“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。”12月22日，在談及險資概念股近期大跌潮時，北京某大型私募一位投研總監對21世紀經濟報導記者表示。
Wind資料顯示，689家險資概念股中，12月22日的收盤價較11月以來的最高價跌幅超過20%的就有153家，其中10家的跌幅更是超過了40%，包括萬科A（000002.SZ）、武漢凡穀（002194.SZ）等。
這也意味著，當時因險資舉牌而托起的漲幅基本被這波大跌吞噬掉了，不少舉牌資金已經出現了浮虧，典型的比如恒大系舉牌萬科A的資金虧損較為嚴重。
業內人士指出，因為目前監管條件發生變化，不少險資的持股也面臨退出。按目前的市場情況看，大宗交易、公開競價、協議轉讓是主要的三種退出方式，但是目前在規則還不明朗的敏感時刻，一些險資尤其是被點名的險資應該首先“求穩”，等風頭過了再擇機減持。
險資概念股“滑鐵盧”
自9月底後，上證指數持續了兩個月的單邊上漲行情，至11月29日創下今年1月末以來的最高點3301.21點。其中，以險資為代表的資本掀起的舉牌潮成為這一行情的主要推動力量。
12月初，多方監管層對險資進行了“敲打”，資金退潮，A股隨之迎來大跌。自11月29日至12月22日，上證指數跌幅約4.9%。過去兩個月險資概念股表現明顯優於大盤，在本輪大跌中，險資概念股的普遍跌幅也超過大盤，尤其是當初漲幅過高的，比如恒大系、寶能系舉牌概念股。
“有一些舉牌概念股已經下跌到了他們當時行情啟動時的價格，對於一些險資來說，不少應該已經浮虧了。”上述投研總監指出。
資料顯示，截至三季末，689家上市公司前十大流通股東出現了險資。12月22日收盤價較11月以來的最高價跌幅超過20%有153家，其中10家跌幅超過了40%。
其中，跌幅最大的為武漢凡穀，12月22日收盤價為13.55元/股，較11月以來的最高價跌幅達到46%，三季末天安財險-保贏1號持有其612.59萬股；達華智慧其間跌幅為43.9%，三季末百年人壽三隻產品進入前10大流通股東，合計持股比例達到3.28%；另外蘇州恒久（002808.SZ）其間跌幅達到42.9%，三季末中國人壽旗下產品進入其前十大流通股東。
其次，四方冷鏈（603339.SH）、海德股份（000567.SZ）、世名科技（300522.SZ）、萬科A（000001.SZ）等7檔股票的其間跌幅也超過40%。恒大舉牌概念股棟樑新材（002082.SZ）、寶鷹股份（002047.SZ）、梅雁吉祥（600868.SH）以及寶能系舉牌概念股南玻A（000012.SZ）、韶能股份（000601.SZ）等其間跌幅都超過了30%。
“險資舉牌概念股裡面其實有‘好東西’，有些資質非常不錯的，這次大跌下來反而是機會，我就拿了其中一個舉牌概念股。”上述投研總監表示，被舉牌的上市公司本身沒有錯，也不太影響他們基本面。短期因為市場偏好被給予比較低的價格，就是買入的機會。
“證監會、保監會對前海人壽、恒大人壽的處理態度，對險資舉牌A股有較大影響。另外，相關規則改變後，對舉牌也會產生較大影響。” 國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生對21世紀經濟報導記者指出，在目前資產荒的大背景下，險資對A股的配置是必然選擇，短期雖然有影響，但是長期仍是大趨勢。
“包括險資在內，機構投資者一定是被動投資者，而不是用自己的錢去拿下控股股東或者兼併重組，這樣不僅擾亂、操縱金融市場，也綁架了資產計畫本身。但是險資進入股市是大趨勢，正常的投資行為是應該被鼓勵的。” 麥吉爾大學金融學兼職教授、多家大型金融機構獨董劉鋒對21世紀經濟報導記者表示。
三大退出方式
在恒大系在A股“快進快出”操作以及寶能系舉牌所引出的萬科A控股權之爭、南玻A高管集體被辭等事件後，保監會近期也表態要出臺一系列措施，包括調降險資股票投資比例，將權益類占保險公司總資產比例從40%下調至30%，將單一股票投資占保險公司總資產比例從10%下調至5%。
這也意味著，部分險資會面臨退出一些股票的可能。“不過現在這種局面下，險資應該不會選擇退出，也不敢退出，都是求穩。”北京某大型券商分析師指出，等到政策非常明朗的時候比如指向性明確怎麼幹，他們才會動。
“像恒大概念股，他們承諾鎖定6個月，自然就不能退出。”上述投研總監表示，他個人判斷在這個敏感的節骨眼上，舉牌的動不了，准舉牌的應該也不敢動。
因為短炒受到監管層關注，11月14日晚間，恒大概念股積成電子（002339.SZ）、中元股份（300018.SZ）、國民技術（300077.SZ）、棟樑新材（002082.SZ ）紛紛發佈問詢函回復公告，承諾對其後的增持自願鎖定6個月。
“即便那些涉及准舉牌的個股，可能市值也就幾個億、幾千萬，對險資來說就是毛毛雨。”上述投研總監表示，他們目前在乎的是監管和政策的利害，尤其是被點名的險資更是不敢動。
不過，目前已經有部分險資表達了退出意願。比如，近期寶能系已經承諾“未來將不再增持格力電器，並會在未來根據市場情況和投資策略逐步擇機退出”。截至目前，前海人壽持有格力電器4.13%，為第三大股東。
值得注意的是，12月22日格力電器大宗交易成交1902.83萬股，成交金額4.14億元，成交均價為21.78元/股，較當日收盤價折價11.68%，買方營業部和賣方營業部均為中金廣州天河路營業部。
如果部分險資產品退出，一般有哪些退出方式？劉鋒指出，成熟市場的保險產品一般會設兩條線，一個是監管要求的配置比例線，另一個則是每個產品設置一個配置權益類資產的比例線。本身退出是一個正常的市場主動行為，但是目前國內監管條件發生了變化，險資面臨被動退出的情況。一般來講，從二級市場上增持進去的，退出也會從二級市場退，比如大宗交易、公開競價賣出、協議轉讓等，如果退出份額較大，應該告知交易所從而通知市場，“我要在某個時段賣出多少股份”。
“一般講，如果公開競價賣出對股價影響較大，而大宗交易和協定轉讓則影響較小，不過大宗交易一般會有折價。目前監管層對險資的退出方式並沒有管得太細，估計等風頭徹底過去之後它們再擇機退出。”上述投資總監表示。
“因險資舉牌導致的風波事件也凸顯出規則的不完善。比如要完善並購規則，讓舉牌者行為更加規範，同時讓被舉牌者少些干擾。”朱俊生表示。
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