛星通信、人工智慧、網路安全等；民生新基建，主要包括鋼結構場館、ICU病房、海綿城市等。
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