A股市場又一波舉牌潮襲來，隨之浮出水面的是一批資本大鱷。在寶能系實際控制人姚振華由於“萬寶之爭”處於風口浪尖
時，恒大集團通過7家公司斥資近百億元強勢舉牌萬科A。除萬科A外，寶能系還舉牌了其他9家上市公司。
資料顯示，自2014年年初至今，A股共發生262次舉牌，涉及150家上市公司，舉牌方耗資近3000億元。其中，保險機構舉牌上市公司數量占到總數的三分之一，達到48家。在各路舉牌方中，保險機構、私募基金、PE成為主要力量。其中，保險機構獨佔鰲頭。資料顯示，在150家被舉牌上市公司中，保險機構舉牌了其中的43家，耗資超過1700億元。恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系、華夏人壽系七大保險系舉牌最為活躍。
分析發現，保險機構偏好舉牌的上市公司大致為四類，估值低、股息率高、有穩定現金流；擁有大量隱蔽資產；有國企改革或重組預期；股權相對分散的高成長性公司。
隨著上市公司半年報陸續發佈，市場對上市公司高送轉的炒作預期逐漸濃厚。其中，作為高送轉的“常客”，次新股更是被炒作資金盯上。但是不同於此前的炒作預熱期，年中之際的次新股炒作已經進入複雜多變的區間。“對次新股高送轉預期的炒作，資金多是提前佈局的，現階段隨著中報漸次披露，不論高送轉預期等是否落地，前期埋伏資金多有獲利出走的趨勢，留給市場炒作的空間正在收縮，應謹慎對待進入中後期的次新股炒作潮。”機構人士提醒。
次新股炒作行程過半
次新股指數7月以來已經上漲25.27%，而同期上證綜指僅上漲6.16%，進入三季度，次新股板塊的熱度持續。
華泰證券研報認為，上市公司在上市一年之內沒有分紅送股，或者股價未被市場主力明顯炒作，都可以定義為次新股。次新股具備低估值、高成長、稀缺和潛在“送轉”的特性，因此往往在市場低迷時被視為“避風港”，並受到市場的追捧。今年二季度以來，次新股指數在4月、5月、6月、7月分別上漲31.67%、21.99%、49.06%、16.26%，相對上證綜指和創業板指取得明顯的超額收益。
次新股高成長、送轉潛力等等，在財報發佈之際更讓市場關注。進入中報季以來，次新股的“傳統”炒作期就開始了。但是次新股的炒作，也是在預期炒作階段更熱，而到了“亮底牌”之際，則進入分化的階段。統計資料顯示，次新股指數在二季度大幅上漲139.42%，而進入三季度，其上漲勢頭並沒有此前那麼淩厲了。
“高送轉、高成長等預期支撐下的次新股炒作或許已經行程過半，接下來的階段將是更為複雜的博弈期。”國金證券分析人士說，“一般而言，對次新股的炒作，重在炒作其業績表現和高送轉等的預期，那麼一般資金從公司一季報發佈就開始埋伏，大量資金如此操作，在這個階段又有了反復炒作的機會。而到上市公司中報漸次披露，次新股真實的業績表現即將面世，炒作資金的分化會比較嚴重，部分資金會選擇暫時撤退，先保住前期炒作的收益。所以，進入當前階段，次新股的炒作邏輯更難把握了。”
進入中報季以來，次新股在業績成長、高送轉預期等確實呈現分化的態勢。統計資料顯示，今年上市次新股中報業績多有上漲，但是漲幅卻有所不同，部分業績增長不及預期的次新股正面臨二級市場估值過高的壓力。不過一些次新股公司已經推出高送轉方案，坐實了市場的預期，例如景嘉微擬以公司現有總股本13350萬股作為股本基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.8元(含稅)，同時，使用資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增10股。高瀾股份則表示鑒於公司當前經營情況良好、未來發展前景廣闊以及公司資本公積充足的情況下，基於對公司未來發展的信心，在充分考慮到廣大投資者的合理訴求，以及讓全體股東共同分享公司發展的經營成果，優化公司股本結構，擬推進10轉增8的中期分配預案。
機構謹慎
對於行程過半的次新股炒作，機構投資者多以謹慎對待為主。“次新股作為市場熱點，將是持續性價值投資和階段性資金炒作相結合的方式發展。中報披露後，會有階段性的炒作機會，但是大量資金遵循上述炒作邏輯之下，其走勢將進一步分化。對於股價炒作過高且難有業績支撐的個股來講，不排除出現一定幅度的調整。”私募投研人士說。
中投線上則認為，可以肯定的是次新股中還是不乏投資機會的，最近板塊的持續性熱度也是提前對中報的一個預期表現。但較高的估值和接連漲停之後的高價所存在的風險，是遠大于藍籌和處於低位的個股的。其中個股的選擇關鍵還是要看其成長性，行業是否符合當下的前沿科技，有很大的上升空間和預期，觀測動態市盈率和過去的淨利潤增長率能否達到20%以上，以及公司總市值的大小，盤子較小的負擔也小，相對更活躍。
對於沒有業績支撐的炒作，中投線上認為這種情況一直以來在市場上頻頻出現，一些敢死隊和遊資也從中有所獲利，但在監管趨嚴的情況下，必定是好景不長的，當業績不及預期的時候可能會出現黑天鵝，應當儘量遠離。
保險機構偏好舉牌的上市公司大致為四類，估值低、股息率高、有穩定現金流；擁有大量隱蔽資產；有國企改革或重組預期；股權相對分散的高成長性公司。
對於保險機構而言，通過舉牌高分紅上市公司，實質上就是以杠杆使用低成本資金持有高分紅標的，在國債利率等投資長期走低的背景下，達到提高效益的目的。
四條圍獵路徑曝光
梳理被保險機構舉牌以及大舉增持過的上市公司看，保險機構投資的四大路線圖浮出水面。
首先是低估值、高股息率的大盤藍籌股。持有這些公司股份，權益法核算下，保險公司可以規避股價波動的風險，同時享受上市公司的分紅和利潤並表。這類公司主要分佈在金融、地產、商貿領域，且估值在多在0-20倍之間；其中，大股東占比較低，一般在20%左右的公司成為保險機構主要目標。
其次是高增長、盈利能力強的成長型公司。險資通過舉牌後謀求董事會席位，參與公司治理，為公司對接專案、資源，尋找並購標的，實質上是一種培育模式。即使培育失敗，也可能獲得利潤的並表。其中，股權相對分散，市值在100億元-300億元之間，在非週期領域的成長型公司是保險機構的主目標。
再者是國企改革或戰略新興產業，符合政策導向，未來可能享受政策紅利的上市公司。“不管是哪類公司，都需要保證兩點：獲取5%股份相對容易，股權相對分散；為實現權益法核算下的收益，需要標的公司每年能夠確保盈利。”李立峰表示。
多家公司接近舉牌線
對於接下來還有哪些上市公司存在被舉牌的可能性，從上市公司最新披露的半年報十大流通股東來看，險資對多家公司的持股比例已接近5%。
具體來看，以利爾化學為例，根據公司半年報，前十大流通股東中，“君康人壽保險股份有限公司-萬能保險產品”持有2268.73萬股，占公司總股本的4.33%，離5%的舉牌線較為接近。其他股東中，中央匯金資產管理有限責任公司、摩根士丹利華鑫多因數精選策略混合型證券投資基金分別是利爾化學的第五、第十大流通股東，持股比例分別為1.14%和0.36%。
廣東明珠的前十大流通股東中，出現三隻前海人壽旗下產品，包括“前海人壽保險股份有限公司-自有資金華泰組合”、“前海人壽保險股份有限公司-海利年年”、“前海人壽保險股份有限公司-聚富產品”，三者合計持股比例為4.34%，離舉牌線較為接近。
在嘉事堂半年報中，“中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001深”、“中國人壽保險(集團)公司-傳統-普通保險產品”分別為第六、第九大流通股東，兩者合計持股比例接近4%。
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