上週五，英國“脫歐”公投結果引發了全球金融市場大動盪，美股低開後繼續震盪走低，道指、標普、納指依次大跌3.39％、3.59％、4.12％，三大股指全周形勢則由上漲轉而下跌1.55％、1.63％、1.92％。在此之前，許多股指尤其是歐盟成員國股指普遭重創，意、西、葡均創年內新低，希臘一日狂瀉逾13％，全周暴跌近9％，阿根廷卻大漲6％以上，並逼近歷史之巔，英劇烈震盪依然收高。大跌往往不可持續，全球各大央行又紛紛表態，近日歐美股市有望止跌企穩，甚至強勁反彈。
受英鎊、歐元重挫影響，美元指數上週五逆轉收漲，只是仍未站上布林軌道中軌，上影線也稍長了些，中期暫時還談不上轉強；黃金、白銀也一舉由綠翻紅，攜手4連陽還追平兩年來的紀錄；銅與鋅、鋁等的短調則使周線留下較長的上影線拋壓；而原油卻突遇棒喝，連調4周還是10個月來的頭一回；糧棉品種又紛紛回落，預示期市近期可能陰盛陽衰。
美國近日的經濟資料喜憂參半，如5月新屋銷售量低於預期，芝加哥聯儲公佈的全美經濟活動指數大幅下滑，而5月二手房銷售卻創9年多新高，上周首請失業救濟數據也降至8周來最低，但英國“脫歐”公投與耶倫的國會證詞受到了更廣泛的關注，國際貨幣基金組織還下調了對美國今年經濟增長前景的預期。就市場表現而論，三大股指上周沖高回落，一個多月來的上升趨勢線也遭破壞，多條較重要的均線還被同時擊穿，且5周線均掉頭向下、KDJ高位死叉，中短期運行狀況便不容樂觀，一旦擊穿上月低點，難免會發生較大的滑坡；但上周波幅進一步擴大，幅度還在55％至82％之間，高低點落差已是年內平均水準的1.3到1.5倍，意味著本周波動區間極可能收窄，漲跌幅度勢必都會受限。即便跌破了5月低點，也不至於立即形成較大的跌勢；而若企穩反彈，則在17685點、2074點、4820點附近仍可能有一番爭奪。
A股上周低開後便迅速震盪上攻，可上週五的回落卻讓5周線再度告失，滬深大盤也由小漲變成下挫1.07％、0.34％。兩市量能變化則相當小，中期格局也就越來越微妙了。從量能看，上周總成交額微增約0.4％至27494億，每日量變均幅略有降低，且單位股指堆積的量能縮放較小，說明近日參與熱情不溫不火，多空雙方表現都比較平穩。只是滬市量能再次降至深市的一半以下，顯示資金流向仍不太合理，市場整體難有出色發揮。從大盤看，兩市雖沖高下調，多條日線也同時告破，周線還被逆轉並再添一顆長下影陰星，最近10周的陰陽比嚴重失衡，顯示市場狀態一直較疲軟，但5、6月之交的那根中陽線卻很有力度，且近4個月來的上行趨勢並未逆轉，現階段沒理由過於看淡。重要的是，最近3周的陰星頗具蓄勢之意，波幅還長時間低於年內平均水準，意味著大幅波動或已近在眼前，而本周又是今年低點後的第21周，若稍作休整後重返2900點、10250點之上，中期形勢就會明顯改觀。
綜上，國際期市短期或將趨軟，歐美股市暴跌後更可能彈升而非繼續滑落，這對A股發動強攻比較有利。兩市股指連續周星後低開或高開固然重要，關鍵卻在於星線高低點的突破選擇，權重股、量能縮放及本周前半段變化需多加留意。
市場活躍度逐漸提高 三季度行情值得期待
近期，我們的觀點由謹慎轉向樂觀，而面對MSCI指數再次婉拒A股、英國“脫歐”、全球金融市場大幅波動等干擾，A股市場已表現出一定的獨立性和韌性，市場結構性賺錢效應依然較為持續。我們認為，儘管今年不具備持續性、趨勢性行情的條件，但中期來看，在利空消息階段性出清、國家政策持續呵護、美聯儲加息預期大幅降溫，隨著存量資金提高持倉比例、增量資金入場意願增強的背景下，三季度行情值得期待。
英國“脫歐”公投塵埃落定 美國經濟資料不及預期
英國“脫歐”公投上周塵埃落定，最終結果顯示“脫歐”陣營以近52%的得票率獲勝，全球金融市場紛紛跳水。這一公投結果令全球金融市場受到自2008年金融危機以來最大的一次衝擊。中長期看，英國選擇“脫歐”，很大程度上會加快歐洲的碎片化進程，打擊全球貿易和經濟復蘇。在公投之前，“脫歐”情緒就已經蔓延歐洲，義大利、法國、丹麥、荷蘭、奧地利等國均有反歐元、反歐盟的聲音。英國“脫歐”陣營勝出為歐洲一體化潑了一盆冷水，如果未來歐盟不能解決移民問題以及歐元區經濟持續未見復蘇，“脫歐”仍將成為歐盟的一個大問題；短期來看，由於避險情緒上升，利好避險資產，預計歐洲加碼寬鬆，美聯儲加息再推遲。具有避險屬性的黃金、國債、美元和日元將受益，歐元和英鎊將大幅下跌。受英國“脫歐”事件影響，全球主要資本市場也可能出現超預期調整，未來一段時間內將受“脫歐”事件的波及；對於中國，英國是中國的重要交易夥伴，但對英國的貿易量僅占中國出口總量不到3%，因此，“脫歐”並不構成對中國的直接衝擊，但全球一體化大背景下，間接衝擊不可避免。
美國5月耐用品訂單月率不及預期且有所下滑，飛機、工業設備和其他耐用品的新訂單相比上月大幅減少，尤其是軍用飛機方面的訂單下滑34.1%，這拖累了耐用品訂單的整體表現；此次資料疲軟意味著本春季美國在新設備方面的商業投資表現不佳。同時，消費者預期美國經濟增速將放緩；消費者在6月末的樂觀態度有所減弱，因越來越擔心國家經濟前景；消費者預期美國就業增速將放緩。而英國“脫歐”除了使美國同樣遭遇金融市場動盪外，美聯儲一直認為英國“脫歐”將給美國經濟帶來外部不確定性，因此美聯儲未來加息料將更加謹慎。
國內經濟運行平穩 科技創新助推經濟轉型
最近兩月，國內PMI均保持在略高於50%水準，顯示經濟下行空間縮小，回升動能正在積聚，呈現盤整蓄勢的基本特點。而大型企業PMI連續3個月保持在50%以上，最近兩月略有回落，中型企業PMI連續3個月上升，5月份上升到50%以上，小企業PMI走勢不穩定時上時下，但總體上看也呈現波動中回升態勢，表明經濟增長繼續保持企穩態勢。產成品庫存指數、採購量指數繼續提高，表明補充庫存活動仍在發展。
2016年夏季達沃斯論壇在天津召開，本次年會以“第四次工業革命——轉型的力量”為主題，探討“反思創新、重塑增長、重設體系”等議題。創新是人類社會不斷進步的主要動力之一，也是我國經濟轉型必然的發展方向，近期《國家創新驅動發展戰略綱要》發佈，為創新驅動發展提供了指南。作為頂層設計檔，《國家創新驅動發展戰略綱要》提出實施創新驅動發展戰略三個階段的目標，強調要“堅持雙輪驅動、構建一個體系、推動六大轉變”。我們認為，“十三五”規劃用專門篇章部署未來5年實施創新驅動發展戰略，強化科技創新引領作用，《國家創新驅動發展戰略綱要》為建設世界科技創新強國描繪了路線圖和時間表，科技創新助推經濟轉型的前景值得期待。
不確定因素逐步出清 資金進場意願明顯增強
隨著A股納入MSCI再次失利、英國“退歐”事件、美聯儲議息等不確定因素風險逐步出清，未來基本面整體趨向溫和，悲觀預期的修正有利於市場穩定與風險偏好提升。首先，央行公開市場連續5日淨投放，淨投放資金3400億，反映臨近季末市場更關注資金面及6月經濟形勢，市場對季末流動性的預期仍相對平穩，資金面趨緊情況會有緩和，市場擔憂情緒也有所舒緩；其次，2016年半年報大幕即將拉開，截至6月21日，共有1027家上市公司公佈2016年中期業績預告，預虧僅占十分之一，翻倍的公司有168家，上市公司業績同比繼續改善，結構性行情獲得業績支援；最後，證監會稱今年將擇機開通“深港通”試點，增量資金入市預期再度開始增強。消息面整體趨暖，令部分樂觀及長線資金在不確定因素出清前，利用市場的猶豫暗中吸籌。截至6月最近一周，主動管理類產品再次出現了小幅加倉，場外資金開始蠢蠢欲動，市場做多動能仍在不斷聚集。而目前機構投資者倉位普遍偏低，反彈行情尚處於初始或醞釀階段，後市機構加倉潛力值得期待。
當前市場已體現了各種悲觀預期，表現在盤面上，便是滬深指數大幅調整時能吸引資金入場，增強了市場下方承接力量，而連續上演結構性行情，在一定程度上增強了投資者對局部機會的參與意願。資料顯示，2016年6月13日至6月17日新增A股投資者37.99萬、環比大漲84.60%，交易投資者1694.17萬、環比增長29.69%，持倉投資者5103.86萬、環比微增0.02%；同期證券交易結算資金小幅淨流入56億。可以看出，雖然指數低位震盪格局已延續數日，但與此形成鮮明對比的是投資者進場意願和交易意願明顯增強，加之場外資金已現小幅回流，這將有助於A股重拾上攻行情。
當前階段，A股市場“靴子”集中落地，不確定因素階段性逐步出清，資金承接意願增強，市場重心或在猜疑和糾結中逐步上移。目前機構投資者倉位普遍偏低，隨著2638點至2800點強支撐被越來越多的投資者認同，做多動能將不斷聚集。雖然反彈行情一波三折，但目前尚處於初級階段，局部結構性行情其實早已開啟，反映出先知先覺的資金已不甘寂寞。
最新評論