​乙二醇期貨價格緣何大幅貼水現貨

乙二醇期貨主力1906合約繼12月10日上市當天跌5.43%之後，昨日繼續下探，最低一度跌至5497元/噸;盤終收報5541元/噸，跌146元或2.57%。

乙二醇期貨上市當日掛牌的六個合約EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910和EG1911，掛牌基準價均為6000元/噸。據業內人士介紹，乙二醇期貨上市首日的定價是參考近期華東乙二醇現貨市場走勢；然而合約上市交易後，主力1906合約卻出現大幅低開；儘管隨後有所反彈，但弱市難改，與華東現貨市場價差達到了近200元/噸。

乙二醇期貨合約價格緣何大幅貼水現貨？

金聯創化工分析師高世紅解釋稱，從供需面來看，主要是受三因素影響：首先，2019年是國內外乙二醇市場產能集中釋放的一年，據金聯創不完全統計，國產乙二醇有400萬噸產能將在2019年投產，美國和中東裝置也有近300萬噸計畫開車，而下游聚酯的產能增速遠不及乙二醇的擴能增速，乙二醇在2018年的供需平衡狀態將被打破，供大於求局面在2019已成定局；第二，目前，乙二醇現貨正處在即將交割的階段，市場空頭和合約空頭都要補貨交割；加上部分獲利的公司年底缺票，要買一些現貨抵票，而目前市場處於跌勢，就只能買現賣期做為對沖，導致期現貼水出現；第三，大連商品交易所交割乙二醇的倉庫基本沒有升貼水，這種制度有利空頭，也是造成乙二醇期現貼水的原因。

從宏觀方面來看，全球股市處於下跌趨勢中，原油及大宗化工品短暫反彈後重回跌勢，乙二醇上市大連後，對宏觀的敏感度也相應增強，資金對宏觀的強烈看空，也導致了期貨價格跌速遠大於現貨。

對於後市，高世紅表示，從乙二醇供需面來看，雖然2019年產能擴能較大，但產能的集中釋放會集中在年底，因此上半年在悲觀情緒籠罩下，很可能會過度超跌。在市場超跌狀態下，市場供需關係如果不及預期那麼差，那麼市場會因此發動一波較大的反彈行情。