工信部正考慮電信改革 行業期待改革釋放紅利
11月5日，在國務院新聞辦召開的新聞發佈會上，工業和資訊化部總工程師張峰就電信業是否整合重組話題進行回應稱，深化改革進程以及我們改革的方向，現在正在考慮。
新一輪改革正在醞釀
張峰5日表示，十八屆五中全會提到對電信業要進一步深化改革。企業的發展和整合是根據市場需求來確定的。從目前的發展情況來看，深化改革整個的進程以及我們改革的方向，現在也正在考慮。
迄今為止，中國電信業大的改革經歷了四次，包括政企分開、引入競爭者、縱向切分、橫向切分等階段。有跡象顯示，電信業面向市場化競爭的改革思路正在不斷深化，改革不太可能重複過去單純幾家運營商拆分重組的簡單模式。
國務院印發的《關於改革和完善國有資產管理體制的若干意見》提出，推進國有資本優化重組，堅持以市場為導向，以企業為主體，有進有退，有所為有所不為，優化國有資本佈局結構，提高國有資本流動性，增強國有經濟整體功能和提升效率。
近期市場上傳出消息稱，中國聯通和中國電信將成立集團、省、市三級工作組，形成例會制度和具體工作時間表，保障深度合作工作的順利開展。確定4G無線網路基站建設深度合作初步計畫，結合各自的建設目標和具體方案，集中力量，由雙方共同確定完成基站共用建設的技術方案。幹線合作方面，在前期確定一條一干線路合作建設方案的基礎上，儘快確定二幹及本地網的合作方式和線路。
對於該說法，中國證券報記者向中國聯通和中國電信方面進行了求證，兩公司均表示目前還沒有相關消息。
儘管中國聯通與中國電信合併的傳聞短期難以證偽，但從此前發牌虛擬運營商、設立鐵塔公司開始，電信行業新一輪改革的勢頭已經漸起。
期待改革釋放紅利
在管理層釋放改革預期之後，5日，號百控股、中國聯通股價一度漲停，廣電網路、大唐電信、鵬博士、中興通訊等也是應聲上漲。
受益於國家“寬頻運營引民資”的政策紅利，鵬博士2015年1-9月實現營業收入57.53億元，較上年同期增長12.00%，實現歸屬于母公司所有者的淨利潤5.97億元，較上年同期增長41.50%。
作為向民營企業開放的重要節點，2013年12月26日，虛擬電信運營商試點牌照發放。截至目前，已經形成42家虛擬運營商，蝸牛、蘇甯等虛商發展用戶過百萬。據悉，今年年底結束試點，明年或將發放正式牌照。
國泰君安認為，電信行業國有企業改革大幕已經拉開，後續有望迸發出較大投資機會。中信證券分析師也指出，通信設備中的大唐系、武漢郵科院系、普天系以及中國電子系等值得關注。
金信諾（300252）：6月開始復蘇，迎接"金秋"時節
6月營收環比大幅改善，源於中移動、華為等客戶的需求較快上量公司半年報預告，淨利潤同比上年下降25%-45%（1226.32萬元–1672.26萬元），低於我們與市場預期。主要由於行業招標順延大約2個月，致使上半年公司營業收入較上年同期相比同向下降（而我們對全年的通信行業預期為20%的增長）;此外，由於公司在2013年上半年應軍工客戶的需求，對新產品研發測試投入及協力廠商檢測費用的增加，直接導致研發費用大幅上漲;
喜人的是，6月份中國移動、華為的訂單開始出現環比較大幅度的改善，行業的復蘇趨勢開始顯現。我們預計7月份環比將好於6月，而8、9月份伴隨LTE招標的落實，公司將出現供不應求的局面，即三季度公司將進入繁榮期。
下半年通信、軍工、新品、保理業務均將迎來全面景氣
由於公司的產能充足，而華為對下半年需求史無前例的樂觀，因此我們認為通信領域在全年完成20%以上的增長並沒有太大的困難;伴隨兩台新產能的7月落實，軍工的產能掣肘將被打破，軍工收入也將獲得較大幅度的增長;光電複合纜等產品將在下半年實現較快的銷售收入增長;保理業務隨著融資問題的解決，旺盛的市場需求將為公司帶來數百萬盈利的“開門紅”。
投資建議：我們預計公司2013年-2014年的收入增速分別為25.3%、26%，淨利潤增速分別為121%、66%，成長性突出;我們維持增持-A的投資評級，6個月目標價28.00元，相當於2014年28倍的動態市盈率。（安信證券）
大富科技（300134）：復蘇進行中但二季度可能疲軟
我們對大富科技的看法：1）受中移動TD-LTE採購推遲等行業不利因素影響，二季度無線設備需求疲軟。且我們認為大富科技當前更專注於毛利率，因而縮減了與康普公司的部分低利潤射頻器件業務;我們相應地將2013年上半年收入預測從8.33億元下調至7.43億元，將同期淨利潤預測從2，100萬元下調至零。2）公司仍有望實現收入復蘇，得益於公司射頻業務改善;TD-LTE進展（我們預計於下半年啟動）以及可能進入愛立信的射頻器件業務（我們認為這應有助於抵消大部分因轉讓意德交易完成造成的收入減少）。3）毛利率短期內仍面臨一定壓力，因為康普（占公司總射頻器件收入的50%+以上）和RFID業務的利潤率仍相對較低。4）成本控制好於預期;基於公司近幾個季度營業費用控制良好，我們將2013-16年資本開支預測下調2%-12%。
估值
我們將2013年每股盈利預測下調35%以反映無線設備需求的疲軟，但基於強勁的行業需求和業務轉型預期將2015年每股盈利上調13%;我們微調了2014/16年每股盈利預測以計入利潤率壓力。高盛高華
邦訊技術（300312）：LTE網優首選標的，四季度或迎來行業拐點
投資建議：整體業績上，我們預計13/14/15年EPS為0.53/0.66/0.84元，由於7月12日國務院會議中重點提到了“加快網路、通信基礎設施建設和升級……提升3G網路覆蓋面和服務品質，推動年內發放4G牌照”，這些對通信板塊及邦訊技術均是重大利好，因此我們認為公司股票依然有較大投資價值，13年Q4或者14年Q1將迎來行業及公司經營拐點，維持“強烈推薦-A”評級。目標價13.3-15.9元，對應13年PE25-30倍。（招商證券）
中瑞思創(300078):rfid行業將迎來發展新契機
1.報告中提到"ESLs項目與蘇甯合作順利""考慮到公司的產品性能、客戶關係、實施經驗等方面的優勢，我們認為，蘇寧1600家門店，中瑞思創能全部拿下的概率很大。"這是基於我們對行業特點和公司技術優勢的深入分析做出的推測和判斷。一方面，ESLs涉及軟體系統對接問題，如果使用不同廠家的系統，可能會存在系統互聯互通問題，因此，最穩妥且成本最低的方式是全部門店統一使用一家公司的系統;另一方面，由於中瑞思創前期技術儲備到位，並且在蘇寧的旗艦店進行了試點合作，項目實施經驗得到一定的積累，這為雙方進一步深入合作提供了方便，減少了磨合成本。基於上述分析，我們認為中瑞思創較之其他競爭對手在技術方案的成熟度和實施經驗上是有明顯優勢的。目前，中瑞思創作為競標單位之一參與蘇寧專案的競標，實際進程和最終結果仍然存在不確定性，有待我們後續持續跟蹤。
2、報告中提到"除了蘇甯，國美現在也在跟進此事""目前跟蘇甯合作進展順利，國美和海外市場也在推進中"。我們認為國美ESLs市場未來也會逐漸打開，這是基於對家電連鎖行業的發展趨勢及ESLs自身技術特點做出的分析判斷。在電商大發展的趨勢下，傳統家電連鎖管道普遍面臨O2O轉型。國美高級副總裁彭亮在今年9月接受媒體採訪時曾表示"今年下半年國美會在一些重點城市試點"O2O"，國美線上的商品也將可以在國美門店展示、體驗，國美門店或將增設虛擬產品體驗區。而線上線下價格的協調、內部業績考核的協調，將是兩個難點。"我們認為，O2O實現的關鍵點在於線上(互聯網商城)線下(實體門店)同價，而ESLs被認為是目前實現線上線下同價的最佳方式之一。漢朗光電(國內另一家ESLs廠商)副總裁俞波在今年6月接受媒體採訪時也表示說，"漢朗新產品電子貨架標籤也已覆蓋物美、華潤、國美電器、蘇寧電器、天虹商場等零售業態"。基於以上分析，我們認為，國美未來有可能也會採取ESLs。但目前情況，經向中瑞思創核實，公司未和除蘇寧外的任何家電連鎖企業進行接觸。未來國美的具體推進進度以及會跟誰合作、什麼樣的合作方式，目前尚不明朗，還需要持續跟蹤。
看好中瑞思創未來成長，維持"強烈推薦-A"投資評級。中瑞思創過去是EAS行業龍頭，今日是物聯網新秀，未來將成為ESLs龍頭。公司從硬體製造積極向整體解決方案提供商轉型，成長路徑清晰，傳統業務EAS保持20%左右增速，ESLs和RFID有望成為未來業績爆發點，同時具有物聯網概念。盈利預測方面，不考慮ESLs訂單預期，預計13/14/15年EPS分別為0.54/0.82/1.08元;若考慮ESLs訂單預期，14-15年備考業績為EPS1.12/1.51元，繼續維持"強烈推薦-A"評級。招商證券
梅泰諾（300038）：積極佈局移動互聯網，傳統業務受益4G，內生+外延奠定高速成長
梅泰諾正從傳統通信塔製造公司向綜合通信服務公司轉型，傳統業務受益4G建設，新業務佈局移動互聯網與物聯網，內生增長與外延式收購並重，未來有望成為移動互聯網時代通信服務業的整合者。公司成長路徑清晰，三季報業績超預期，經營拐點到來，首次給予"強烈推薦-A"評級。
三季報業績超預期，公司經營拐點到來。前三季度收入3.49億元，同比增10.6%，淨利潤2533萬元，同比增12%。刨除非經常性損益影響，前三季度淨利潤為2123萬元，同比增長76.6%，Q3單季度淨利潤為1065萬元，同比增長929.8%，表現超預期。從毛利率的情況來看，13Q3單季度毛利率創歷史新高。利潤和毛利率的雙重改善，都預示著公司經營拐點出現。
移動互聯網佈局手機適配與移動支付業務。梅泰諾通過收購鼎元信廣切入手機適配業務，將受益于應用軟體的高速增長。目前與中國電信合作為主，與聯通、工信部、移動互聯網企業的相關合作也在順利推進中。移動支付業務打造M-Pay平臺，對運營商、金融機構、商戶和用戶進行整合。目前處於佈局初期，未來不排除通過收購、參股的方式完善業務鏈條，前景廣闊。
傳統鐵塔業務受益于4G建設。4G建設與3G相比基站密度加大，對通信塔的需求要明顯高於3G。且運營商集采方式變化，份額進一步集中，梅泰諾是符合集采條件的少數企業之一，將明顯受益。
收購金之路及軍統股份，網路業務拓展至運維網優領域。梅泰諾收購金之路佈局傳統網優業務，與公司行銷網路實現協同效應。並購軍通股份拓展通信運維服務市場，實現梅泰諾成為全業務服務提供者的戰略。首次給予"強烈推薦-A"投資評級。梅泰諾未來成長路徑清晰，業務增長受益4G以及移動互聯網明顯，佈局移動支付未來空間巨大。同時公司資本運作意願強烈，預計未來會圍繞傳統通信基礎設施解決方案及支撐服務、新興移動互聯網業務不斷進行整合並購。預測13/14/15年EPS為0.34/0.51/0.68元，首次給予"強烈推薦-A"評級，目標價給予14年50倍PE25.50元。招商證券
捷成股份（300182）:2012業績如期高增長，2013期待智慧城市新市場
公司業績如期高增長，估計毛利率同比有所提升。公司2012年營業收入實現54.21%的高增長，一方面源於2012年收購的三家子公司業績並表；另一方面也充分反映了公司緊抓電視臺高清化技術改造浪潮，通過加強銷售力量、拓展產品線，顯著提升了市場競爭力和市場份額。而公司營業利潤增速進一步高於收入增速的原因，我們估計在於兩點:1、高毛利的媒資、全台監測監控、以及資訊安全類產品2012年銷售占比提升；2、收購冠華榮信28.96%股權，帶來投資收益數百萬元。另一方面，公司淨利潤增速低於營業利潤增速，我們認為，主要原因可能由於軟體增值稅退稅延後所致。我們注意到，2012年，多家位於北京的軟體公司在收入大幅增長的情況下，營業外收入卻無明顯增長，甚至顯著低於2011年水準。
故我們判斷，2012年北京市軟體企業軟體增值稅退稅或普遍出現了不同程度的延緩。但我們預計，該項退稅作為符合國家政策的確定性收入，將在2013年落實，並一定程度上增厚公司2013年業績。
2013年預期依然樂觀，立足廣電，放眼智慧城市，迎來更大的發展空間。
廣電總局要求，2015年底之前，我國將開通100個高清頻道，而目前高清頻道數量僅有30多個，且高清節目時長遠遠不足。故未來兩至三年內，國內電視臺高清化改造需求依然十分旺盛。同時，國內十多個省台新台址籌建，也將極大帶動電視臺音視頻制播系統需求。捷成作為國內產品線最全的音視頻整體解決方案提供商，無疑將成為市場最大受益者。此外，公司立足廣電，2013年業務將加速向廣電雙向改造及增值服務、音視頻社會化等智慧城市應用平臺、應用系統延伸，勢必將打開更大的增長空間。
萬達信息（300168）:高增長符合預期，受益行業高景氣
公司歸屬上市公司股東淨利潤增長49.17%，符合預期。
區域醫療資訊化景氣程度較高，未來空間廣闊:目前國家17個試點城市的區域醫療資訊化平臺基本上都已經開始建設了，很多試點之外的城市也已經開始建設，目前處於建設的初期，增速較快，行業增速超過40%。衛生部在全國推進縣級公立醫院改革試點，第一批300多個縣都已經啟動了試點工作，第二批300多個縣也即將啟動，將會有將近700個縣開展縣級公立醫院綜合改革試點工作。預計將會有較多縣級醫療資訊平臺的專案湧現，公司將顯著受益。公司上海的區域醫療資訊化領域耕耘多年，上海的區域醫療資訊化平臺的先進程度和覆蓋範圍都走在全國前列，預計總投資規模將超過10億，具有良好的標杆效應，公司在該領域具有較強的競爭力。
十二五期間各地金保二期項目將陸續開工，公司在社保領域擁有領先的市場地位，是人社部重點推薦的廠商之一，將顯著受益。
公司在智慧城市領域擁有較為全面的積累，在社保資訊化、醫療資訊化、機場管理、國土資源等領域都有成功的專案經驗，與武漢、天津等城市都有合作，將充分受益智慧城市建設大潮
估值與投資建議。
預計13-14年EPS0.73，0.98元，目前股價對應PE分別為27倍、20倍，維持“買入”評級。(湘財證券 姜國平)
易華錄（300212）:業績持續高增長，BT項目有望結碩果
1.扣除非經常性損益後業績增速超過50%。
公司2012年產生非經常性損益對歸屬上司公司股東淨利潤的影響在520萬至570萬之間，較之去年同期1448萬元有大幅減少。扣除非經常性損益影響後利潤增速為55.7%-69.5%，仍然維持高速增長。
2.城市智慧交通行業景氣度高，未來兩年行業增速預計在30%以上。
由於18大召開的因素，2012年下半年城市智慧交通行業招投標和建設受到一定影響，行業全年增速有所放緩。2013年開始影響因素消除，行業將持續受益於城鎮化和智慧城市建設，未來兩年增速預計在30%以上，維持高景氣度。
3.智慧交通集中建設和BT模式成為行業趨勢。
隨著政府對提升城市交通管理能力的需求不斷提高以及財政資金的缺乏，集中建設和BT模式已經逐漸成為行業趨勢。繼2011年千萬級訂單成為常態化之後，2012年億元級別的訂單也開始不斷湧現。BT模式是最符合現階段政府智慧交通建設需求的方式，將成為行業發展的必然趨勢。
4.公司承接大型BT項目相對行業競爭對手有明顯優勢。
公司母公司華錄集團屬於央企，在與政府高層領導對接方面具有天然優勢，另外母公司資金實力雄厚，可以為公司BT項目做融資擔保。前一階段四部委在加強地方政府融資平臺管理檔中明確指出限制政府用抵押國有資產的方式進行融資貸款，這使得行業內其他企業很難複製公司河北BT專案的建設模式。
5.河北項目若在上半年順利簽約將為公司集中貢獻業績。
公司在河北的大型BT項目中的公安項目未能如願在2012年簽約。我們判斷1季度並非智慧交通項目建設的旺季，若該項目合同能在今年1季度簽署，則不會明顯影響全年的實施進度，全年預計能確認收入7到8億元。同時若交通項目能在2季度簽約，全年預計能確認3到4個億收入。
6.公司年內有望斬獲新的大、中型BT項目。
根據政府建設智慧交通專案的旺盛需求，我們預計公司年內有望獲得新的大中型BT專案，其中公司前期準備工作較多的天津、內蒙、廈門、樂山等省市的機會較大，新的BT項目將為公司繼河北項目之後提供持續的業績保障。
迪威視訊（300167）:鐳射投影產業化大幕開啟
公司控股子公司中視迪威鐳射顯示技術有限公司於2013年3月5日與數碼辰星科技發展(北京)有限公司簽訂戰略合作協定，議定雙方共同開發設計“鐳射巨幕電影放映系統”產品，並計畫在三年內建設完成1000個鐳射電影廳，推動鐳射顯示技術在電影市場的應用。
點評:強強聯合，推動鐳射電影放映產業化。根據戰略合作協定，中視迪威與數碼辰星雙方共同開發設計“鐳射巨幕電影放映系統”，申請鐳射放映相關科研項目課題，並計畫在三年內建設完成1000個鐳射電影廳。具體合作分工:中視迪威負責放映機的改造開發和工程安裝，數碼辰星負責系統的集成設計和銷售推廣。銷售模式:中視迪威授予數碼辰星在中國大陸地區電影專業放映市場領域的獨家銷售權。
鐳射電影放映機優勢明顯，已到更新換代時。與傳統電影放映機相比，鐳射電影放映機在使用壽命、運維成本、亮度、色域等方面都具有明顯優勢。目前限制鐳射投影機普及的價格因素已逐步解除:鐳射電影放映機與傳統數位放映機的初置成本分別約70萬和50萬，若考慮傳統放映機每年需要更換的燈泡成本，其綜合運營成本已與鐳射放映機相當。鐳射電影放映機優勢明顯，且已突破價格瓶頸將進入普及推廣階段。
鐳射電影放映機產業成長空間巨大。隨著公司與數碼辰星合作的推進，鐳射電影放映機將進入加速推廣階段。預計2013-2015年我國鐳射電影投影機市場規模將達0.97億元、3.89億元、8.08億元、17.31億元和21.79億元，而中視迪威因擁有先發優勢+技術優勢+成本優勢，將佔據優勢份額。
未來催化劑。平安城市大項目拓展；鐳射顯示管道拓展落地。
盈利預測與估值。預計2012-2014年歸屬母公司的淨利潤為2610萬元、5415萬元和8594萬元，EPS分別為0.26元、0.55元和0.87元，對應PE分別為54、26和16。維持“強烈推薦”投資評級，提高目標價至22.00元。（廣州證券 王聰）
科華恒盛（002335）:聚焦智慧電能，打造智慧城市
公司已基本完成管理線、銷售線、研發線的優雅轉型。緊貼客戶的技術服務和更加完善的產品鏈護航，在智慧城市建設給智慧電網行業帶來確定性市場的背景下，國內龍頭智慧電能服務商科華恒盛將充分分享智慧城市帶來的電源設備約160億元的市場需求。
智慧城市建設正式啟動，公司智慧電能品牌搶佔先機
智慧城市即物聯網、雲計算等資訊技術支撐下的新型資訊化城市，智慧城市的建設涉及工業、金融、通信、交通、電力、醫療等領域的智慧化建設，“十二五”期間市場規模超過5000億。智慧電能領導者科華恒盛將充分分享智慧城市建設帶來的巨額市場，參與智慧交通、智慧政務、智慧金融、智慧電力、智慧醫療、智慧樓宇等領域。
公司苦修內功，蓄勢待發迎來爆發式增長
截至2012年底，公司攜ERP資訊化管理系統完成了企業內部管理的優化和升級；在產品策略方面公司依託專業的技術團隊和大量研發費用支援，完成了由單一電源產品製造商向包含高端UPS電源及配套、新能源、資料中心和智慧電網的綜合電能服務商的完美轉型；公司以企業行銷轉型為指導，由銷售型、產品型、傳統型成功轉變為服務型、方案型和前沿型，三級服務體系覆蓋全國，面向海外市場。
恒寶股份（002104）：雙重受益移動支付標準化
對於移動支付標準的最終結果，有市場人士猜測，數量應該不止一個。情況可能和3G標準一樣，既要有國外成熟標準，也要有國家自主標準。
但對於恒寶股份而言，這似乎並不是其受益移動支付快速發展的一個大問題。據瞭解，公司目前對2.4G移動支付標準和13.56M標準的SIM卡都有相對的技術和生產能力。其中，公司在13.56M的標準上佔有較大優勢，公司目前是國內能生產13.56M標準的SIM卡僅有兩家公司之一。而中移動推行的2.4G移動支付標準上，公司通過收購東方英卡也已打開突破口。
11月5日，在國務院新聞辦召開的新聞發佈會上，工業和資訊化部總工程師張峰就電信業是否整合重組話題進行回應稱，深化改革進程以及我們改革的方向，現在正在考慮。
新一輪改革正在醞釀
張峰5日表示，十八屆五中全會提到對電信業要進一步深化改革。企業的發展和整合是根據市場需求來確定的。從目前的發展情況來看，深化改革整個的進程以及我們改革的方向，現在也正在考慮。
迄今為止，中國電信業大的改革經歷了四次，包括政企分開、引入競爭者、縱向切分、橫向切分等階段。有跡象顯示，電信業面向市場化競爭的改革思路正在不斷深化，改革不太可能重複過去單純幾家運營商拆分重組的簡單模式。
國務院印發的《關於改革和完善國有資產管理體制的若干意見》提出，推進國有資本優化重組，堅持以市場為導向，以企業為主體，有進有退，有所為有所不為，優化國有資本佈局結構，提高國有資本流動性，增強國有經濟整體功能和提升效率。
近期市場上傳出消息稱，中國聯通和中國電信將成立集團、省、市三級工作組，形成例會制度和具體工作時間表，保障深度合作工作的順利開展。確定4G無線網路基站建設深度合作初步計畫，結合各自的建設目標和具體方案，集中力量，由雙方共同確定完成基站共用建設的技術方案。幹線合作方面，在前期確定一條一干線路合作建設方案的基礎上，儘快確定二幹及本地網的合作方式和線路。
對於該說法，中國證券報記者向中國聯通和中國電信方面進行了求證，兩公司均表示目前還沒有相關消息。
儘管中國聯通與中國電信合併的傳聞短期難以證偽，但從此前發牌虛擬運營商、設立鐵塔公司開始，電信行業新一輪改革的勢頭已經漸起。
期待改革釋放紅利
在管理層釋放改革預期之後，5日，號百控股、中國聯通股價一度漲停，廣電網路、大唐電信、鵬博士、中興通訊等也是應聲上漲。
受益於國家“寬頻運營引民資”的政策紅利，鵬博士2015年1-9月實現營業收入57.53億元，較上年同期增長12.00%，實現歸屬于母公司所有者的淨利潤5.97億元，較上年同期增長41.50%。
作為向民營企業開放的重要節點，2013年12月26日，虛擬電信運營商試點牌照發放。截至目前，已經形成42家虛擬運營商，蝸牛、蘇甯等虛商發展用戶過百萬。據悉，今年年底結束試點，明年或將發放正式牌照。
國泰君安認為，電信行業國有企業改革大幕已經拉開，後續有望迸發出較大投資機會。中信證券分析師也指出，通信設備中的大唐系、武漢郵科院系、普天系以及中國電子系等值得關注。
金信諾（300252）：6月開始復蘇，迎接"金秋"時節
6月營收環比大幅改善，源於中移動、華為等客戶的需求較快上量公司半年報預告，淨利潤同比上年下降25%-45%（1226.32萬元–1672.26萬元），低於我們與市場預期。主要由於行業招標順延大約2個月，致使上半年公司營業收入較上年同期相比同向下降（而我們對全年的通信行業預期為20%的增長）;此外，由於公司在2013年上半年應軍工客戶的需求，對新產品研發測試投入及協力廠商檢測費用的增加，直接導致研發費用大幅上漲;
喜人的是，6月份中國移動、華為的訂單開始出現環比較大幅度的改善，行業的復蘇趨勢開始顯現。我們預計7月份環比將好於6月，而8、9月份伴隨LTE招標的落實，公司將出現供不應求的局面，即三季度公司將進入繁榮期。
下半年通信、軍工、新品、保理業務均將迎來全面景氣
由於公司的產能充足，而華為對下半年需求史無前例的樂觀，因此我們認為通信領域在全年完成20%以上的增長並沒有太大的困難;伴隨兩台新產能的7月落實，軍工的產能掣肘將被打破，軍工收入也將獲得較大幅度的增長;光電複合纜等產品將在下半年實現較快的銷售收入增長;保理業務隨著融資問題的解決，旺盛的市場需求將為公司帶來數百萬盈利的“開門紅”。
投資建議：我們預計公司2013年-2014年的收入增速分別為25.3%、26%，淨利潤增速分別為121%、66%，成長性突出;我們維持增持-A的投資評級，6個月目標價28.00元，相當於2014年28倍的動態市盈率。（安信證券）
大富科技（300134）：復蘇進行中但二季度可能疲軟
我們對大富科技的看法：1）受中移動TD-LTE採購推遲等行業不利因素影響，二季度無線設備需求疲軟。且我們認為大富科技當前更專注於毛利率，因而縮減了與康普公司的部分低利潤射頻器件業務;我們相應地將2013年上半年收入預測從8.33億元下調至7.43億元，將同期淨利潤預測從2，100萬元下調至零。2）公司仍有望實現收入復蘇，得益於公司射頻業務改善;TD-LTE進展（我們預計於下半年啟動）以及可能進入愛立信的射頻器件業務（我們認為這應有助於抵消大部分因轉讓意德交易完成造成的收入減少）。3）毛利率短期內仍面臨一定壓力，因為康普（占公司總射頻器件收入的50%+以上）和RFID業務的利潤率仍相對較低。4）成本控制好於預期;基於公司近幾個季度營業費用控制良好，我們將2013-16年資本開支預測下調2%-12%。
估值
我們將2013年每股盈利預測下調35%以反映無線設備需求的疲軟，但基於強勁的行業需求和業務轉型預期將2015年每股盈利上調13%;我們微調了2014/16年每股盈利預測以計入利潤率壓力。高盛高華
邦訊技術（300312）：LTE網優首選標的，四季度或迎來行業拐點
投資建議：整體業績上，我們預計13/14/15年EPS為0.53/0.66/0.84元，由於7月12日國務院會議中重點提到了“加快網路、通信基礎設施建設和升級……提升3G網路覆蓋面和服務品質，推動年內發放4G牌照”，這些對通信板塊及邦訊技術均是重大利好，因此我們認為公司股票依然有較大投資價值，13年Q4或者14年Q1將迎來行業及公司經營拐點，維持“強烈推薦-A”評級。目標價13.3-15.9元，對應13年PE25-30倍。（招商證券）
中瑞思創(300078):rfid行業將迎來發展新契機
1.報告中提到"ESLs項目與蘇甯合作順利""考慮到公司的產品性能、客戶關係、實施經驗等方面的優勢，我們認為，蘇寧1600家門店，中瑞思創能全部拿下的概率很大。"這是基於我們對行業特點和公司技術優勢的深入分析做出的推測和判斷。一方面，ESLs涉及軟體系統對接問題，如果使用不同廠家的系統，可能會存在系統互聯互通問題，因此，最穩妥且成本最低的方式是全部門店統一使用一家公司的系統;另一方面，由於中瑞思創前期技術儲備到位，並且在蘇寧的旗艦店進行了試點合作，項目實施經驗得到一定的積累，這為雙方進一步深入合作提供了方便，減少了磨合成本。基於上述分析，我們認為中瑞思創較之其他競爭對手在技術方案的成熟度和實施經驗上是有明顯優勢的。目前，中瑞思創作為競標單位之一參與蘇寧專案的競標，實際進程和最終結果仍然存在不確定性，有待我們後續持續跟蹤。
2、報告中提到"除了蘇甯，國美現在也在跟進此事""目前跟蘇甯合作進展順利，國美和海外市場也在推進中"。我們認為國美ESLs市場未來也會逐漸打開，這是基於對家電連鎖行業的發展趨勢及ESLs自身技術特點做出的分析判斷。在電商大發展的趨勢下，傳統家電連鎖管道普遍面臨O2O轉型。國美高級副總裁彭亮在今年9月接受媒體採訪時曾表示"今年下半年國美會在一些重點城市試點"O2O"，國美線上的商品也將可以在國美門店展示、體驗，國美門店或將增設虛擬產品體驗區。而線上線下價格的協調、內部業績考核的協調，將是兩個難點。"我們認為，O2O實現的關鍵點在於線上(互聯網商城)線下(實體門店)同價，而ESLs被認為是目前實現線上線下同價的最佳方式之一。漢朗光電(國內另一家ESLs廠商)副總裁俞波在今年6月接受媒體採訪時也表示說，"漢朗新產品電子貨架標籤也已覆蓋物美、華潤、國美電器、蘇寧電器、天虹商場等零售業態"。基於以上分析，我們認為，國美未來有可能也會採取ESLs。但目前情況，經向中瑞思創核實，公司未和除蘇寧外的任何家電連鎖企業進行接觸。未來國美的具體推進進度以及會跟誰合作、什麼樣的合作方式，目前尚不明朗，還需要持續跟蹤。
看好中瑞思創未來成長，維持"強烈推薦-A"投資評級。中瑞思創過去是EAS行業龍頭，今日是物聯網新秀，未來將成為ESLs龍頭。公司從硬體製造積極向整體解決方案提供商轉型，成長路徑清晰，傳統業務EAS保持20%左右增速，ESLs和RFID有望成為未來業績爆發點，同時具有物聯網概念。盈利預測方面，不考慮ESLs訂單預期，預計13/14/15年EPS分別為0.54/0.82/1.08元;若考慮ESLs訂單預期，14-15年備考業績為EPS1.12/1.51元，繼續維持"強烈推薦-A"評級。招商證券
梅泰諾（300038）：積極佈局移動互聯網，傳統業務受益4G，內生+外延奠定高速成長
梅泰諾正從傳統通信塔製造公司向綜合通信服務公司轉型，傳統業務受益4G建設，新業務佈局移動互聯網與物聯網，內生增長與外延式收購並重，未來有望成為移動互聯網時代通信服務業的整合者。公司成長路徑清晰，三季報業績超預期，經營拐點到來，首次給予"強烈推薦-A"評級。
三季報業績超預期，公司經營拐點到來。前三季度收入3.49億元，同比增10.6%，淨利潤2533萬元，同比增12%。刨除非經常性損益影響，前三季度淨利潤為2123萬元，同比增長76.6%，Q3單季度淨利潤為1065萬元，同比增長929.8%，表現超預期。從毛利率的情況來看，13Q3單季度毛利率創歷史新高。利潤和毛利率的雙重改善，都預示著公司經營拐點出現。
移動互聯網佈局手機適配與移動支付業務。梅泰諾通過收購鼎元信廣切入手機適配業務，將受益于應用軟體的高速增長。目前與中國電信合作為主，與聯通、工信部、移動互聯網企業的相關合作也在順利推進中。移動支付業務打造M-Pay平臺，對運營商、金融機構、商戶和用戶進行整合。目前處於佈局初期，未來不排除通過收購、參股的方式完善業務鏈條，前景廣闊。
傳統鐵塔業務受益于4G建設。4G建設與3G相比基站密度加大，對通信塔的需求要明顯高於3G。且運營商集采方式變化，份額進一步集中，梅泰諾是符合集采條件的少數企業之一，將明顯受益。
收購金之路及軍統股份，網路業務拓展至運維網優領域。梅泰諾收購金之路佈局傳統網優業務，與公司行銷網路實現協同效應。並購軍通股份拓展通信運維服務市場，實現梅泰諾成為全業務服務提供者的戰略。首次給予"強烈推薦-A"投資評級。梅泰諾未來成長路徑清晰，業務增長受益4G以及移動互聯網明顯，佈局移動支付未來空間巨大。同時公司資本運作意願強烈，預計未來會圍繞傳統通信基礎設施解決方案及支撐服務、新興移動互聯網業務不斷進行整合並購。預測13/14/15年EPS為0.34/0.51/0.68元，首次給予"強烈推薦-A"評級，目標價給予14年50倍PE25.50元。招商證券
捷成股份（300182）:2012業績如期高增長，2013期待智慧城市新市場
公司業績如期高增長，估計毛利率同比有所提升。公司2012年營業收入實現54.21%的高增長，一方面源於2012年收購的三家子公司業績並表；另一方面也充分反映了公司緊抓電視臺高清化技術改造浪潮，通過加強銷售力量、拓展產品線，顯著提升了市場競爭力和市場份額。而公司營業利潤增速進一步高於收入增速的原因，我們估計在於兩點:1、高毛利的媒資、全台監測監控、以及資訊安全類產品2012年銷售占比提升；2、收購冠華榮信28.96%股權，帶來投資收益數百萬元。另一方面，公司淨利潤增速低於營業利潤增速，我們認為，主要原因可能由於軟體增值稅退稅延後所致。我們注意到，2012年，多家位於北京的軟體公司在收入大幅增長的情況下，營業外收入卻無明顯增長，甚至顯著低於2011年水準。
故我們判斷，2012年北京市軟體企業軟體增值稅退稅或普遍出現了不同程度的延緩。但我們預計，該項退稅作為符合國家政策的確定性收入，將在2013年落實，並一定程度上增厚公司2013年業績。
2013年預期依然樂觀，立足廣電，放眼智慧城市，迎來更大的發展空間。
廣電總局要求，2015年底之前，我國將開通100個高清頻道，而目前高清頻道數量僅有30多個，且高清節目時長遠遠不足。故未來兩至三年內，國內電視臺高清化改造需求依然十分旺盛。同時，國內十多個省台新台址籌建，也將極大帶動電視臺音視頻制播系統需求。捷成作為國內產品線最全的音視頻整體解決方案提供商，無疑將成為市場最大受益者。此外，公司立足廣電，2013年業務將加速向廣電雙向改造及增值服務、音視頻社會化等智慧城市應用平臺、應用系統延伸，勢必將打開更大的增長空間。
萬達信息（300168）:高增長符合預期，受益行業高景氣
公司歸屬上市公司股東淨利潤增長49.17%，符合預期。
區域醫療資訊化景氣程度較高，未來空間廣闊:目前國家17個試點城市的區域醫療資訊化平臺基本上都已經開始建設了，很多試點之外的城市也已經開始建設，目前處於建設的初期，增速較快，行業增速超過40%。衛生部在全國推進縣級公立醫院改革試點，第一批300多個縣都已經啟動了試點工作，第二批300多個縣也即將啟動，將會有將近700個縣開展縣級公立醫院綜合改革試點工作。預計將會有較多縣級醫療資訊平臺的專案湧現，公司將顯著受益。公司上海的區域醫療資訊化領域耕耘多年，上海的區域醫療資訊化平臺的先進程度和覆蓋範圍都走在全國前列，預計總投資規模將超過10億，具有良好的標杆效應，公司在該領域具有較強的競爭力。
十二五期間各地金保二期項目將陸續開工，公司在社保領域擁有領先的市場地位，是人社部重點推薦的廠商之一，將顯著受益。
公司在智慧城市領域擁有較為全面的積累，在社保資訊化、醫療資訊化、機場管理、國土資源等領域都有成功的專案經驗，與武漢、天津等城市都有合作，將充分受益智慧城市建設大潮
估值與投資建議。
預計13-14年EPS0.73，0.98元，目前股價對應PE分別為27倍、20倍，維持“買入”評級。(湘財證券 姜國平)
易華錄（300212）:業績持續高增長，BT項目有望結碩果
1.扣除非經常性損益後業績增速超過50%。
公司2012年產生非經常性損益對歸屬上司公司股東淨利潤的影響在520萬至570萬之間，較之去年同期1448萬元有大幅減少。扣除非經常性損益影響後利潤增速為55.7%-69.5%，仍然維持高速增長。
2.城市智慧交通行業景氣度高，未來兩年行業增速預計在30%以上。
由於18大召開的因素，2012年下半年城市智慧交通行業招投標和建設受到一定影響，行業全年增速有所放緩。2013年開始影響因素消除，行業將持續受益於城鎮化和智慧城市建設，未來兩年增速預計在30%以上，維持高景氣度。
3.智慧交通集中建設和BT模式成為行業趨勢。
隨著政府對提升城市交通管理能力的需求不斷提高以及財政資金的缺乏，集中建設和BT模式已經逐漸成為行業趨勢。繼2011年千萬級訂單成為常態化之後，2012年億元級別的訂單也開始不斷湧現。BT模式是最符合現階段政府智慧交通建設需求的方式，將成為行業發展的必然趨勢。
4.公司承接大型BT項目相對行業競爭對手有明顯優勢。
公司母公司華錄集團屬於央企，在與政府高層領導對接方面具有天然優勢，另外母公司資金實力雄厚，可以為公司BT項目做融資擔保。前一階段四部委在加強地方政府融資平臺管理檔中明確指出限制政府用抵押國有資產的方式進行融資貸款，這使得行業內其他企業很難複製公司河北BT專案的建設模式。
5.河北項目若在上半年順利簽約將為公司集中貢獻業績。
公司在河北的大型BT項目中的公安項目未能如願在2012年簽約。我們判斷1季度並非智慧交通項目建設的旺季，若該項目合同能在今年1季度簽署，則不會明顯影響全年的實施進度，全年預計能確認收入7到8億元。同時若交通項目能在2季度簽約，全年預計能確認3到4個億收入。
6.公司年內有望斬獲新的大、中型BT項目。
根據政府建設智慧交通專案的旺盛需求，我們預計公司年內有望獲得新的大中型BT專案，其中公司前期準備工作較多的天津、內蒙、廈門、樂山等省市的機會較大，新的BT項目將為公司繼河北項目之後提供持續的業績保障。
迪威視訊（300167）:鐳射投影產業化大幕開啟
公司控股子公司中視迪威鐳射顯示技術有限公司於2013年3月5日與數碼辰星科技發展(北京)有限公司簽訂戰略合作協定，議定雙方共同開發設計“鐳射巨幕電影放映系統”產品，並計畫在三年內建設完成1000個鐳射電影廳，推動鐳射顯示技術在電影市場的應用。
點評:強強聯合，推動鐳射電影放映產業化。根據戰略合作協定，中視迪威與數碼辰星雙方共同開發設計“鐳射巨幕電影放映系統”，申請鐳射放映相關科研項目課題，並計畫在三年內建設完成1000個鐳射電影廳。具體合作分工:中視迪威負責放映機的改造開發和工程安裝，數碼辰星負責系統的集成設計和銷售推廣。銷售模式:中視迪威授予數碼辰星在中國大陸地區電影專業放映市場領域的獨家銷售權。
鐳射電影放映機優勢明顯，已到更新換代時。與傳統電影放映機相比，鐳射電影放映機在使用壽命、運維成本、亮度、色域等方面都具有明顯優勢。目前限制鐳射投影機普及的價格因素已逐步解除:鐳射電影放映機與傳統數位放映機的初置成本分別約70萬和50萬，若考慮傳統放映機每年需要更換的燈泡成本，其綜合運營成本已與鐳射放映機相當。鐳射電影放映機優勢明顯，且已突破價格瓶頸將進入普及推廣階段。
鐳射電影放映機產業成長空間巨大。隨著公司與數碼辰星合作的推進，鐳射電影放映機將進入加速推廣階段。預計2013-2015年我國鐳射電影投影機市場規模將達0.97億元、3.89億元、8.08億元、17.31億元和21.79億元，而中視迪威因擁有先發優勢+技術優勢+成本優勢，將佔據優勢份額。
未來催化劑。平安城市大項目拓展；鐳射顯示管道拓展落地。
盈利預測與估值。預計2012-2014年歸屬母公司的淨利潤為2610萬元、5415萬元和8594萬元，EPS分別為0.26元、0.55元和0.87元，對應PE分別為54、26和16。維持“強烈推薦”投資評級，提高目標價至22.00元。（廣州證券 王聰）
科華恒盛（002335）:聚焦智慧電能，打造智慧城市
公司已基本完成管理線、銷售線、研發線的優雅轉型。緊貼客戶的技術服務和更加完善的產品鏈護航，在智慧城市建設給智慧電網行業帶來確定性市場的背景下，國內龍頭智慧電能服務商科華恒盛將充分分享智慧城市帶來的電源設備約160億元的市場需求。
智慧城市建設正式啟動，公司智慧電能品牌搶佔先機
智慧城市即物聯網、雲計算等資訊技術支撐下的新型資訊化城市，智慧城市的建設涉及工業、金融、通信、交通、電力、醫療等領域的智慧化建設，“十二五”期間市場規模超過5000億。智慧電能領導者科華恒盛將充分分享智慧城市建設帶來的巨額市場，參與智慧交通、智慧政務、智慧金融、智慧電力、智慧醫療、智慧樓宇等領域。
公司苦修內功，蓄勢待發迎來爆發式增長
截至2012年底，公司攜ERP資訊化管理系統完成了企業內部管理的優化和升級；在產品策略方面公司依託專業的技術團隊和大量研發費用支援，完成了由單一電源產品製造商向包含高端UPS電源及配套、新能源、資料中心和智慧電網的綜合電能服務商的完美轉型；公司以企業行銷轉型為指導，由銷售型、產品型、傳統型成功轉變為服務型、方案型和前沿型，三級服務體系覆蓋全國，面向海外市場。
恒寶股份（002104）：雙重受益移動支付標準化
對於移動支付標準的最終結果，有市場人士猜測，數量應該不止一個。情況可能和3G標準一樣，既要有國外成熟標準，也要有國家自主標準。
但對於恒寶股份而言，這似乎並不是其受益移動支付快速發展的一個大問題。據瞭解，公司目前對2.4G移動支付標準和13.56M標準的SIM卡都有相對的技術和生產能力。其中，公司在13.56M的標準上佔有較大優勢，公司目前是國內能生產13.56M標準的SIM卡僅有兩家公司之一。而中移動推行的2.4G移動支付標準上，公司通過收購東方英卡也已打開突破口。
最新評論