保證金連續三周淨流出 市場信心仍在“築底”

資料顯示，保證金連續三周淨流出，累計淨流出規模達2633億元。分析人士表示，風險偏好的改善比較緩慢，顯示市場信心仍在“築底”。但美聯儲暫不加息可緩和資本流出情況，國內市場流動性也回歸均衡局面，有助於市場風險偏好的逐步提升。

投保基金最新資料顯示，上周（9月14日至9月18日）證券保證金淨流出735億元，日均餘額為2.45萬億。這是保證金連續第三周淨流出，三周累計淨流出2633億元。

同時，中國結算最新週報也顯示，上周新增投資者數量28.1萬戶，環比前一周減少5%。A股投資者交易活躍度和持倉數比例也繼續回落。上周參與交易A股的投資者數量為1952萬戶，占已開立A股帳戶投資者數量的20.77%，前一周該比例為20.96%；期末持有A股的投資者為5029萬戶，占已開立A股帳戶投資者數量的53.50%，環比前一周的53.89%繼續減少，為連續第三周減少。

興業證券首席策略分析師張憶東認為，市場信心仍在“築底”，風險偏好的改善比較緩慢，但做多動能及賺錢效應近期有所提升。一方面，清理場外配資所導致的被動“殺跌”動能衰竭，利空顯著緩解；另一方面，美聯儲暫不加息，人民幣匯率已現趨穩跡象，打消了市場對於匯率和其他風險資產負反饋的疑慮。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認為，在美聯儲暫不加息、中美利差有縮小趨勢的背景下，近期資本流出情況可能會緩和。資料顯示，全球資金流出中國市場的幅度已連續四周減小，9月16日當周錄得7.52億美元淨流出，前一周為淨流出12.46億美元。

李慧勇同時也提醒，美元走低很可能是暫時的。長期來看，資本流向取決於中國經濟基本面和中國改革成績。

除了海外市場對國內的影響，分析人士指出，國內流動性穩中向好，市場流動性總體回歸均衡局面，也將有利於市場信心的築底。

22日，央行繼續500億元逆回購操作，公開市場實現零投放。李慧勇認為，市場流動性總體回歸均衡局面。上周，逆回購量較前周千億量級相比大幅下降，表明央行根據資金面狀況，維持適度的公開市場投放力度。本周，逆回購到期量為900億元，臨近季度末，市場仍然存在流動性波動風險，預計央行仍將維持適度的貨幣投放。

儘管整體流動性環境偏暖，但分析人士也指出，長期而言，A股仍將受困於複雜的“重建”進程。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，總結歷史，行情展開分三步：第一步，無風險利率下降，價值投資者入場；第二步，風險偏好上升，高淨值投資者入場；第三步，盈利（預期）改善，中小投資者入場。8月25日，央行“雙降”後利率繼續下降，大類資產輪動開始奏效，價值投資者已有入場跡象，當前市場的核心是風險偏好能否提升。