聖誕行情,又稱12月效應,是指歷史上全球股市在每年12月往往會出現上漲的現象。然而截至12月24日,標普500指數本月已累計下跌14.82%,甚至超過2007年12月和2008年12月的單月跌幅。伴隨美股暴跌,24日有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所波動指數VIX大漲19.79%,報36.07,創2月5日以來新高。
由於以美股為首的風險資產遭遇重創,投資者蜂擁避險市場,購買黃金和美債等避險資產,24日黃金收漲創6個月新高,美債大漲美債收益率走低。
納指標普跌入熊市
24日,標普500跌2.71%報2351.1點,較9月21日觸及近期高點(2940.91點)下跌20%,跌入熊市區間;納指跌2.21%報6192.92點,上週五納指較8月29日創下的歷史最高位已下跌22%,成為最先邁入熊市的美國股市主要股指;道指跌2.91%報21792.2點,距離進入熊市還差不到1%的跌幅。
美股暴跌也引發了市場更廣泛的避險情緒,市場對全球原油供應過剩的持續性擔憂有所升溫。24日,WTI2月原油期貨大跌6.71%,報42.53美元/桶,創2017年6月以來新低;布倫特2月原油期貨大跌6.22%,報50.47美元/桶,創2017年8月以來新低。
市場人士分析稱,全球投資者對美國政治的不確定性和全球經濟放緩的擔憂近日升溫,諸多風險性因素疊加發揮影響,點燃了市場對風險資產的避險情緒。
其中市場近期對美國政治不確定性的擔憂主要有三:一是美聯儲日前進行年內第四次加息,與總統特朗普矛盾激化,有消息稱特朗普有意解雇美聯儲主席鮑威爾;二是由於美國兩黨間的矛盾,美國政府年內第三次關門,此舉意味著在中期選舉後美國兩黨在一些議題上仍然存在矛盾,特朗普政府未來一系列政策推進仍將面臨挑戰;再者,美國財長姆努欽表示,上周日他已向包括高盛、摩根大通、富國銀行等在內的美國六大行一把手紛紛致電,詢問有關市場流動性的問題,以期提振人們對美國金融體系的信心,但資管公司Manulife以及紐約聯儲前外匯分析師Mayra Rodriguez Valladares等機構和業內人士多數認為,姆努欽是在幫倒忙,他出面去解釋特朗普一直堅持的觀點是很奇怪的,這只會增加市場的緊張程度。
黃金或成首選避風港
目前多家機構預期,本輪全球經濟週期較大概率將在明年一、二季度走到末尾,風險資產將逐漸向避險型資產切換,美債和黃金等避險資產的投資機會值得關注。
受避險因素驅動,資金大面積棄股投債,導致24日美債收益率大跌,其中10年美債收益率跌至2.737%,創4月以來新低;五年期美債收益率跌至2.573%,創5月底以來新低;2年期美債收益率跌至2.561%,創7月以來新低,且1年期美債與2年期美債收益率10年來首次出現倒掛。
然而分析人士指出,長期來看,美債並不是避險的最優選擇。金融機構INTL FCStone全球宏觀策略師Vincent Deluard日前表示,“如果利率如預期般繼續走高,那麼黃金將取代美國國債成為終極避險資產,投資者應該將其作為抵禦股票市場風險的保險。”另外,從歷史資料來看,自2015年美聯儲開啟本輪加息以來,在股市表現糟糕時期,黃金的表現優於美債。值得關注的是,目前外國投資者也不看好美債,因為美債收益率在貨幣對沖的基礎上通常為負。
24日,伴隨風險資產大跌,COMEX黃金刷新近6個月新高至1272.5美元/盎司。在金價不斷攀升之際,基金經理們對黃金的看漲程度也達到半年來最高。CFTC(美國商品期貨委員會)最新資料顯示,截至12月18日當周,黃金投機性淨多倉暴增超25%。
美國投資公司U.S. Global Investors分析師Frank Holmes認為,明年上半年美股可能會走低觸及低位,黃金將迎來機會,屆時快速走高,料觸及1500美元/盎司水準。貴金屬資訊服務機構Kitco Metals資深分析師Jim Wyckoff稱,黃金的對手——美元指數走低,也將有利於貴金屬市場的多頭。目前多數機構認為,美國經濟遭遇下行壓力下,預計2019年美元指數將走軟。Options Action首席市場技術分析師Carter Braxton Worth也指出,“從長期趨勢來看,黃金處於2004年上行趨勢線和2011年觸頂後下行趨勢線這兩者的交叉點,黃金市場在慢慢轉向上行趨勢。”
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