股指期貨自限倉等措施實施以來，急劇萎縮的成交量給期貨行業帶來巨大衝擊。本週五，期指9月合約即將迎來交割。不少市場人士表示，在缺乏流動性的背景下，套保盤將無法大規模移倉，成交或將持續低迷。面對當前市場形勢，業界建議返還手續費等短期措施，支持期貨公司度過難關。
成交或持續低迷
股指期貨本周面臨移倉換月，三大期指成交持倉量持續下跌。截至昨日收盤，滬深300期指成交2.54萬手，總持倉4.56萬手。上證50期指成交9577手，持倉1.99萬手。中證500期指成交1.05萬手，持倉1.36萬手。
一場圍繞股指期貨的爭論在本輪股市調整中尤為劇烈。7月以來，中金所不斷出臺限制性政策。目前，滬深300指數期貨日成交量已不足2萬手，僅為高峰時期的1.2%，面臨流動性枯竭，機構基本無法參與交易。
受到市場容量的限制，套保盤移倉難。“由於流動性限制，想套保的機構缺少對手盤，活躍的投機多頭被限倉了，無法套保了，套保盤也相當於被變相限倉了”，有市場人士表示，“另外，遠月合約深度貼水，移倉成本太高了，要麼這周出現逆轉，遠月比近月漲幅更大，讓貼水修復一些，否則會帶來不小的虧損。”
而從昨日的持倉變動來看，IF1510、IH1510、IC1510三個合約日持倉微增，僅分別增加了2675手、1323手、802手。
“相應，未來股指期貨的賣壓可能會減少，估計出現之前大幅貼水的情況可能性較少”，有分析人士表示，受政策影響，期指成交低迷將會持續很長時間。
業界建言返傭
股指期貨的成交量一度占到國內期貨市場的半壁江山。如今，在嚴厲的管控措施下，成交萎縮、資金撤離，對於以經紀業務收入為主的整個期貨行業來說，無疑是巨大的考驗。
“基本處於半失業狀態，新產品不能發行了，目前就是一些存量客戶的維護，基本也是一直在出金”，滬上某券商系期貨公司機構業務部人員告訴記者，目前公司已做好“入冬”的準備，下半年估計只能啃上半年的老本了。
就在昨日，上海期貨同業公會發佈《關於應對當前市場情況的報告（徵求意見稿）》（以下簡稱“徵求意見稿”）稱，前期市場大幅波動以及相關措施出臺後，期貨公司經營面臨極大壓力，對股指期貨的限制性措施，使期貨公司的交易量大幅萎縮，目前日均手續費收入僅為前期的零頭；客戶保證金大幅下滑，券商系期貨公司一周內下滑10%以上；資產管理業務受到挑戰，對沖型、期現套利型產品面臨解散。
“一旦市場較長時間發展停滯將可能引發更為悲觀的預期，相關干預可能會造成市場資金尋求海外股指品種交易，進而引起行業保證金缺乏，進而影響支援實體經濟發展缺血，改革創新進程放緩”，上述報告指出。
徵求意見稿就當前的行業危機，提出了三點短期建議措施：一是建議停收投資者保障基金。二是基於未來幾個月的交易減縮，手續費收入大幅減少，建議交易所對期貨公司進行手續費返還，支持期貨公司度過難關。三是建議在特殊時期執行的特殊監管政策，待市場平穩後儘快恢復常態監管。
“在本輪股市劇烈調整過程中，期貨公司各項經紀業務穩定運行，未發生系統性風險；期貨資產管理業務受住了市場考驗，未發生風險事件，顯示較之其他非銀資管更具競爭力和生命力。”徵求意見稿中稱，“期貨公司為應對行業創新發展，普遍在人員、技術、業務等方面做了大量投入，處於擴張形勢，面對當前市場形勢，需要做好過緊日子的思想，準備過冬，確保下半年能夠生存、度過難關。”
成交或持續低迷
股指期貨本周面臨移倉換月，三大期指成交持倉量持續下跌。截至昨日收盤，滬深300期指成交2.54萬手，總持倉4.56萬手。上證50期指成交9577手，持倉1.99萬手。中證500期指成交1.05萬手，持倉1.36萬手。
一場圍繞股指期貨的爭論在本輪股市調整中尤為劇烈。7月以來，中金所不斷出臺限制性政策。目前，滬深300指數期貨日成交量已不足2萬手，僅為高峰時期的1.2%，面臨流動性枯竭，機構基本無法參與交易。
受到市場容量的限制，套保盤移倉難。“由於流動性限制，想套保的機構缺少對手盤，活躍的投機多頭被限倉了，無法套保了，套保盤也相當於被變相限倉了”，有市場人士表示，“另外，遠月合約深度貼水，移倉成本太高了，要麼這周出現逆轉，遠月比近月漲幅更大，讓貼水修復一些，否則會帶來不小的虧損。”
而從昨日的持倉變動來看，IF1510、IH1510、IC1510三個合約日持倉微增，僅分別增加了2675手、1323手、802手。
“相應，未來股指期貨的賣壓可能會減少，估計出現之前大幅貼水的情況可能性較少”，有分析人士表示，受政策影響，期指成交低迷將會持續很長時間。
業界建言返傭
股指期貨的成交量一度占到國內期貨市場的半壁江山。如今，在嚴厲的管控措施下，成交萎縮、資金撤離，對於以經紀業務收入為主的整個期貨行業來說，無疑是巨大的考驗。
“基本處於半失業狀態，新產品不能發行了，目前就是一些存量客戶的維護，基本也是一直在出金”，滬上某券商系期貨公司機構業務部人員告訴記者，目前公司已做好“入冬”的準備，下半年估計只能啃上半年的老本了。
就在昨日，上海期貨同業公會發佈《關於應對當前市場情況的報告（徵求意見稿）》（以下簡稱“徵求意見稿”）稱，前期市場大幅波動以及相關措施出臺後，期貨公司經營面臨極大壓力，對股指期貨的限制性措施，使期貨公司的交易量大幅萎縮，目前日均手續費收入僅為前期的零頭；客戶保證金大幅下滑，券商系期貨公司一周內下滑10%以上；資產管理業務受到挑戰，對沖型、期現套利型產品面臨解散。
“一旦市場較長時間發展停滯將可能引發更為悲觀的預期，相關干預可能會造成市場資金尋求海外股指品種交易，進而引起行業保證金缺乏，進而影響支援實體經濟發展缺血，改革創新進程放緩”，上述報告指出。
徵求意見稿就當前的行業危機，提出了三點短期建議措施：一是建議停收投資者保障基金。二是基於未來幾個月的交易減縮，手續費收入大幅減少，建議交易所對期貨公司進行手續費返還，支持期貨公司度過難關。三是建議在特殊時期執行的特殊監管政策，待市場平穩後儘快恢復常態監管。
“在本輪股市劇烈調整過程中，期貨公司各項經紀業務穩定運行，未發生系統性風險；期貨資產管理業務受住了市場考驗，未發生風險事件，顯示較之其他非銀資管更具競爭力和生命力。”徵求意見稿中稱，“期貨公司為應對行業創新發展，普遍在人員、技術、業務等方面做了大量投入，處於擴張形勢，面對當前市場形勢，需要做好過緊日子的思想，準備過冬，確保下半年能夠生存、度過難關。”
⊙記者 董錚錚 ○編輯 楓林
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