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​紓困概念股普漲背後:博“反轉”需審慎

中国财富网
2018-11-09 11:18

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日前,國資、險資以及券商機構陸續推出紓困專項產品,紓困民營企業、化解上市公司股權質押風險正變得日趨明朗。隨著市場信心的提振,市場流動性改善,部分潛在紓困物件近期股價出現反彈。業內人士指出,結合當前的政策機遇及資金動向,在市場探底過程中,部分存在股權質押風險但質地較好的標的已迎價值重估契機,但投資者要結合上市公司業績指標、現金流量等多維度審慎篩選優質個股進行佈局。

部分紓困標的現反彈

在紓困政策引導下,數千億元規模的專項資金正在跑步入場。中國證券報記者統計發現,截至目前,來自各地政府國資以及金融機構的專項紓困產品等正陸續設立,向民營企業和上市公司提供資金支援,總規模已超過2000多億元。

在國資動向上,當前國內明確救市方案的地方政府已超10家,合計調動資金規模已接近千億。深圳、杭州、成都、北京、順德、東莞、汕頭、珠海、廈門等地政府已經出臺救助上市公司的方案,方式包括過橋貸款、委託貸款、債權收購、股權收購等,向上市公司或實際控制人提供流動性,支援化解平倉風險。

與此同時,各類金融機構也正在積極行動。險資方面,國壽資產、太平資產和人保資產目前已經完成登記3個專項產品目標,規模達580億元;券商方面,國泰君安、國元證券、銀河證券等機構已經宣佈成立紓困專項計畫;而中證協於11月2日也公告了證券業系列資管計畫全面啟動,11家券商最終出資255億元。

在紓困資金入市的預期影響下,此前因為資金流動性和股權質押風險暴露而出現股價大幅下挫的個股,近期出現了明顯的反彈。同花順統計資料顯示,自今年10月中旬國資表態馳援上市公司以來,“國資馳援”概念指數累計上漲7.8%,而同期上證綜指上漲1.1%,納入該指數的61只個股大部分股價反彈明顯。

“當市場局部問題放大,誘發恐慌,出現負反饋時,政府救助並明確向市場宣示有利於阻斷風險擴散,恢復市場信心,解決不良資產問題。”國泰君安全球首席策略分析師李少君表示,根據國際與本土企業救助經驗,把握政策引領、國資入股、地方共濟三大積極變化,紓困股票質押正當時。

“在紓困資金入市的預期影響下,前期部分被錯殺的優質個股有望出現價值的反轉。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,近期政策利好不斷釋放,特別是針對之前市場擔憂比較大的股權質押風險,已經有了比較好的方案處置。這次的政策“組合拳”直擊市場痛點,有利於扭轉市場對於經濟面以及股市的悲觀看法。

多指標篩選紓困標的

雖然部分潛在紓困個股近期表現強勢,但並不意味著所有身處流動性及股權質押危機下的公司風險“警報”已經解除。業內人士指出,從政策導向和投資邏輯上來看,此次大規模的紓困計畫絕大多數都會以市場化方式來進行,紓困物件註定是那些有前景、有市場、有技術、有優勢但暫時出現流動性困難的優質上市公司和民營企業。

“在考量公司質押率及資金流動性外,盈利增長、收入增長及其他成長性指標將是紓困資金關注的重點。”楊德龍表示,雖然此次紓困行動力度空前,但並不意味著所有高質押風險公司都能獲得資金支援。能否借力紓困行動渡過難關,主要還是要看公司的基本面,如馳援物件是否符合當前國內的產業導向,生產經營狀況如何,未來的發展潛力有多大等諸多因素。

李少君指出,股債結合、市場化運作是此次紓困行動的主要特徵。參考日前深圳提出的“風險共濟”馳援模式可以發現,此輪紓困計畫並非政府的慈善行動,而應經過多方考量與甄選之後嚴格按照市場化、專業化機制運作,管理機構承擔了政策目標和盈利目標雙重考核指標。紓困標的需符合產業導向,生產經營狀況良好,因實際控制人股票質押涉及平倉風險而導致經營受到影響,或導致金融機構對上市公司授信縮減的優質上市公司,且實際控制人無重大違法違規和重大失信記錄。

避免短期投機炒作

值得注意的是,在本次市場紓困過程中,還有少部分投資者誤讀政策,炒作“苗頭”隱現。10月24日,受“深圳國資百億馳援資金首批已經發放”消息影響,深圳板塊逆勢大漲,多隻網傳“入圍馳援名單”的個股出現漲停,上市公司採取緊急停牌措施,並在午間紛紛發佈澄清公告,對“深圳國資馳援”引起的股價異動進行了說明,及時對炒作情緒進行了降溫。對此,業內人士表示,在當前市場環境下,紓困標的公司困境反轉還待市場底,投資者應避免陷入短期的投機炒作。

“應該理清和正視此次紓困行動的初衷和方式,通過多指標對比來審慎選擇投資標的,避免短期投資炒作。”東北證券研究總監付立春表示,化解股權質押是當務之急,未來要增加中小企業融資的管道,讓中小企業可以通過合法合規的途徑融到資,這樣才能夠滿足生產經營的需要。對普通投資者而言,在對高質押風險個股投資時首先應該判斷企業資金風險能否真正解除,其次要看企業是否具有持續經營能力,對於那些在“自救”過程中控制權發生變更的企業還要注意新的股權機構是否會對企業穩定經營帶來影響,能否對公司主業產生良好的協同促進作用。

對於此次紓困行動對A股後市的影響,楊德龍表示,近期一系列的舉措相繼落地,有利於提振市場信心,但是最終市場的行情扭轉還需要一定時間。建議投資者在市場的底部抓住一些優質的個股來應對市場的波動,把握中長期的投資機會。
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