3000點拉鋸戰的背後，是機構投資者的不同選擇。注重長線價值投資的外資認可當前點位A股投資價值，開啟持續掃貨模式；以絕對收益為目標的私募基金在年內收穫頗豐的情況下，選擇落袋為安；隨著年末排名戰進入關鍵時刻，公募基金經理則忙於通過調倉換股，以保住年內收益或力爭彎道超車。
外資持續掃貨不糾結
9月以來，儘管A股持續震盪，但北向資金已悄悄掃貨了一個多月。
資料顯示，北向資金9月份淨流入646.62億元人民幣，規模創滬港通、深港通開通以來單月歷史新高。10月以來至今，北向資金繼續淨流入124.99億元人民幣。值得一提的是，就在上證指數再次失守3000點的10月15日，北向資金仍淨流入36.71億元。
業內人士認為，作為A股增量資金的重要風向標之一，外資“買買買”的掃貨行為，表明其認可A股在當前位置的中長線投資價值。惠理中國投資餘小波和操禮豔認為，目前市場估值反映了比較多的風險預期，低價提供的風險補償足夠。
“考量當前的估值，如果市場出現進一步下調，我們認為反而是買進中國股票的好機會。”富達國際分析稱。
將北向資金單日淨買入資料與上證指數走勢對比可以發現，前者相對滬指往往有著較好的指引作用。比如，2018年大盤表現持續低迷，北向資金不斷買入，和上證指數呈現剪刀差；到了2019年初，北向資金繼續呈現淨買入態勢，隨後A股迎來一輪上漲。
“目前，滬指走勢再度和北向資金流入趨勢呈現背離狀態，若後續滬股通資金能夠維持流入，或再度引領市場展開一波反彈。”滬上一位基金分析人士稱。
私募落袋為安保收益
2019年可以稱為私募的豐收年。據私募排排網統計，有業績更新的29家百億私募前三季度不僅全部盈利，旗下產品平均收益更是達到20.15%。其中，有4家百億級私募的產品收益率超過30%，分別是盤京投資、景林資產、淡水泉和凱豐投資。
進入四季度，相較于樂觀看待後市的外資，不少私募的操作風格則由激進轉為保守，開始提前鎖定收益。
私募排排網資料顯示，目前股票策略型私募基金的平均倉位僅為64.54%，相比上個月同期的71.98%，環比下降7.44個百分點，處於近4個月的最低值。此外，融智·中國對沖基金經理A股10月份的信心指數為110.25，環比大跌10.80%。結合目前的倉位元資料來看，經過了過去5個月的調整之後，私募對於10月份的市場行情態度中性。
“我們三季度末的倉位水準在八成左右，最近逐漸減倉了，預計會減到五成。持倉中的很多科技和消費股年內累積了不少漲幅，先把利潤保住再等待市場方向。”滬上一家大型私募基金人士對記者透露。
公募調倉換股爭排名
四季度歷年都是公募基金排名戰的重要時間視窗，今年也不例外。今年來，上證指數上漲近20%，消費、科技、醫療等板塊輪番表現，結構性牛市特徵明顯。在此背景下，公募基金也交上了一份滿意的答卷。
東方財富Choice資料顯示，截至10月16日，今年以來共有26只主動偏股型基金的年內收益率超過70%，其中，博時醫療保健行業混合A、廣發醫療保健股票和交銀成長30混合分別以86.36%、82.26%和80.75%的漲幅暫列前三。
隨著2019年收官季來臨，不少基金經理希望通過調倉換股保住年內收益或者實現彎道超車，反應在盤面上，則出現了食品飲料、豬肉股、科技等前期強勢板塊的震盪回檔，以及銀行、地產等低估值板塊的逆勢上漲。據統計，10月以來，申萬一級行業指數中，銀行、房地產分別以6.31%、5.78%的漲幅排名前兩位。
對此，滬上一家大型公募基金的權益投資負責人表示，一方面，隨著上市公司三季報陸續披露，前期表現強勢但業績不達預期的行業及個股估值面臨一定的“天花板”；另一方面，在基金排名壓力下，不少基金經理會主動尋找性價比更好的標的來保住年內收益。
“從估值上來看，金融地產等估值較為便宜的板塊可能會吸引一些機構資金佈局，以期獲得相對穩定的回報。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍稱。
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