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東興證券:豬價開門紅看漲至月底 推薦3股

中国证券网
2016-01-08 10:55

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2016年1月6日全國生豬主產區均價17.15元/公斤,較前一天上漲0.14元/公斤,漲幅0.82%;較上周同期上漲0.56元/公斤,漲幅3.38%。生豬價格最高地區重慶均價18.37元/公斤,最低地區新疆,均價15.66元/公斤。豬糧比8.62:1,較前一天上漲0.05,繼續在8.5:1的預警線之上運行。東興證券發佈研究報告認為,2月前後豬價將達到高點18元/公斤左右,強烈建議投資者積極配置業績豐厚和週期向上的豬肉股,推薦的標的有溫氏股份、雛鷹農牧、牧原股份。

報告觀點:
  
1.2月前後達豬價高點
  
16年第5周或迎豬價高點。我們認為,本輪豬價上漲西南地區先發,東北地區滯後,主要原因是西南地區進入臘肉製作時期提振需求,而生豬供給仍舊疲弱,雖屠宰企業打壓價格,但養殖戶惜售明顯。我們進而統計了2010-2015年每年元旦至春節期間豬價變化情況,我們發現,2011-2015年豬價峰值領先春節時長呈逐年上升趨勢,同時2010年和2015年領先情況類似,我們認為,5年近似一個小週期,這與兩節間時間長短和消費者備貨時點選擇可能相關,與2011年豬價均高位運行相似,我們預測本輪豬價高點將於春節前1周左右來到。
  
2.豬價高點18元/公斤
  
需求和成本共同發揮作用。我們認為,本輪豬價短期反彈高點大約在18元/公斤,很難超2015年8、9月18.5元/公斤左右的高點。主要原因是,一方面,雖然生豬供給端仍在下滑,但已接近穀底,繼續下跌動力不足,另一方面,養殖成本端的玉米去庫存壓力影響仍舊存在,價格下跌拉低養豬成本和生豬價格。
  
3.關注超跌反彈養豬股
  
兩次熔斷錯殺績優股。我們認為,短期來看,本輪豬價上漲,大盤兩日熔斷,養豬股具備安全邊際和補漲需求,溫氏和牧原16年PE分別為17倍和18倍。同時,雖然我們判斷豬價不會超之前的高點,但是養殖戶盈利水準處於歷史高位,一體化養殖企業擴產動力較大,16年業績待爆發;長期來看,具備產量規模擴張速度最快和全產業鏈佈局的雛鷹農牧也值得期待。我們再次重申在公司深度報告《三年再造三個雛鷹》裡給出的6個月目標股價23-25元/股的預期。
  
結論:
  
一號檔公佈在即,我們繼續維持我們之前對養豬板塊看多,玉米市場後市看空的觀點。強烈建議投資者積極配置業績豐厚和週期向上的養殖股。我們推薦的標的有:溫氏股份、雛鷹農牧、牧原股份。

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