在經歷2016年跑馬圈地粗放式擴張後，場內股票質押式回購業務在2017年迎來了精耕細作的一年。
根據交易所發佈的資料，2017年末的滬深兩市股票質押式回購業務待回購金額，較年初新增3419億元，達1.62萬億元。全年市場平均質押率先揚後抑。業內人士預計，受股票質押式回購新規、銀行投非標資產受限及風險事件頻發等多重因素影響，場內質押式回購業務規模增速將放緩，質押率下調趨勢仍將延續。
質押率走下坡路
近期，滬深交易所相繼發佈了股票質押式回購交易業務月報。月報顯示，截至2017年12月31日，滬深兩市股票質押式回購待購回初始交易金額為16249.81億元，同比增長26.5%。其中，滬市為4768.99億元，約占滬深兩市總規模的三成；深市為11480.82億元，約占滬深兩市總規模的七成。
質押率方面，無論是流通股還是限售股，兩市質押率整體環比下行。12月，滬市流通股平均質押率為42.84%，較11月下降了0.72個百分點。深市流通股平均質押率為39.49%，環比下跌了0.25個百分點。
限售股的平均質押率更低。其中，滬市降幅較快，從11 月底的38.68%下跌至32.79%；深市為34.65%，環比略有上浮。
事實上，質押率自2017年下半年便步入下行通道。2017年上半年，受場內外股票質押融資競爭激烈影響，平均質押率穩中有升。例如，2017年上半年滬市流通股的月平均質押率最高觸及49.97%，深市最高達到43.94%。
未來仍將呈下降趨勢
滬上大型券商信用交易部人士表示，減持新規落地以來，質押標的證券流動性明顯受限，無論是場內還是場外質押，在質押平倉時均面臨諸多不確定因素，為尋求資金安全，融出方偏好低質押率項目。
展望未來，德邦證券融資融券部總經理高偉生認為，受兩大原因影響，未來質押率下降是基本趨勢。
一是2017年以來質押業務風險事件頻發，尤其是那些質押率高和質押比例高的上市公司，一旦市場大幅調整，證券公司將面臨巨大的違約風險。複牌後即數個連續一字跌停板的ST保千里、*ST中安，兩公司大股東均有部分流通股及限售股質押給證券公司，目前其股價早已跌穿平倉線。
二是股票質押式回購新規明確規定，股票質押率上限不得超過60%。在去杠杆、去通道的大背景下，能給予更高質押率的銀行端出資模式受到限制，而作為未來場內出資的主力，證券公司為尋求更大的安全區間，必然會降低質押率。
十強座次重新排序
作為2017年為數不多仍在逆生長的業務，各家證券公司在風險可控的情況下，都在爭相拓展股票質押式回購業務規模，行業排名因此發生了顯著變化，前十強重回大證券公司懷抱。
其中，中信證券以微弱優勢超越海通，成為股票質押式回購業務的新晉冠軍，待購回初始交易金額達1198.03億元；海通證券緊隨其後，規模為1165.54億元；華泰證券座次不變，居行業第三名，規模為908.75億元；國泰君安、招商證券、申萬宏源證券、長江證券、廣發證券、國信證券及銀河證券分列行業第四至第十名。與之形成對比的是，華融證券、東方證券、平安證券等券商曾登上2016年的十強榜單。
2017年有多家證券公司排名提升，其中排名躍升較多的機構有申萬宏源證券、銀河證券、興業證券、長城證券、江海證券、安信證券、長城國瑞證券等。
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