港幣6天內三度逼近7.85 金管局或再度出手

港元貶值風波再起，連續3個交易日，逼近7.85關口。這也是6個月來，港元兌美元再次出現大幅貶值。

隨著港元的貶值壓力上升，連日來，港股恒生指數漲幅明顯萎縮，指數也持續徘徊在29000點大關下方，而且港股和A股兩地股票價差進一步拉大。

此次港元貶值的主要原因之一，就是香港利率Hibor在年初以來的快速下降，兩者之間的利差已經拉大到了100個基點左右，使得套利交易大幅增加。

金管局要不要再度出手？港元上一次觸及弱方兌換保證是在2018年4月-9月期間，歷時5個月。值得注意的是，自2月27日以來，3個月期的Hibor已經從1.5611%上升到了1.6164%，上漲了5個基點。

通常來說，港元的貶值壓力會隨著利率提升而有所緩解，但是，從幅度來看，港元利率升幅偏小，才使得港元屢次逼近7.85。但是，一旦快速升息，將進一步對股市和房地產市場構成較大壓力，房地產將面臨較大的挑戰。對股市而言，利率提升使港股估值承壓。

時隔半年，港元6天內連續3次逼近7.85

3月5日，港元再次逼近7.85，這一弱方兌換保證關口。這也是今年2月28日首次觸及7.85的弱方兌換保證、3月1日收盤於7.8489之後，港元6天內第三次逼近7.85關口。

上一次觸及弱方兌換保證是在2018年4月-9月期間，歷時5個月，金管局入市干預耗資100億美元左右。

港元為什麼再次貶值？港美利差100個基點很重要

這主要源於港美利差的快速擴大。年初以來港元Hibor迅速下降，各個期限的利率價格都快速下跌，而同期美元Libor卻變化不大，成為兩者利差拉大的主要原因。

以隔夜資金利率來看，從2019年初以來，香港隔夜Hibor從高點4.6039%，直接大幅跳水，一度下跌到了0.2022%的超低水準，即便到3月5日仍在0.7614%，遠遠低於年初水準。

對比美元Libor隔夜利率來看，基本沒有變化，仍然維持在2.3849%一線，這使得二者的利差迅速拉大。

同樣在3個月期的港元Hibor從高點2.4418%，一路下滑，到2月26日1.5611%，跌幅88個基點，3月5日報1.6164%，而美元Libor從高點2.8238%下滑到3月5日的2.5985%，僅下跌22個基點。由此，港美兩地的利差已經上升到98個基點。

100個基點，就會觸動大量套利交易熱情。此前，2018年4月初，3月期美元Libor和港元Hibor之間的利差走擴至100個基點左右時，就出現大量套利交易，逼迫港府在時隔13年再度出手買入港元。畢竟金管局有足夠的意願來保持聯繫匯率制，聯繫匯率制仍然是最優選擇。

香港樓市“小陽春”恐迎來倒春寒

穩定匯率，是加息還是買入港元呢？兩者對於香港來說，恐怕都不容易。畢竟，進入2019年港元利率大幅下調之後，樓市竟有些微起色的情況下，一旦加息或收緊貨幣，將使得剛剛回暖的樓市進一步承壓。

統計資料顯示，3月份首個週末（3月2日至3日），各大代理商公佈的物業成交量均創新高。表現最佳的是中原地產，錄得23宗成交，較此前一個週末大幅上升76.9%，成交量創61周新高。

中原地產公佈，該行10大指標屋苑在週末2日錄得23宗成交個案，不單在雙位元數字水準站穩，也較上週末(2月22日至23日)的13宗成交量大幅上升77%。

根據美聯物業數位，以往週末該行10大屋苑共錄得15宗買賣成交，較上週末微升1宗，但已創下自2018年6月以來39個周新高。上周新界區表現突出，共錄得7宗交投，按周大升逾1倍；港島及九龍區則各錄得4宗成交。

顯然，如果此時港府一旦加息，對於正在準備迎來一次新的繁榮的香港樓市來說，無疑是一場倒春寒。事實上，在2018年4月之後，金管局的持續出手穩定市場之後，自2018年8月以後，香港樓市就出現調整，銷售額腰斬、房價指數連續下降。

去年12月，香港住宅銷售額再度腰斬，12月銷售總額僅為241億港元，同比下降53.7%；12月住宅銷售量2060套，去年同期為5337套，同比下降61%。追蹤香港房價最權威的中原城市領先指數(Centa-City Leading Index)顯示，截至去年12月末香港房價指數降至174.37，連跌四個月，創2016年以來持續時間最長下跌。

2月27日，根據香港公佈的統計資料顯示，香港經濟放緩已經十分明顯，2018年香港經濟從上半年的4.1%放緩至下半年的2.1%，第四季度的增幅僅有1.3%，創下近年來新低。

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