2016年1月，A股市場的一份減持禁令即將到期。2015年6月A股市場迎來暴跌，為了應對突如其來的市場波動，7月8日，證監會宣佈自公告日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。近期如無新規出臺，“減持禁令”將於1月8日，也就是下週五正式解除。機構預估，屆時A股市場解禁限售股減持壓力將明顯增大，僅1月份潛在減持規模就將在千億元以上。目前已有易聯眾、牧原股份等10多家上市公司率先發佈減持計畫。業內人士認為，對於已發佈減持公告或禁令期間仍未宣佈終止減持計畫、控股股東為個人且持股比例過高、當前股價相對之前減持價格溢價較高等三類個股，禁令解除後減持動力較強，投資者需適當回避。
減持潮或捲土重來
2015年上半年，因股市的暴漲和暴跌，上市公司重要股東的減持活動異常活躍。資料顯示，今年上半年，平均每週股東高管淨減持規模達到151 億元。而隨著7月8日一紙禁令的下發，減持幾乎絕跡，7月至12月平均每週淨增持91億元。但如目前無新的減持規定出臺，上述減持禁令將於2016年1月8日到期，今年上半年的減持潮或將捲土重來。
對於即將到來的減持潮，中金公司在最新研報中分析認為，2016年1月股東高管潛在解禁規模1.1萬億左右，其中潛在淨減持壓力或超過1500億元，占自由流通市值比例0.7%以上。此外，因年報及一季報披露窗口期（季報為披露前30日，預報和快報為披露前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報及一季報的密集披露期。再結合春節前夕企業和股東現金需求的提升等因素，將使1、2月份的集中減持壓力進一步加大。
不過，在海通證券首席策略分析師荀玉根看來，情況並沒有那麼糟糕。其認為，比較激進的估算，1月份合計減持金額理論上為2075億，但考慮到下半年以來增持股東與解禁股東重疊，從增持公司的占比看，估計上市公司實際減持金額至少打七折，即1400億以下。
“歷史上看，產業資本減持並不會改變市場原有運行趨勢，且禁令到期後減持規模或小於1400億，對市場影響不大，2016年春季行情不會缺席。”荀玉根分析說。國泰君安分析師孫金钜也表示，大股東及重要股東“不減持”禁令解除後部分個股減持壓力較大，但整體定增市場解禁壓力尚可。
此外，中金公司表示，預計較為集中的減持壓力將對二級市場短期資金面形成一定的衝擊。因此不排除監管層將有相應的政策出臺來減緩或對沖集中減持的壓力，如通過制定規則限制減持的規模和速度、安排預備資金對沖減持壓力等。
10餘家上市公司“掐點”減持
“減持禁令”的即將解除，讓不少投資者陷入惶恐之中，但對於一些上市公司的大股東來說，已經開始張羅新一輪的減持計畫。目前已有易聯眾、牧原股份、金貴銀業、羅頓發展、印紀傳媒等10餘家上市公司發佈了禁令解除後的減持計畫。
例如，易聯眾2015年12月23日晚間發佈公告稱，公司持股5%以上股東古培堅因個人投資新專案和理財需要，擬在2016年1月11日~7月10日期間減持不超過4200萬股公司股份，即不超過公司總股本的9.77%。其中3900萬股處於質押狀態的股份也將在解除質押後進行減持。這也意味著，古培堅將於禁令解除後的首個交易日開始減持。
值得注意的是，古培堅曾為易聯眾的控股股東，今年8月份，古培堅將所持有的12.79%轉讓給了現任公司董事長張曦，古培堅“退居二線”，此次減持計畫完成後，古培堅有望“清倉”退出上市公司股東名單。
無獨有偶，2014年1月28日剛剛上市的牧原股份12月24日晚間也發佈公佈股東減持計畫，公司第三大股東國際金融所持公司1027.36萬股，也將於2016年1月28日起解除限售。該股東表示，自2016年1月28日起，將根據市場情況，適當減持。公告顯示，國際金融公司為原始股東，牧原股份上市後，國際金融公司持股比例為4.24%，此後經首輪減持後，截至目前的持股比例降為2.12%。
此外，金貴銀業、道氏技術、羅頓發展、印紀傳媒、江南化工、國禎環保、菲利華、東方電纜等公司也發佈了股東減持的提示性公告。
記者注意到，雖然上市公司重要股東減持方式多樣，多數為包括但不限於二級市場集中競價交易方式、大宗交易方式、協定轉讓方式等，也有跨度半年多的減持週期。但股東減持的“負能量”還是直接反映到了股價上。例如，易聯眾在宣佈減持計畫的次日股價下跌4.8%，牧原股份公告次日起，股價連續兩個交易日下跌，累計跌幅5.13%。其中表現最明顯的為羅頓發展，該公司12月15日晚間公告，公司股東海口金海岸羅頓國際旅業發展有限公司清算組將在禁令解除後，繼續減持餘下的4.86%的股份。受此消息影響，公司股價在16日盤中摸高16.7元/股，成為此波牛市以來的最高點之後，隨即股價開始直線下挫，截至12月30日收盤，羅頓發展已跌破20日均線，累計跌幅高達12.5%。
為了減小減持計畫對股價的衝擊，上市公司也積極出招應對。例如，2015年初剛借殼上市、目前因籌畫定增處於停牌狀態的印紀傳媒受減持計畫影響十分有限。公司在2015年11月23日晚間公告，公司第三大股東張彬計畫未來6個月內減持其所持8009.52萬股公司股份，減持股份占公司總股本的比例為7.24%，公告次日公司股價跌0.35%，不過，受多部影視劇良好的收益和頻繁資本運作影響，公司隨後盤整攀升，在12月9日停牌前公司股價最高達44.66元/股。
回避三類減持動力足個股
目前，就分行業來看，證券、傳媒互聯網、電子等行業解禁規模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來看，中小板、創業板減持壓力大於主機板。業內人士認為，面對可能出現的減持潮，投資者對於已發佈減持公告或禁令期間仍未宣佈終止減持計畫、控股股東為個人且持股比例過高、當前股價相對之前減持價格溢價較高等三類個股需多加回避，減持壓力較大。
就第一類個股而言，除了關注上述新發佈減持計畫個股，還需適當回避減持計畫尚未結束的上市公司，研究人員認為，這部分公司的股東在減持禁令到期後很有可能繼續減持。相關個股包括，萬和電氣、天舟文化、我武生物、夢潔家紡、金穀源、聚龍股份、雛鷹農牧等。
其次，估值較高，且控股股東為個人，持股比例較高（無喪失控股地位風險）的公司，減持衝動很大。例如，南通鍛壓控股股東持股比例高達62.5%，其所持有的限售股則在2016年1月份全部解禁。冀凱股份1月份非機構部分解禁占市值比例高達66%，其中控股股東占比高達64.5%。一拖股份2016年1月份非機構部分解禁占市值比例高達74.7%，其中，第一大股東占比高達44.6%。相較而言，持股比例超過20%的股東基本為控股股東或主要參股股東，如果無大的資金需求或戰略調整，通常情況下進一步減持意願較低。
值得注意的是，當前不少個股雖然經歷過股災的“洗禮”，但經過恢復性上漲，相當數量公司股價已遠高於當時減持均價（即當前價較減持均價出現溢價），國泰君安認為禁令前3個月有重要股東（持股5%以上）減持且目前股價相較於之前減持時股價的溢價率超過50%，禁令解除後，這些重要股東位減持的意願較為強烈。例如，步森股份股東步森集團在2015年7月8日減持均價為18.07元/股，截至12月30日收盤步森股份收盤價為43.6元/股，累計上漲141%；天齊鋰業股東張靜在今年5月4日減持時均價為68.36元/股，截至12月30日收盤，股價為142.42元/股，累計漲幅高達108.3%。
減持潮或捲土重來
2015年上半年，因股市的暴漲和暴跌，上市公司重要股東的減持活動異常活躍。資料顯示，今年上半年，平均每週股東高管淨減持規模達到151 億元。而隨著7月8日一紙禁令的下發，減持幾乎絕跡，7月至12月平均每週淨增持91億元。但如目前無新的減持規定出臺，上述減持禁令將於2016年1月8日到期，今年上半年的減持潮或將捲土重來。
對於即將到來的減持潮，中金公司在最新研報中分析認為，2016年1月股東高管潛在解禁規模1.1萬億左右，其中潛在淨減持壓力或超過1500億元，占自由流通市值比例0.7%以上。此外，因年報及一季報披露窗口期（季報為披露前30日，預報和快報為披露前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報及一季報的密集披露期。再結合春節前夕企業和股東現金需求的提升等因素，將使1、2月份的集中減持壓力進一步加大。
不過，在海通證券首席策略分析師荀玉根看來，情況並沒有那麼糟糕。其認為，比較激進的估算，1月份合計減持金額理論上為2075億，但考慮到下半年以來增持股東與解禁股東重疊，從增持公司的占比看，估計上市公司實際減持金額至少打七折，即1400億以下。
“歷史上看，產業資本減持並不會改變市場原有運行趨勢，且禁令到期後減持規模或小於1400億，對市場影響不大，2016年春季行情不會缺席。”荀玉根分析說。國泰君安分析師孫金钜也表示，大股東及重要股東“不減持”禁令解除後部分個股減持壓力較大，但整體定增市場解禁壓力尚可。
此外，中金公司表示，預計較為集中的減持壓力將對二級市場短期資金面形成一定的衝擊。因此不排除監管層將有相應的政策出臺來減緩或對沖集中減持的壓力，如通過制定規則限制減持的規模和速度、安排預備資金對沖減持壓力等。
10餘家上市公司“掐點”減持
“減持禁令”的即將解除，讓不少投資者陷入惶恐之中，但對於一些上市公司的大股東來說，已經開始張羅新一輪的減持計畫。目前已有易聯眾、牧原股份、金貴銀業、羅頓發展、印紀傳媒等10餘家上市公司發佈了禁令解除後的減持計畫。
例如，易聯眾2015年12月23日晚間發佈公告稱，公司持股5%以上股東古培堅因個人投資新專案和理財需要，擬在2016年1月11日~7月10日期間減持不超過4200萬股公司股份，即不超過公司總股本的9.77%。其中3900萬股處於質押狀態的股份也將在解除質押後進行減持。這也意味著，古培堅將於禁令解除後的首個交易日開始減持。
值得注意的是，古培堅曾為易聯眾的控股股東，今年8月份，古培堅將所持有的12.79%轉讓給了現任公司董事長張曦，古培堅“退居二線”，此次減持計畫完成後，古培堅有望“清倉”退出上市公司股東名單。
無獨有偶，2014年1月28日剛剛上市的牧原股份12月24日晚間也發佈公佈股東減持計畫，公司第三大股東國際金融所持公司1027.36萬股，也將於2016年1月28日起解除限售。該股東表示，自2016年1月28日起，將根據市場情況，適當減持。公告顯示，國際金融公司為原始股東，牧原股份上市後，國際金融公司持股比例為4.24%，此後經首輪減持後，截至目前的持股比例降為2.12%。
此外，金貴銀業、道氏技術、羅頓發展、印紀傳媒、江南化工、國禎環保、菲利華、東方電纜等公司也發佈了股東減持的提示性公告。
記者注意到，雖然上市公司重要股東減持方式多樣，多數為包括但不限於二級市場集中競價交易方式、大宗交易方式、協定轉讓方式等，也有跨度半年多的減持週期。但股東減持的“負能量”還是直接反映到了股價上。例如，易聯眾在宣佈減持計畫的次日股價下跌4.8%，牧原股份公告次日起，股價連續兩個交易日下跌，累計跌幅5.13%。其中表現最明顯的為羅頓發展，該公司12月15日晚間公告，公司股東海口金海岸羅頓國際旅業發展有限公司清算組將在禁令解除後，繼續減持餘下的4.86%的股份。受此消息影響，公司股價在16日盤中摸高16.7元/股，成為此波牛市以來的最高點之後，隨即股價開始直線下挫，截至12月30日收盤，羅頓發展已跌破20日均線，累計跌幅高達12.5%。
為了減小減持計畫對股價的衝擊，上市公司也積極出招應對。例如，2015年初剛借殼上市、目前因籌畫定增處於停牌狀態的印紀傳媒受減持計畫影響十分有限。公司在2015年11月23日晚間公告，公司第三大股東張彬計畫未來6個月內減持其所持8009.52萬股公司股份，減持股份占公司總股本的比例為7.24%，公告次日公司股價跌0.35%，不過，受多部影視劇良好的收益和頻繁資本運作影響，公司隨後盤整攀升，在12月9日停牌前公司股價最高達44.66元/股。
回避三類減持動力足個股
目前，就分行業來看，證券、傳媒互聯網、電子等行業解禁規模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來看，中小板、創業板減持壓力大於主機板。業內人士認為，面對可能出現的減持潮，投資者對於已發佈減持公告或禁令期間仍未宣佈終止減持計畫、控股股東為個人且持股比例過高、當前股價相對之前減持價格溢價較高等三類個股需多加回避，減持壓力較大。
就第一類個股而言，除了關注上述新發佈減持計畫個股，還需適當回避減持計畫尚未結束的上市公司，研究人員認為，這部分公司的股東在減持禁令到期後很有可能繼續減持。相關個股包括，萬和電氣、天舟文化、我武生物、夢潔家紡、金穀源、聚龍股份、雛鷹農牧等。
其次，估值較高，且控股股東為個人，持股比例較高（無喪失控股地位風險）的公司，減持衝動很大。例如，南通鍛壓控股股東持股比例高達62.5%，其所持有的限售股則在2016年1月份全部解禁。冀凱股份1月份非機構部分解禁占市值比例高達66%，其中控股股東占比高達64.5%。一拖股份2016年1月份非機構部分解禁占市值比例高達74.7%，其中，第一大股東占比高達44.6%。相較而言，持股比例超過20%的股東基本為控股股東或主要參股股東，如果無大的資金需求或戰略調整，通常情況下進一步減持意願較低。
值得注意的是，當前不少個股雖然經歷過股災的“洗禮”，但經過恢復性上漲，相當數量公司股價已遠高於當時減持均價（即當前價較減持均價出現溢價），國泰君安認為禁令前3個月有重要股東（持股5%以上）減持且目前股價相較於之前減持時股價的溢價率超過50%，禁令解除後，這些重要股東位減持的意願較為強烈。例如，步森股份股東步森集團在2015年7月8日減持均價為18.07元/股，截至12月30日收盤步森股份收盤價為43.6元/股，累計上漲141%；天齊鋰業股東張靜在今年5月4日減持時均價為68.36元/股，截至12月30日收盤，股價為142.42元/股，累計漲幅高達108.3%。
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