權重藍籌回檔 滬指縮量險守3600點
週四，滬指縮量收跌險守3600點關口，創業板指數則引領反彈，權重股回檔，題材股表現活躍。分析人士表示，短期市場或仍將以震盪為主，可擇機把握期間的個股機會。
昨日滬深兩市雙雙低開收低，券商、地產、軍工等權重板塊及一些二線藍籌紛紛回檔，滬指盤中跌破3600點關口。午後兩市探底維持低位震盪，但隨著石墨烯、農業、高送轉等題材股表現活躍，股指開啟震盪回升，創業板指率先翻紅並一度衝破2800點關口。
盤面上看，石墨烯概念股逆勢走強，美都能源尾盤漲停，中國寶安漲逾5%。年底高送轉行情延續炒作，次新股板塊表現持續強勢，中泰股份、邁克生物、蘇試試驗等漲停。另外，銀行股午後也發起一波強勢反彈，北京銀行漲近5%。
截至收盤，上證綜指報3612.49點，跌幅0.65%，下跌23.6點，成交3154億元；深證成指報12932.37點，跌幅0.58%，下跌75.5點，成交4341億元；創業板指報2795.78點，漲幅0.43%。兩市成交額合計7495億元，較前一個交易日減少二成。
股指期貨方面，滬深300期指主力合約IF1601跌幅1.20%，最終收於3775.2點。上證50期指IH1601合約最終收報2458點，跌幅1.07%。中證500期指IC1601合約最終收報7533.4點，跌18.2點，跌幅0.24%。從期現溢價來看，期指主力合約延續負基差。截至收盤，IF1601、IH1601、IC1601合約較現貨指數依次貼水54.2、23.75、219.64點。
展望後市，東北證券預計，短期市場仍以整固為主，快速上攻動能不足。策略上年底以佈局為主，但宜以緩慢、漸進方式展開。
東北證券認為，佈局是年末的必然之舉。2016年是“十三五”規劃的開局之年，供給側改革施展之年，資本市場必然要發揮其重要意義，股市將不乏結構性機會。因此，選擇此時佈局是合適的。但佈局過程要緩慢、漸進。目前仍處於本輪反彈之後的修復性階段，緩慢佈局即可。該機構進一步指出，此次，萬科股權之爭折射出大資金對一些藍籌股價值的發掘。由此看，漲幅不大但具有品牌或資源優勢的個股將會得到市場關注，如中藥股、食品飲料股、有色煤炭股，甚至一些具有國際影響力的中國製造類公司都存在估值修復可能。
行情僵持局面仍將持續
從券商自營禁售解禁、恢復流動性開始，絕大多數原先困擾市場的諸多年終因素已經逐一落地，使得市場大形勢逐漸清晰起來，行情穩健度有所增強。更主要的是，由於“棄實從虛”的溢出效應，資產配置荒的實質是“錢多”，使得以往年終結帳階段市場流動性“緊邦邦”、進而導致行情階段性調整的因素不復存在，增強了今年年末行情的穩健性。當然，明年1月上旬大股東禁售解禁的因素，也使得行情預期仍保持一份謹慎，A股整體也因此繼續保持著穩而不強的局勢。
我們認為，隨著按舊規發行的最後一批IPO結束，新規則IPO初期一般有一個審慎推進階段，結合春節假期因素，再結合已上會和已過會公司需要補充2015年年報資料等因素，在明年3月份之前的新股發行密度可能不會太緊密；其次，在中央政治局會議、中央經濟工作會議、中央城市工作會議分別確定重點工作和重點方向之後，在明年“兩會”之前市場或獲得一個政策空窗期，市場受干擾的因素較少；再則，過了元旦之後，如P2P、企業債等週期性的年末剛兌風險可能顯著減少，有助於市場情緒的穩定。因此，我們預期明年3月份之前的市場仍能保持整體上的穩健勢頭，但活力更多體現在結構性行情上。
我們認為，明年市場宏觀政策背景的積極程度可能不如今年。一是因為積極的財政政策會受到財政收入增速下降、赤字率顯性上升的制約；二是因為穩健的貨幣政策會受到外匯占款下降、CPI企穩和美元繼續加息等因素制約，明年存在多次因對沖需要而降准的機會，但降息空間已基本不存在；三是因為加快出清僵屍企業和過剩產能是趨勢，但步驟會緩行，因為集中出清會階段性衝擊經濟和社會穩定，明年的經濟基本面仍處於負重前行階段；四是因為供給側改革的核心是要提高投資的有效性，且受制於財政收入的下降和PPP進展的緩慢，以及房地產投資增速的顯性下降，投資增速對經濟的拉動力仍處於弱化階段，內需消費仍受制於社會基本保障等供給側改革的進度和力度。因此，明年的政策背景大概率是不好也不壞，重要看點仍在結構變化上。在此背景下，我們繼續維持明年A股整體是上有頂、下有底區域性震盪的預期，缺乏“大家都賺錢”的趨勢性機會，也不存在類似於今年三季度“通殺”的系統性風險，或呈現局部性機會與非系統性風險交錯的局勢。
近日，國務院常務會議確立了顯著提高直接融資比例、建立戰略新興板、證券經營機構交叉持牌、增加新三板掛牌公司數量與推出轉板試點、推進基礎設施資產證券化、規範網路金融與打擊非法集資等資本市場的重點工作，這意味著證券市場將進入一個大發展的時代，更意味著後階段A股市場在一系列重大舉措落地、制度與機制持續革新的背景下，需要構建新的生態環境。我們前期反復分析提示，在市場新生態構建期內，市場缺乏趨勢性牛熊機會，更多以震盪並收斂的行情態勢為主。實際上，近兩個月滬指在3600點、創業板指數在2700點一帶的僵持，已可視為更長週期內A股區域性震盪趨勢下的軸心區位了。
近期險資風頭最勁，頻頻舉牌。在資產配置荒的背景下，當前十年期國債的到期收益率已跌破3%至2.86%、一年期央行票據到期收益率已下行至2.55%，且繼續呈下行趨勢。因此，部分分紅率超過3%、估值低廉的價值型股票就成為險資的“盤中餐”。另外，在其具體配置的行為邏輯上，則對選定的目標公司依仗資金優勢重倉介入，持有較大比例股權，目的在於取得上市公司年終分配方案的“議事權”。我們認為，險資的這種行為邏輯，對A股市場宣導投資理念、降低投機氛圍相當有利。
從近階段局部性行情來看，“在謹慎中騷動、在騷動中謹慎”的僵持局面或持續至年終。元旦後市場的主要看點是：1、一個財會年度結束後的市場交易量是否能得到增加；2、大股東禁售解禁後的行為動態和行情變化；3、年終分配題材或再度升溫。
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