新三板+H股邁開了第一步。4月21日全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“股轉系統”）與香港交易所（簡稱“港交所”）簽署合作諒解備忘錄。此外，有消息稱，新三板+H股的初期試點企業將控制在4家以內。
分析人士表示，新三板+H股的模式將在為新三板掛牌公司引入更多資金，改善其流動性不足的問題，同時改善新三板企業流失嚴重的現象。
流動性不足 新三板企業主動摘牌
新三板存在較高的投資者門檻，多為機構投資者參與，相較A股主機板市場流動性較差，融資和價值發現功能明顯不如A股主機板市場，就造成了新三板公司想要在A股主機板上市的內生動力。
1月31日，股轉系統業務部總監孫立表示，股轉系統將推動對外開放和合作，實現掛牌公司在新三板和境外交易所兩地同時掛牌上市。當時就有市場人士猜測，第一步推出的可能會是新三板+H股模式。
H 股公司是指在境內成立，並在港交所上市的公司。新三板+H股模式能夠使得企業同時在兩地市場掛牌交易，解決新三板融資不足和市場流動性較差的問題。
據中國財富網統計，自2018年以來已有386家新三板企業摘牌退市，這些公司在2016年淨利潤合計逾80億元，市值合計超過2000億元。其中包括 “驢媽媽”、“景域文化”在內的不少主動退市新三板企業公告稱，“因公司戰略發展和下一步更深層次資本運作的需要”。
聯訊證券新三板分析師彭海指出，新三板企業謀求IPO是主動摘牌的主因。此外，掛牌企業無法從融資及股票交易獲益也是企業退出的重要因素。
H股對新三板企業吸引力巨大
在上述摘牌的386家新三板企業當中，有23家選擇了主機板市場上市；1家選擇了赴港上市，為華圖教育，目前還處於材料審核階段。
“主機板上市是新三板企業的終極目標，但隨著IPO審核趨嚴，尋求B方案的企業也在增加。”某券商分析人士對中國財富網表示。資料顯示，截至4月16日，2018年以來共有65家上會，其中僅有32家企業通過發審會議，過會率不足50%，而新三板企業過會率還要稍低一些，大約在47%，大幅低於2017年79%的整體過會率。
因為盈利的要求，目前A股主機板市場IPO的難度要遠高於港交所，光大證券新三板分析師葉倩瑜指出。區別於 A 股市場，港股市場不設盈利能力方面的硬性要求，在市值或營業收入達到要求的情況下，不盈利的公司仍可在港交所上市，對成長型公司具有較強的吸引。
“新三板+H 股”兩地掛牌可以留住部分準備從新三板摘牌而去港股上市的優質企業，防止新三板優質公司流失” 葉倩瑜表示，目前主機板審核通過率較低不足50%的情況下，想要赴港上市的企業日趨增加，可能會導致新三板市場優質企業流失，股轉系統推動實現新三板+H股的想法愈發強烈。
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