據經濟之聲《天下財經》報導，明天就是黃金周以後的第一個交易日了，對於十月的股市，太多人希望迎來反彈。但經歷6月以來股市的巨震回檔之後，健康、理性的股票市場，更受期待，股票發行註冊制等股票市場改革的呼聲再起。但是，此前市場預測十月落地的註冊制改革，現在來看是不可能了，新股發行改革將路向何方呢？
年內推出註冊制是小概率事件
按照此前市場預期，10月極有可能是新股發行註冊制推出的時點。但經歷了股市的連續暴跌，不僅打斷了瘋牛行情的上漲勢頭，也影響了註冊制改革的推出時間表。因為《證券法》修訂是股票發行註冊制推出的一個先決條件。但證券法修訂案起草組組長、人大財經委副主任委員吳曉靈不久前透露，原定8月份進行的《證券法》修訂草案的二審，最快也要12月，後面的三審以及出臺，只能等明年看了。”
在北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越看來，這意味著年內推出註冊制，已經是小概率事件。
胡俞越：現在救市工作還沒有結束，《證券法》的修訂工作，也會因此相應地延後，所以我覺得股票註冊制在今年恐怕很難落地了。
註冊制改革方向不能改變
雖然，證監會新聞發言人張曉軍7月31日曾針對註冊制放緩的傳聞評論稱：“註冊制改革是一個系統工程，需要循序漸進穩步實施。市場化改革的發展方向沒有變。”很多人還是擔心，遲則生變，尤其目前股市低迷，IPO被叫停的背景之下，註冊制改革會不會一直拖延？武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說：現在不能也不應該改變註冊制改革方向。
董登新：因為有很多人認為，註冊制的改革，就是增大新股的供給。目前市場低迷，他們認為新股的供給擴大，會導致資金與股票供給失衡。實際上，我們現在的市場仍然是不差錢的，我們缺的是信心，缺的是好的投資品種，而只有註冊制能夠為市場提供廉價的、全新的、乾淨的、低價籌碼，它反倒能夠起到調動市場積極性，聚集人氣的作用。
現行上市機制導致股市與經濟脫節
很多專家，也給出了註冊制一定要做的理由。比如：上海高級金融學院教授錢軍就直指，中國股市20多年來的收益跟經濟增速關聯度較低，這意味著股市並沒有起到合理配置資源的作用。而這背後，上市機制是導致脫節的核心原因。A股主機板上市的門檻依然很高，實際上是鼓勵成熟行業而拒絕新興行業。同時，由於缺乏退市機制，業績差的公司也不會直接退市，這些問題歸根結底是上市機制的問題，因此註冊制一定要做。
註冊制配套改革需要加減法
看來，註冊制改革仍是未來資本市場的改革方向，但當前我國法律法規、市場機制、監管水準與監管體制等各方面的條件，與IPO註冊制都不配套，註冊制怎麼推進？
主流的觀點認為，註冊制的實施要做好“加減法”，尤其對於發行條件和事前審批要做大量的“減法”;但對資訊披露、盡職調查和核查，投資者權利的保護、信披違規的事後懲處，則要大量做“加法”。
提高法律威懾力防範內部交易
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議重點提高法律威懾力。
董登新：註冊制推行，意味著門檻降低，也意味著投資的風險擴大，我們需要法律的威懾力，來防範內部交易或者市場操縱。
改善投資者的風險意識
東北證券首席投資顧問郭峰建議，改善投資者的風險意識，加強管理層和仲介機構的監管手段。
郭峰：因為放鬆管制以後，會導致一些風險，中小投資者的承受能力會受到一定的影響。因此，第一方面，投資者的結構要發生明顯的改變；第二，既然要搞註冊制，市場管理層和仲介機構加強監管的技術手段還要跟上。
新舊上市公司應實行差別政策
當前市場還面臨著如何平滑過渡到註冊制的問題，目前還在排隊的數百家公司怎麼平穩消化呢？《證券日報》常務副總編董少鵬建議，老公司老辦法，新公司新辦法。
董少鵬：某一天，宣佈實施註冊制改革，在這之前，畢竟還有一些公司在排隊上市，可以按照現有的核准制來發行，新老公司實行不同的發行制度，要有一個過渡期。
市場擔心匆忙推出註冊制會衝擊市場
不過，對於註冊制，市場人士仍有矛盾心態，既希望出臺註冊制，把新股發行的節奏掌握在市場的手裡，而不是由管理部門決定；又擔心匆忙推出註冊制，衝擊市場。東北證券首席投資顧問郭峰的擔心就很有代表性。
郭峰：一定要把退市制度先建起來。因為有了退市制度的限制，市場的估值水準自然會下降，殼資源就不會亂炒。只有到這個時候，再推註冊制，市場的承受能力才會加強。不是說，等市場穩定了，好了，就推註冊制。在創業板七八十倍、一百倍市盈率的情況下，推註冊制，肯定會帶來股災，而且是人為的股災。
專家建議預披露註冊制方案彙集民智
為了易於市場接受，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新提出了一個過渡期的概念，從現在開始，可以預披露註冊制的方案，彙集民智。
董登新:十月份正式推行註冊制的可能性不是很大，但是我們至少可以把註冊制的方案做一個預披露，讓大家瞭解未來的註冊制可能是什麼樣子的。不妨用3個月的時間，來做一次全民智慧的徵集，我覺得很有必要提前來操作這件工作。
最新評論