停牌數量及時間大幅下降、停牌事由披露更加翔實、分階段披露原則被逐步認可……今年以來，伴隨深交所持續推進停複牌制度改革及市場參與各方的共同努力，近期深市上市公司並購重組停複牌情況出現新變化，“隨意停”“任意停”“長期停”得到有效遏制。
不過，一線監管的強化並不會因此止步。深交所相關負責人告訴記者，下一步深交所將從四個方面入手，持續完善上市公司停複牌制度，包括嚴格停牌申請程式、縮短停牌期限、加強資訊披露監管等，引導上市公司審慎申請停牌，維護交易連續性和市場流動性。
重組停牌數量及時間大幅下降
據統計，截至8月3日，深市上市公司停牌家數77家，占比3.64%，其中創業板停牌家數15家，占創業板上市公司家數為2%。77家公司中有66家是因籌畫重大資產重組停牌，占深市上市公司總數的3.12%，重組停牌數量僅為去年同期的一半左右。
約64%的重組停牌股票停牌時長在2個月以內，18%的股票停牌時間介於2至3個月，僅有個別公司因重組方案涉及重大無先例事項停牌超過6個月。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數量減少過半，停牌時間在2個月以內的股票數量占比大幅提升。
重組事由披露更加翔實
上市公司對於重組停牌事由的披露也更加詳盡。
自《上市公司停複牌業務備忘錄》發佈以來，深市上市公司基本上能在停牌公告中披露所籌畫事項的詳細內容，而不再籠統表述為“籌畫重大事項”。同時，大部分上市公司在申請重大資產重組停牌時，在停牌公告中明確披露了重組標的資產、交易對方、交易方式、重組框架協定主要內容、仲介機構名稱等資訊。
深交所相關負責人表示，重組停牌資訊披露品質提高，一方面減少了市場猜測和傳言，讓投資者儘早掌握資訊，明確停牌預期，有效保護投資者的知情權；另一方面強化了上市公司申請停複牌的審慎性，減少了長期停牌情形，促進停複牌制度回歸本源，維護市場公平秩序，有效保護投資者的交易權。
推進重組事項不依賴停牌
受投資者結構和交易習慣等因素影響，A股市場停複牌制度承載了防控內幕交易、鎖定交易價格等功能。
近兩年來，經過持續宣傳引導，上市公司在籌畫非公開發行、控制權轉讓、對外投資等事項時已逐漸接受不停牌推進的做法。不過，對於涉及重大資產重組事項，部分上市公司往往擔心因股價異動導致交易無法順利達成，仍希望申請長期停牌以防範這些“風險”。
“這一現象在今年有明顯改善。”相關負責人稱，具體而言，深市有17家公司籌畫重組時未申請停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩有序地推進重組事項。
分階段披露原則被逐步認可
還有一個明顯的變化是，不同於以往直至規則允許的最長期限屆滿才申請複牌，越來越多的深市公司選擇短期停牌，在明確籌畫事項的性質和影響後，及時申請股票複牌繼續推進，複牌公告對重組事項的披露也越來越具體。
截至2018年7月底，有49家深市上市公司停牌後，申請股票複牌並繼續推進重組事項，其中19家公司停牌時間少於1個月，20家公司停牌天數介於2至3個月之間。更重要的是，49家複牌繼續推進重組的公司中，約六成的重組方案涉及發行股份，公司未因需要“鎖價”而申請長期停牌，這表明上市公司逐步可以接受市場化的定價機制，不再過度依靠停牌鎖定發行股份價格。
深交所相關負責人表示，下一步，深交所將持續完善上市公司停複牌制度，強化一線監管職能，引導上市公司審慎申請停牌，維護交易連續性和市場流動性，充分保障投資者合法權益。一是嚴格停牌申請程式，從源頭入手，切實防止“隨意停”；二是加強資訊披露監管，要求公司在停牌公告中詳細披露停牌原因和具體事項，嚴控停牌期間資訊披露前後不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評估審計工作及履行審批程式，著力避免“長期停”；四是要求上市公司做好內幕資訊管理工作，增強各方的保密意識，引導上市公司籌畫重大事項時減少對停牌的依賴。
不過，一線監管的強化並不會因此止步。深交所相關負責人告訴記者，下一步深交所將從四個方面入手，持續完善上市公司停複牌制度，包括嚴格停牌申請程式、縮短停牌期限、加強資訊披露監管等，引導上市公司審慎申請停牌，維護交易連續性和市場流動性。
重組停牌數量及時間大幅下降
據統計，截至8月3日，深市上市公司停牌家數77家，占比3.64%，其中創業板停牌家數15家，占創業板上市公司家數為2%。77家公司中有66家是因籌畫重大資產重組停牌，占深市上市公司總數的3.12%，重組停牌數量僅為去年同期的一半左右。
約64%的重組停牌股票停牌時長在2個月以內，18%的股票停牌時間介於2至3個月，僅有個別公司因重組方案涉及重大無先例事項停牌超過6個月。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數量減少過半，停牌時間在2個月以內的股票數量占比大幅提升。
重組事由披露更加翔實
上市公司對於重組停牌事由的披露也更加詳盡。
自《上市公司停複牌業務備忘錄》發佈以來，深市上市公司基本上能在停牌公告中披露所籌畫事項的詳細內容，而不再籠統表述為“籌畫重大事項”。同時，大部分上市公司在申請重大資產重組停牌時，在停牌公告中明確披露了重組標的資產、交易對方、交易方式、重組框架協定主要內容、仲介機構名稱等資訊。
深交所相關負責人表示，重組停牌資訊披露品質提高，一方面減少了市場猜測和傳言，讓投資者儘早掌握資訊，明確停牌預期，有效保護投資者的知情權；另一方面強化了上市公司申請停複牌的審慎性，減少了長期停牌情形，促進停複牌制度回歸本源，維護市場公平秩序，有效保護投資者的交易權。
推進重組事項不依賴停牌
受投資者結構和交易習慣等因素影響，A股市場停複牌制度承載了防控內幕交易、鎖定交易價格等功能。
近兩年來，經過持續宣傳引導，上市公司在籌畫非公開發行、控制權轉讓、對外投資等事項時已逐漸接受不停牌推進的做法。不過，對於涉及重大資產重組事項，部分上市公司往往擔心因股價異動導致交易無法順利達成，仍希望申請長期停牌以防範這些“風險”。
“這一現象在今年有明顯改善。”相關負責人稱，具體而言，深市有17家公司籌畫重組時未申請停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩有序地推進重組事項。
分階段披露原則被逐步認可
還有一個明顯的變化是，不同於以往直至規則允許的最長期限屆滿才申請複牌，越來越多的深市公司選擇短期停牌，在明確籌畫事項的性質和影響後，及時申請股票複牌繼續推進，複牌公告對重組事項的披露也越來越具體。
截至2018年7月底，有49家深市上市公司停牌後，申請股票複牌並繼續推進重組事項，其中19家公司停牌時間少於1個月，20家公司停牌天數介於2至3個月之間。更重要的是，49家複牌繼續推進重組的公司中，約六成的重組方案涉及發行股份，公司未因需要“鎖價”而申請長期停牌，這表明上市公司逐步可以接受市場化的定價機制，不再過度依靠停牌鎖定發行股份價格。
深交所相關負責人表示，下一步，深交所將持續完善上市公司停複牌制度，強化一線監管職能，引導上市公司審慎申請停牌，維護交易連續性和市場流動性，充分保障投資者合法權益。一是嚴格停牌申請程式，從源頭入手，切實防止“隨意停”；二是加強資訊披露監管，要求公司在停牌公告中詳細披露停牌原因和具體事項，嚴控停牌期間資訊披露前後不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評估審計工作及履行審批程式，著力避免“長期停”；四是要求上市公司做好內幕資訊管理工作，增強各方的保密意識，引導上市公司籌畫重大事項時減少對停牌的依賴。
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