繼國慶長假後首周結束此前連續6周的淨轉出態勢，並大幅淨轉入630億元後，上周證券保證金再度出現小幅淨轉出。但儘管上周個人投資者的整體風險偏好還未得到充分調動，高風險偏好的融資客已經先行一步。週一，滬深兩市融資餘額進一步增至9046.45億元，並刷新自今年1月29日以來的新高。
上周保證金小幅淨流出
投保基金週二盤後發佈的資料顯示，上周（10月17日至10月21日）證券保證金淨轉出58億元。證券交易結算資金日均餘額為1.41萬億元，較前一周的1.42萬億元略有回落。
在此前一周，即國慶假期後的首周，證券保證金延續了自2012年以來在國慶長假後該資料均明顯回流的規律，在10月10日至10月14日期間，證券保證金淨轉入630億元。其中，國慶日後的首個交易日淨轉入994.21億元。
分析人士認為，雖然上周保證金小幅淨流出，但基於目前的市場環境，整體上仍可對未來保證金資料持續流入持較為樂觀的態度。光大證券策略分析師徐沛東向上證報記者表示，無論是從權重估值、企業盈利和金融領域的流動性來看，四季度前兩個月是較好的反彈窗口。目前來看，市場情緒也有所改善，而上周部分保證金轉出可能是受到上週一股指跳水的衝擊，導致了兩者的變化方向不一致。
與此同時，光大證券策略團隊認為，從中長期看，A股資金面將大概率處於均衡或小增量格局。潛在增量資金主要包括：隨著A股開放度的逐步提升，相對更加認可A股價值的海外資金；基金發行規模趨穩，存量資金邊際加倉；保險、產業資本等中長線資金的配置需求等等。
此外，中國結算最新週報顯示，上周（10月17日至10月21日）新增投資者40.36萬人，環比有近3%的上升。與此同時，投資者交易活躍度小幅回升，當周參與交易A股的投資者數量為1529萬人，占已開立A股帳戶投資者數量的13.44%，較前一周的12.94%小幅回升。
杠杆資金風險偏好持續修復
值得注意的是，在個人投資者稍顯謹慎的同時，24日滬深兩市融資餘額進一步至9046.45億元，再度站上9000億元關口，並刷新今年1月29日以來新高，顯示杠杆資金的風險偏好在持續修復。
上證報記者梳理資料發現，兩市融資餘額曾在今年9月30日降至階段低點8686.66億元，隨後在10月以來呈現穩步攀升的態勢。從資金流向上看，採掘行業融資餘額增速明顯， “中字頭”個股也同樣受到融資客的追捧。
與1月末的情形相比，雖然融資餘額總量大致相同，但當前融資資金的行業配置比例出現了一些變化。以申萬行業分類看，有色金屬、電子、房地產行業當前融資餘額所占比例較1月29日出現明顯提升，占比增幅均在0.6%以上；國防軍工、金融行業融資資金則出現大幅減配，其中非銀金融行業融資餘額占比從10.32%降至9.12%，降幅達到1.2個百分點。
從行業來看，採掘、鋼鐵、通信三個行業10月以來融資餘額增長幅度均超過10%，大幅領先於其他行業。受動力煤價格快速上漲的推動，A股市場煤炭板塊近期持續走強，融資資金也呈現加速流入趨勢。此外，機械設備、交通運輸、有色金屬等行業融資餘額增幅均高於平均增幅。
個股方面，滬市“中字頭”個股明顯受到融資客的重點關注。資料顯示，10月以來融資淨買入額排名前十的個股中，“中字頭”股票就佔據了半壁江山。其中，中國聯通10月以來獲融資淨買入7.40億元，位居榜首。此外，中國中車、中鐵二局、中國電建等個股融資淨買入額也都在3.5億元以上。西南證券分析認為，由於堅實的業績基礎和相對較低的市盈率，“一帶一路”相關的“中字頭”個股有望帶領市場上行，成為本輪反彈龍頭。
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