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颶風“烏龍指”點燃油市 葉岩油重塑供應版圖

新華財金 中国财富网
2018-09-17 11:44

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被美國官方一度預期為“美國史上最強風暴之一”的颶風“佛羅倫斯”,在上周助推國際油價大漲,其中布倫特原油上周最高上探至80.13美元/桶,創近4年新高。

不過,一切似乎是市場的“過度解讀”。最新消息顯示,目前,“佛羅倫斯”已經減弱為一級熱帶風暴的颶風,所經過地區並非美國煉廠和原油產地集中所在地,對原油價格直接影響實際不大。

事實上,比颶風更值得關注的是,美國能源部預計,今年美國將超過俄羅斯和沙烏地阿拉伯,成為全球最大原油生產國,這是自1973年以來的首次。受此消息以及美國對伊朗制裁影響,WTI原油和布倫特原油價差一度達到近三年來新高水準。

颶風逢場作戲油價假戲真做

大洋彼岸,“佛羅倫斯”颶風已登陸美國東海岸,並將向美國內陸地區挺進。最新消息稱,“佛羅倫斯”已造成11人死亡,近100萬戶斷電,估計需數周時間恢復,預計影響數百萬人,各地有近2100班航班取消。

美國國家氣象局稱,未來幾天這場風暴將繼續在南、北卡羅來納州、維吉尼亞州中南部和西維吉尼亞州引發“危及生命的,災難性”洪水。

這一場颶風一度加劇了市場對美國原油供應趨緊的預期,助推了油價的漲勢。文華財經資料顯示,WTI原油上周累計上漲了1.65%,收報68.98美元/桶,周中最高上探至71.26美元/桶。布倫特原油上周累計上漲1.3%,收報78.1美元/桶,周中最高上探至80.13美元/桶,創近4年新高。

不過,一切似乎是場烏龍,颶風對油價的影響其實並沒有想像中那麼大。

秋季本就是美國颶風的高發期,尤其是8月末到9月上中旬這段時間最為頻繁。美國建立了薩菲爾——辛普森颶風分級體系,根據風力強度決定颶風的破壞力,通常颶風分為1-5級,1級最輕,5級最嚴重。

2005年給美國歷史上造成損失最大的颶風——“卡特裡娜”,就屬於5級颶風,當年摧毀了美國海灣重要的能源生產和基礎設施系統,一度使得該地區石油生產的減產量高達150萬桶/日左右;同時,美國關閉了16%的天然氣生產,損失了10%的石油提煉生產。

颶風“佛羅倫斯”是否也具有這樣的破壞力呢?最新消息顯示,目前,“佛羅倫斯”已經減弱為一級熱帶風暴的颶風。

“最近幾年只有2017年颶風對美國原油生產和煉廠運行造成了明顯干擾。從‘佛羅倫斯’的運行路徑預測來看,所經過地區並非美國煉廠和原油產地集中所在地,預計颶風對油價影響並不明顯。”混沌天成期貨研究院表示。

寶城期貨高級研究員陳棟表示,中小級別的颶風對美國石油市場供求結構不會起到很大作用,只有像2005年“卡特裡娜”這種影響特別大的颶風才會在短期內對油價產生重大影響,從而刺激油價在短時間內迎來快速上漲,不過這種自然災害一旦發現,美國政府救災釋放儲備原油的動作也會隨之發生,政策對沖會在很大程度上削弱颶風給油價短期造成的非理性上漲,從而令油價在後期回吐漲幅。而從長期來看,如果颶風災害不能從根本上扭轉原油供需面的話,也無法令油價步入長期的趨勢性行情。

銀河期貨深圳分公司投研部經理劉燕義指出,本次“佛羅倫斯”颶風登陸於開採平臺與煉廠稀少的東海岸地區,且據美氣象局預測颶風在入境後風速將降低。因此儘管目前颶風已引起美國政府與東海岸沿海居民的高度緊張,實際上對美國石油開採未能帶來顯著衝擊,對原油價格直接影響小,警惕油價過激反應;對汽油影響涉及運輸管線安全、出行等多方面,需留意其對原油價格的間接影響。

原油供應版圖悄然生變

改變油價的不只有颶風,還有全球原油供應版圖的變化。

美國有線電視新聞網(CNN)援引美國能源部初步估算稱,自1973年以來,美國首次成為全球最大原油生產國,今年已超過俄羅斯和沙烏地阿拉伯。這表明美國葉岩油興起已經改變全球能源版圖。過去十年間,美國石油產出翻了一番多。美國能源部預估,美國石油產量2019年將繼續領先俄羅斯和沙烏地阿拉伯。

美國能源部下屬機構能源資訊署(EIA)報告預計,美國2018年全年的平均產量將達到1,070萬桶,相比去年平均940萬桶/天的產量將大幅增加,而2019年的產量還將繼續增長,預計達到1150萬桶/天。

“美國成為全球第一大產油國,為美國的‘能源統治’增添了籌碼,減輕了自身在原油市場上面臨的挑戰。此前,OPEC和俄羅斯等主產國在原油供應端的影響越來越大,而中國等新興經濟體隨著經濟的增長在需求端的地位不斷抬升,已經開始影響到原油和美元的緊密關係。”前海期貨分析師唐偉表示。

陳棟表示,原油的市場格局將重塑。OPEC在全球原油市場中的份額被擠壓,相應的話語權也會受到削弱,干預油價的能力下降,美國主導掌控油價定價權的能力有所提升,對我國在原油期貨市場的地位也會形成一定衝擊。

“葉岩油增產助美國成為第一產油大國,但管道運輸缺口限制了美國葉岩油增產。”美爾雅期貨能化分析師黎磊表示。

美爾雅期貨資料顯示,2007年以來美國葉岩油快速發展,市場份額由7.7%提升至13.0%,葉岩油快速發展擠壓OPEC市場份額,OPEC原油市場份額從43.8%下降至42.4%。6月以來,美國原油產量維持在1090-1100萬桶/日水準,管道運輸能力和港口基礎設施瓶頸限制葉岩油增產能力,市場關注點從美國原油產量轉變為OPEC增產。

混沌天成期貨研究院認為,美國成為全球第一大產油國,並且仍將持續增產。這使得美國能源對外依存度不斷下降,美國在原油市場的角色越來越重要。相應的,美國原油產量的持續增加嚴重威脅了OPEC實行減產協議的效果,OPEC在原油市場的話語權越來越輕,OPEC的控制力不斷減弱。最明顯的標誌就是OPEC要聯合俄羅斯共同進行減產,同時OPEC積極吸納更多的成員國。

新格局重塑價格剪刀差

石油供應格局的改變,成為WTI原油和布倫特原油價差擴大的直接推手。文華財經資料顯示,WTI原油上周收報68.98美元/桶,布倫特原油上周收報78.1美元/桶,價差為9.12美元/桶。周中二者的價差一度擴大至超過10美元,接近逾三年來的最大值。

金石期貨投資諮詢部主管黃李強表示,美國成為了世界原油第一大產油國極大地改變了全球原油供應格局,美國從原油淨進口國轉為了淨出口國,這使美WTI原油相對弱勢。同時,以往銷往美國的中東和南美的原油失去了銷售地,因此轉而向其他地區銷售,加之美國開始逐漸出口原油,美國多餘的供應將會逐漸影響到其他國家,只是由於出口設備存在瓶頸,導致了美國原油出口沒有完全釋放。後期這種影響將會逐漸顯現,對於全球油價將會產生壓制作用。

“8月中旬以來布倫特原油與WTI原油價差不斷走闊,美國原油憑藉對布倫特原油貼水7-10美元的價格優勢加大對外出口,同樣推動了庫存的下降。”劉燕義表示。

API資料顯示,美國上周原油庫存大降863.6萬桶,這是美國當周原油庫存連續第四周下降,為7月以來最長連續下降時間。

就在美國原油對WTI油價造成壓力的同時,美國對伊朗石油進口的制裁將於今年11月正式生效,卻對布倫特原油形成提振。

知名能源諮詢機構JBCEnergy的分析師表示,伊朗越來越成為原油市場的當務之急,無論是在岸還是離岸,原油市場可預見的產量收縮趨勢已經形成。

滙豐銀行曾預計,未來布倫特原油價格很可能漲破100美元/桶。

混沌天成期貨研究院表示,在伊朗出口量沒有進一步下滑之前,OPEC產量達到年內新高疊加美國汽油消費旺季的結束,短期油價上行突破震盪區間的壓力較大,布倫特原油大概率仍將維持70-80美元震盪運行。長期來看油價將呈現易漲難跌的走勢,如果伊朗原油供應大幅下降,不排除油價大漲的可能性。

“由於美國的制裁,伊朗和委內瑞拉原油的產量和出口量正在下滑;OPEC和俄羅斯增產的概率較大,但短期能夠啟用的產能並不確定。預期在11月以前原油價格都有望保持震盪偏強的態勢,市場繼續透支對地緣政治風險的預期;11月以後進入傳統取暖季,關注北半球天氣和全球經濟表現,存在旺季不旺的可能。”唐偉預計。
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