《每日經濟新聞》記者注意到，持續震盪讓A股市場今年整體表現平平，不過定增市場卻很火爆，不僅僅是生物股份，其他個股也頻頻出現溢價發行的現象。
生物股份定增火爆 菁英時代溢價四成搶籌
生物股份9月21日晚間發佈了定增發行結果，此次定增發行價為31元/股，發行4032萬股，募集資金總額12.49億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，此次合計有51家投資者參與報價，其中49家投資者按時、完整地發送全部申購檔，且足額繳納保證金，報價為有效報價。公司和主承銷商對有效申購進行了累計投標統計，按照“價格優先、金額優先、時間優先”等原則，最終確定的發行價為31元/股，較發行底價24.03元/股溢價29%。
從報價機構的數量和最終中標機構的報價來看，此次定增的競爭是非常激烈的。《每日經濟新聞》記者仔細梳理中標機構最高檔報價及認購金額後發現，深圳菁英時代報價33.99元/股，認購2.5億元，申報溢價逾四成，這也是此次參與申報的機構中報價最高的。
值得注意的是，此次參與報價的機構中，有四家機構投資者和一位個人投資者的申報價格出現過低於發行底價的情況，因此最終因為報價保守空手而歸，如北京和聚投資、九泰基金等。
對此有私募表示，生物股份這個定增項目發行前大家就預期會出現搶籌的情況，因為公司基本面不錯，近期也沒有出現大幅上漲，所以都覺得折扣應該不大，但確實沒有想到居然會溢價發行，再次超出市場預期。
其實，近期定增市場溢價、市價發行的案例不止一家，如麗珠集團、眾生藥業、海翔藥業等。
有參與生物股份此次報價的機構人士在微信群抱怨道，現在的定增市場有些瘋狂，堪比近期的搶房大戰，按照他多年的定增經驗來說，自己報價比公司發行底價溢價申報15%以上，應該說是十拿九穩的，但沒想到結果竟然出乎所料，被其他機構溢價申報給擠掉了，事後和同行交流瞭解到，有大量的機構相比底價溢價20%申報都沒有能夠成功奪標，而且溢價20%申報的人比比皆是。不過，目前的定增價已經高於心理價位，即使失手也沒有遺憾。
定增折價空間收窄 難阻私募哄搶
《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來A股震盪不休，而回報相對穩定的定增市場受到各路資金的大力追捧。不過，隨著定增市場熱度不減，一些變化隨之出現，最明顯的便是定增折價空間的逐步收窄。2015年前，定增平均折扣大約在8折左右，但步入2016年定增折價率不斷收窄，部分定增專案甚至出現了溢價發行。
對此，有市場人士認為定增市場“躺著賺錢”的時代將成為過去式。資料顯示，今年以來私募定增產品的市場表現驚人，僅次於因“黑色系”瘋狂上漲而表現搶眼的期貨私募。
定增火爆溢價頻頻、折價收窄
持續震盪讓A股市場今年整體表現平平，不過定增市場卻很火爆，頻頻出現溢價發行的現象。資料顯示，截至9月22日，年內已發佈定增預案的公司合計927家(除已經停止的公司)，年內已實施定增計畫的上市公司有497家。
有私募人士表示，雖然2015年參與定增的投資者有點愁眉苦臉，因為在高點參與定增，截至目前仍虧損，但是當前大盤指數位於3000點左右時，其實是做定增的好機會，此外加上定增自身獨特的“折價+α收益(個股成長帶來的收益)+β收益(市場波動帶來的收益)”的盈利模式，在大盤點位元較低時做定增獲利的概率更高。
隨著折價空間收窄，以往“折價+α+β”的定增盈利模式正在發生變化，定增市場中折價率不斷收窄，安全墊越來越薄，使得投資定增市場變得越來越不“安全”。而隨著折價空間的收窄，定增收益依賴於α收益和β收益將會帶來更多的不確定性，因為存在鎖定期。而只有在市場估值相對較低時，通過精選個股，輔以合理的折價水準參與定增投資才會有較好的收益，一位長期投資定增市場的私募總經理如此表示。
《每日經濟新聞》記者發現，近期不少私募人士感歎，目前市場上的優質定增項目少之又少，參與定增的機構投資者，特別是公募、私募定增產品等可謂一票難求，產品建倉壓力陡增，所以有些機構投資者不得不在申報過程中溢價申報，從而導致市場的申報價格整體上揚，最後折價逐步消失甚至還出現溢價發行的現象。甚至有投資者戲稱，“定增大有形成賣方市場的趨勢，目前的定增市場的瘋狂程度堪比近期搶房大戰”。
定增私募產品成市場贏家
對於定增折價率優勢的下降，有私募表示，未來低折價和在監管日漸趨嚴的市場環境下，定增市場“躺著賺錢”的時代將成過去式。資料卻顯示，今年以來定增產品的業績表現十分亮眼。
部分私募業績漲幅十分亮眼，今年以來漲幅20%的定增私募達到12只，3只漲幅更是超過80%，分別是排名第一的“瀚信定增1號”，今年以來收益率達98.3%；排名第二的“前海互興11期”，今年以來收益率達到97.3%；排名第三的“波若精選2期”，今年以來收益率為82.83%。
業內人士指出，在資產配置荒的大背景下，定增項目受到越來越多機構的追逐，主要是基於A股市場經歷了去年的大幅調整，目前市場整體難以出現大幅下跌的判斷，機構資金紛紛介入定增市場。而大量資金的湧入將定增折價的安全墊被壓縮得越來越薄，甚至屢屢出現溢價發行的情況。
有私募機構表示，市場火熱的同時，投資者獲利空間也被收窄，參與定增“躺著掙錢”成為過去時，做定增的關鍵還是要看項目的品質怎樣，就算是申報的時候價格高點也無所謂，是金字遲早會發光的。
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