2016年1月6日全國生豬主產區均價17.15元/公斤，較前一天上漲0.14元/公斤，漲幅0.82%；較上周同期上漲0.56元/公斤，漲幅3.38%。生豬價格最高地區重慶均價18.37元/公斤，最低地區新疆，均價15.66元/公斤。豬糧比8.62：1，較前一天上漲0.05，繼續在8.5:1的預警線之上運行。東興證券發佈研究報告認為，2月前後豬價將達到高點18元/公斤左右，強烈建議投資者積極配置業績豐厚和週期向上的豬肉股，推薦的標的有溫氏股份、雛鷹農牧、牧原股份。
報告觀點：
1．2月前後達豬價高點
16年第5周或迎豬價高點。我們認為，本輪豬價上漲西南地區先發，東北地區滯後，主要原因是西南地區進入臘肉製作時期提振需求，而生豬供給仍舊疲弱，雖屠宰企業打壓價格，但養殖戶惜售明顯。我們進而統計了2010-2015年每年元旦至春節期間豬價變化情況，我們發現，2011-2015年豬價峰值領先春節時長呈逐年上升趨勢，同時2010年和2015年領先情況類似，我們認為，5年近似一個小週期，這與兩節間時間長短和消費者備貨時點選擇可能相關，與2011年豬價均高位運行相似，我們預測本輪豬價高點將於春節前1周左右來到。
2．豬價高點18元/公斤
需求和成本共同發揮作用。我們認為，本輪豬價短期反彈高點大約在18元/公斤，很難超2015年8、9月18.5元/公斤左右的高點。主要原因是，一方面，雖然生豬供給端仍在下滑，但已接近穀底，繼續下跌動力不足，另一方面，養殖成本端的玉米去庫存壓力影響仍舊存在，價格下跌拉低養豬成本和生豬價格。
3．關注超跌反彈養豬股
兩次熔斷錯殺績優股。我們認為，短期來看，本輪豬價上漲，大盤兩日熔斷，養豬股具備安全邊際和補漲需求，溫氏和牧原16年PE分別為17倍和18倍。同時，雖然我們判斷豬價不會超之前的高點，但是養殖戶盈利水準處於歷史高位，一體化養殖企業擴產動力較大，16年業績待爆發；長期來看，具備產量規模擴張速度最快和全產業鏈佈局的雛鷹農牧也值得期待。我們再次重申在公司深度報告《三年再造三個雛鷹》裡給出的6個月目標股價23-25元/股的預期。
結論：
一號檔公佈在即，我們繼續維持我們之前對養豬板塊看多，玉米市場後市看空的觀點。強烈建議投資者積極配置業績豐厚和週期向上的養殖股。我們推薦的標的有：溫氏股份、雛鷹農牧、牧原股份。
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