近日深港通開通預期越發強烈。此前兩個多月海內外各路資金已有諸多佈局，港股通成交額大幅增加。機構預期，深港通或在今年10月開通。開通後，A股將有更多股票可以投資，資金淨流入水準可能會好轉。而內地投資者可能會關注港股中市值較低的公司，吸引更多資金南下。
資金備戰深港通
近日，香港唯一追蹤中國內地深圳創業板指數的南方東英中國創業板ETF連續獲得淨申購，於7月28日和8月1日共錄得1000萬港幣淨流入。受資金熱情的影響，該ETF持續多日出現溢價。南方東英指出，深港通將成為2016年下半年的重點投資概念。海外資金對南方中國創業板ETF的熱捧，也印證了這類資金對2016年下半年內地新興行業成長股看好。
事實上，從市場的反應看，不少機構基於深港通開通這一預期，早已著手進行相關佈局。從已披露的情況看，內地各基金公司，不少已經作出了相應的準備。據不完全統計，目前包括博時基金、廣發基金等十多家公司已成立了相應產品，預計已成立、在發和已上報的滬港深基金合計超過50多隻。
7月初，港交所市場發展科高級副總裁林琦曾表示，今年以來，因為港股市場的“窪地”效應和深港通的預期升溫，港交所明顯感覺到投資者對於港股市場的關注度在加強。在過去幾個月中，內地投資者通過滬港通這個管道投資港股的熱情在不斷高漲，交易量也在不斷攀升，港股通交易量在過去的幾個月創下了新高。6月份整個港股通當月總成交額達到723.18億港元，較5月份增長近42%，日均買入及賣出的成交額也較5月大增了65.54%。
不過，從最近數周的資金動向看，由於大部分機構已做好佈局，資金動向已較平緩。光大國際分析師陳治中指出，進入7月以來，通過港股通管道流入港股市場的資金量急劇下滑，主要投資香港市場的主動管理型QDII產品倉位元並未顯著上升，內資南下的步伐在過去兩周逐步放緩。但具有顯著防禦色彩的成分股放量上漲，並成為恒指上行的主要推動力量。這顯示海外投資者可能正重拾對港股的投資熱情。
對於深港通對港股和A股市場資金的影響，海通證券策略分析師荀玉根指出，滬港通開通後，A股市場最高曾獲得了954.6億元的資金淨流入。隨著A股牛市結束，人民幣持續貶值，更多資金南下投資估值具吸引力的港股。截至8月2日，北上資金已使用1457億元，占比48.6%，南下資金已使用2005億元，占比80.2%。預計深港通開通後，A股有更多股票可以投資，資金淨流入水準可能好轉。
機構預期10月開通
此前，政策層面對于年內開通深港通已多次發話。從目前機構的預期看，普遍認為深港通或在今年10月開通。高盛分析師劉勁津表示，監管部門有望本月或下月宣佈推出深港通，在10月-11月期間正式開通，以避開市場交投不活躍的12月。海通證券策略分析師荀玉根指出，根據滬港通經驗，正式宣佈後至少仍需三個月時間作技術準備，若年內開通，則10月份之前應正式宣佈。
至於深港通機制，西南證券研究發展中心分析師朱斌指出，深港通機制設計或借鑒滬港通經驗。滬港通的順利開通提供了一個成功的、可複製的共同市場模式，這一模式未來可複製到其他市場及資產類別。深港通的機制建設在很多方面將與目前的滬港通相似。初期投資者准入標準或與滬港通相同，未來有望進一步放寬。預計初期深股通的標的範圍為深證300或深證1000成分股，以及深交所上市的A+H股。港股通標的範圍不變的可能性較大。
朱斌指出，隨著機制的穩定，滬港通和深港通的覆蓋率均有望進一步擴大，直至實現標的全部放開，並與QFII、RQFII一樣可參與新股、定增等一級市場。深股通初期或同樣有總額度和每日額度限制，將與滬股通相近，總額度料在3000億元左右，每日額度在100-130億元左右，或相應擴大港股通額度。預計稅費和成本將與滬港通類似，實際費用略高於QFII和RQFII。
優化A股市場結構
與之前滬港通開通類似，價差仍是不少機構關注的焦點。海通證券報告指出，從估值上來看，截至8月2日，恒生大型、恒生中型、恒生小型、深證主機板、中小板、創業板的PE分別為11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。從行業估值來看，整體估值法下港股的日常消費、金融行業估值比A股高，A股的工業、電信服務行業估值比港股高。
國金證券報告指出，深港通推出後短期內對AH股溢價收窄以及帶來的增量資金影響有限。回顧滬港通，滬股通推出至今，並沒有看到AH股溢價出現明顯收窄的情況，且滬股通的交易活躍度以及額度使用情況均未出現超預期的情況。短期帶來的增量資金有限，對市場的推動作用也相對有限。而長期來看，深港通將促進資本市場的開放和推動人民幣國際化的進程。
上投摩根（香港）投資總監張淑婉表示，深港通的開通，會讓內地投資者關注到港股中市值較低的公司，吸引更多資金南下，同時也有利於香港投資者投資A股。但深港通的開通對縮小AH股價差並沒有太大幫助。
與此同時，高盛分析師劉勁津亦表示，根據滬港通經驗，深港通的推出不會導致內地和香港兩地價差明顯收窄，而估值仍是國際投資者投資深市股票時的決定性因素。滬股通投資者偏好估值低的中大型股，若深港通正式開通，預計南下香港資金或保持高位。
從長期看，深港通的開通將進一步優化A股市場結構。平安證券分析師魏偉指出，深港通將進一步推動A股國際化進程。港股通對市場資金面的短期影響不大，它在A股國際化的進程中具有“排頭兵”的性質。長期來看，深港通將會推動A股交易制度的改革。QFII/RQFII等在額度審批和資金自由流動方面的制度改革，對於A股未來加入MSCI較為有利。有助於縮小A股估值體系和投資風栺與國際市場的差異。當然，這些長期的影響需要較長的時間來演變。當前A股高估值、高換手、追逐熱點等與國際市場相比凸顯出來的特點差別仍會存在較長時間。
資金備戰深港通
近日，香港唯一追蹤中國內地深圳創業板指數的南方東英中國創業板ETF連續獲得淨申購，於7月28日和8月1日共錄得1000萬港幣淨流入。受資金熱情的影響，該ETF持續多日出現溢價。南方東英指出，深港通將成為2016年下半年的重點投資概念。海外資金對南方中國創業板ETF的熱捧，也印證了這類資金對2016年下半年內地新興行業成長股看好。
事實上，從市場的反應看，不少機構基於深港通開通這一預期，早已著手進行相關佈局。從已披露的情況看，內地各基金公司，不少已經作出了相應的準備。據不完全統計，目前包括博時基金、廣發基金等十多家公司已成立了相應產品，預計已成立、在發和已上報的滬港深基金合計超過50多隻。
7月初，港交所市場發展科高級副總裁林琦曾表示，今年以來，因為港股市場的“窪地”效應和深港通的預期升溫，港交所明顯感覺到投資者對於港股市場的關注度在加強。在過去幾個月中，內地投資者通過滬港通這個管道投資港股的熱情在不斷高漲，交易量也在不斷攀升，港股通交易量在過去的幾個月創下了新高。6月份整個港股通當月總成交額達到723.18億港元，較5月份增長近42%，日均買入及賣出的成交額也較5月大增了65.54%。
不過，從最近數周的資金動向看，由於大部分機構已做好佈局，資金動向已較平緩。光大國際分析師陳治中指出，進入7月以來，通過港股通管道流入港股市場的資金量急劇下滑，主要投資香港市場的主動管理型QDII產品倉位元並未顯著上升，內資南下的步伐在過去兩周逐步放緩。但具有顯著防禦色彩的成分股放量上漲，並成為恒指上行的主要推動力量。這顯示海外投資者可能正重拾對港股的投資熱情。
對於深港通對港股和A股市場資金的影響，海通證券策略分析師荀玉根指出，滬港通開通後，A股市場最高曾獲得了954.6億元的資金淨流入。隨著A股牛市結束，人民幣持續貶值，更多資金南下投資估值具吸引力的港股。截至8月2日，北上資金已使用1457億元，占比48.6%，南下資金已使用2005億元，占比80.2%。預計深港通開通後，A股有更多股票可以投資，資金淨流入水準可能好轉。
機構預期10月開通
此前，政策層面對于年內開通深港通已多次發話。從目前機構的預期看，普遍認為深港通或在今年10月開通。高盛分析師劉勁津表示，監管部門有望本月或下月宣佈推出深港通，在10月-11月期間正式開通，以避開市場交投不活躍的12月。海通證券策略分析師荀玉根指出，根據滬港通經驗，正式宣佈後至少仍需三個月時間作技術準備，若年內開通，則10月份之前應正式宣佈。
至於深港通機制，西南證券研究發展中心分析師朱斌指出，深港通機制設計或借鑒滬港通經驗。滬港通的順利開通提供了一個成功的、可複製的共同市場模式，這一模式未來可複製到其他市場及資產類別。深港通的機制建設在很多方面將與目前的滬港通相似。初期投資者准入標準或與滬港通相同，未來有望進一步放寬。預計初期深股通的標的範圍為深證300或深證1000成分股，以及深交所上市的A+H股。港股通標的範圍不變的可能性較大。
朱斌指出，隨著機制的穩定，滬港通和深港通的覆蓋率均有望進一步擴大，直至實現標的全部放開，並與QFII、RQFII一樣可參與新股、定增等一級市場。深股通初期或同樣有總額度和每日額度限制，將與滬股通相近，總額度料在3000億元左右，每日額度在100-130億元左右，或相應擴大港股通額度。預計稅費和成本將與滬港通類似，實際費用略高於QFII和RQFII。
優化A股市場結構
與之前滬港通開通類似，價差仍是不少機構關注的焦點。海通證券報告指出，從估值上來看，截至8月2日，恒生大型、恒生中型、恒生小型、深證主機板、中小板、創業板的PE分別為11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。從行業估值來看，整體估值法下港股的日常消費、金融行業估值比A股高，A股的工業、電信服務行業估值比港股高。
國金證券報告指出，深港通推出後短期內對AH股溢價收窄以及帶來的增量資金影響有限。回顧滬港通，滬股通推出至今，並沒有看到AH股溢價出現明顯收窄的情況，且滬股通的交易活躍度以及額度使用情況均未出現超預期的情況。短期帶來的增量資金有限，對市場的推動作用也相對有限。而長期來看，深港通將促進資本市場的開放和推動人民幣國際化的進程。
上投摩根（香港）投資總監張淑婉表示，深港通的開通，會讓內地投資者關注到港股中市值較低的公司，吸引更多資金南下，同時也有利於香港投資者投資A股。但深港通的開通對縮小AH股價差並沒有太大幫助。
與此同時，高盛分析師劉勁津亦表示，根據滬港通經驗，深港通的推出不會導致內地和香港兩地價差明顯收窄，而估值仍是國際投資者投資深市股票時的決定性因素。滬股通投資者偏好估值低的中大型股，若深港通正式開通，預計南下香港資金或保持高位。
從長期看，深港通的開通將進一步優化A股市場結構。平安證券分析師魏偉指出，深港通將進一步推動A股國際化進程。港股通對市場資金面的短期影響不大，它在A股國際化的進程中具有“排頭兵”的性質。長期來看，深港通將會推動A股交易制度的改革。QFII/RQFII等在額度審批和資金自由流動方面的制度改革，對於A股未來加入MSCI較為有利。有助於縮小A股估值體系和投資風栺與國際市場的差異。當然，這些長期的影響需要較長的時間來演變。當前A股高估值、高換手、追逐熱點等與國際市場相比凸顯出來的特點差別仍會存在較長時間。
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