納斯達克指數服務部亞太區主管謝汝康（Chris Tse)日前接受上證報記者獨家專訪，就如何對創新型企業，尤其是同股不同權的創新型企業，進行上市制度設計，介紹了納斯達克證券交易所的國際經驗。
“納斯達克證券交易所並不是一個創新板，而是一個主機板上市市場。”謝汝康表示，在審批創新型公司方面納斯達克已經有了較為豐富的經驗，並且對很多創新行業有充足的專家知識儲備。
謝汝康認為，現在很多亞洲的證券交易所都在採取不同的方法爭取創新型公司上市，部分交易所選擇建立一個全新的板塊，從而不影響現行審批主機板上市企業的流程及制度。“設立一個獨立的板塊能夠給予投資人一些標籤效應，但這有利也有弊。好的標籤固然吸引人，但同時也會存在一些負面標籤，例如這些企業風險特別高，中小投資者權益保障性較低、公司未來的營運模式不易理解、以及現行法律下投資者未必能夠有效地爭取所屬權益等。
而諸多創新型公司中最不容忽視的一個“標籤”或許便是“同股不同權”，對此謝汝康表示：“在討論同股不同權的時候，我們通常會著重考慮如何保障中小投資者的利益。”他指出，在發達國家市場，從保障投資者權益的相關法律制度，到代表中小投資者的專業律師，各項相關措施都很齊全。這能夠使得市場機制和法律制度能夠自由運行，從而保障投資者權益。允許同股不同權公司在交易所上市理應是一個市場化的金融制度。交易所承擔的責任是提供場所進行融資及投資，以及根據現行法制、上市條例及披露要求去盡職審查，而非充擔審判者的角色。
在謝汝康看來，利用資本的力量推進創新型企業的發展，對交易所和投資者也有一定的要求——于創新型企業來說，選擇在不同的交易所上市各有動因，但有一些共同因素是他們都會考慮的，例如交易所相關審批部門是否持有開放的審批態度、是否有審批同股不同權公司上市的經驗、是否有國際性行業專家提供前瞻性的觀點以瞭解創新型公司的業務；此外，創新型公司的上市地是否擁有足夠專業的機構性投資者，給予公司長遠資金支持也很重要。
“創新性公司往往需要穩定、長遠的資金支援，尤其是在金融市場波動或者遇到行業獨有的風險衝擊時。”謝汝康舉例道，“微軟公司在美國上市多年，因為需要長線資金發展業務，上市後曾配股、多年沒有分派股息，而且經歷過多次科技市場的變遷及衝擊。但微軟能夠一直發展到今天，主要就是因為一批擁有豐富行業經驗的國際性投資者及基金經理，作為基礎投資者，對微軟不離不棄。”
從保持競爭力的角度來看，謝汝康指出接納創新型公司上市，與國際市場接軌非常重要。
“能否吸引到一些高品質的創新型公司在交易所上市，在國際投資者眼中是證明交易市場競爭力的最好證據。”他說道，“現在中國創新性企業的數量增長迅速，我相信對融資的需求也很大。同時中國私募市場發展蓬勃，參與很多創新型公司的多輪融資，這也使得創新型企業未來上市的機會更大。”
“納斯達克證券交易所並不是一個創新板，而是一個主機板上市市場。”謝汝康表示，在審批創新型公司方面納斯達克已經有了較為豐富的經驗，並且對很多創新行業有充足的專家知識儲備。
謝汝康認為，現在很多亞洲的證券交易所都在採取不同的方法爭取創新型公司上市，部分交易所選擇建立一個全新的板塊，從而不影響現行審批主機板上市企業的流程及制度。“設立一個獨立的板塊能夠給予投資人一些標籤效應，但這有利也有弊。好的標籤固然吸引人，但同時也會存在一些負面標籤，例如這些企業風險特別高，中小投資者權益保障性較低、公司未來的營運模式不易理解、以及現行法律下投資者未必能夠有效地爭取所屬權益等。
而諸多創新型公司中最不容忽視的一個“標籤”或許便是“同股不同權”，對此謝汝康表示：“在討論同股不同權的時候，我們通常會著重考慮如何保障中小投資者的利益。”他指出，在發達國家市場，從保障投資者權益的相關法律制度，到代表中小投資者的專業律師，各項相關措施都很齊全。這能夠使得市場機制和法律制度能夠自由運行，從而保障投資者權益。允許同股不同權公司在交易所上市理應是一個市場化的金融制度。交易所承擔的責任是提供場所進行融資及投資，以及根據現行法制、上市條例及披露要求去盡職審查，而非充擔審判者的角色。
在謝汝康看來，利用資本的力量推進創新型企業的發展，對交易所和投資者也有一定的要求——于創新型企業來說，選擇在不同的交易所上市各有動因，但有一些共同因素是他們都會考慮的，例如交易所相關審批部門是否持有開放的審批態度、是否有審批同股不同權公司上市的經驗、是否有國際性行業專家提供前瞻性的觀點以瞭解創新型公司的業務；此外，創新型公司的上市地是否擁有足夠專業的機構性投資者，給予公司長遠資金支持也很重要。
“創新性公司往往需要穩定、長遠的資金支援，尤其是在金融市場波動或者遇到行業獨有的風險衝擊時。”謝汝康舉例道，“微軟公司在美國上市多年，因為需要長線資金發展業務，上市後曾配股、多年沒有分派股息，而且經歷過多次科技市場的變遷及衝擊。但微軟能夠一直發展到今天，主要就是因為一批擁有豐富行業經驗的國際性投資者及基金經理，作為基礎投資者，對微軟不離不棄。”
從保持競爭力的角度來看，謝汝康指出接納創新型公司上市，與國際市場接軌非常重要。
“能否吸引到一些高品質的創新型公司在交易所上市，在國際投資者眼中是證明交易市場競爭力的最好證據。”他說道，“現在中國創新性企業的數量增長迅速，我相信對融資的需求也很大。同時中國私募市場發展蓬勃，參與很多創新型公司的多輪融資，這也使得創新型企業未來上市的機會更大。”
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