美聯儲公佈9月議息會議紀要暗示將進一步加息,受此影響,3個月美元Libor(美元倫敦銀行間同業拆借利率)升至2.4496%,創2008年11月以來新高。自9月美聯儲啟動年內第三次加息以來,3個月美元Libor持續走高,而3個月港元Hibor雖因流動性收緊短暫走高,但增幅不及3個月美元Libor,導致港元和美元拆息息差不斷擴大,至10月18日已擴大至35個基點,創8月31日以來新高水準。
港美息差擴大下,自9月21日美元兌港元跌至7.8089的近一個月以來,港元持續走軟,截至10月18日18時30分,美元兌港元升至7.8395。市場預期,隨著美元Libor的大幅上揚,港美息差料將持續擴大。
美元Libor持續走高
港元貶值的直接原因是港美息差擴大。自9月美聯儲啟動年內第三次加息以來,3個月美元Libor持續走高。10月18日,美聯儲公佈的9月議息會議紀要顯示,幾乎所有委員都一致認為經濟前景不變,部分委員認為近期資料指向經濟強勁增長,且增長快于預期,美元將進一步走強,再度推高美元Libor。3個月美元Libor已從9月3日的2.3156%,一度升至10月18日的2.4496%高位。
自8月15日起,由於美元兌港元多次觸及7.85弱方兌換保證,香港金管局持續大規模買入港元,受香港銀行體系總結餘減少等因素影響,香港市場流動性收緊,推高港元Hibor上行壓力。9月26日美聯儲宣佈加息25基點之後,9月27日,香港金管局跟隨美聯儲上調貼現窗基本利率25個基點,至2.50%,隨後,香港主要銀行均上調港元最優惠貸款利率,為十二年來首次,進一步推高港元Hibor。9月28日,3個月港元Hibor上漲至2.2836%,創2008年10月以來新高。即便如此,港元Hibor增幅不及美元Libor的上漲幅度,且9月28日後,港元Hibor開始走低,截至10月18日,降至2.1%,因此港美息差持續擴大。
港美息差料持續擴大
市場普遍預期,美元Libor料將大幅上揚,港美息差或持續擴大。
9月會議紀要公佈後,市場預期今年12月美聯儲加息幾率進一步上升。10月18日,芝加哥商業交易所(CME)的“美聯儲觀察”資料也顯示,美聯儲在今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率升至81.4%。
9月議息會議上的“一些”與會者認為,未來需要加息至中性利率(美聯儲的大多數計算範圍是在2.5%-3.5%之間)以上,使得貨幣政策進入“偏緊”狀態,以避免通脹超過目標或金融失衡。伴隨美聯儲加息節奏加快,美元Libor將繼續上行。
香港方面,由於美國市場利率(美元Libor)緊貼著聯邦基金目標利率上行,而香港市場利率(港元Hibor)隨貼現窗基本利率上行幅度卻非常有限,因此導致香港與美國的市場利差(而非政策利差)擴大,利率套利活動增加,推貶港元。不過值得注意的是,銀行體系結餘10月16日已降至765.01億港元,為2007年以來低點,伴隨流動性收緊港元3月Hibor近期料維持高位。
上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,目前港元貶值壓力不大,因未見有大量港元沽盤湧現。東亞銀行也認為,香港踏入加息週期,及港元匯率穩定,在全球經濟不明朗,尤其是新興市場貨幣不穩定的情況下,港元仍是資金停泊的好選擇。不過林俊泓稱,在港股走弱的情況下,加上美聯儲12月很大機會加息,港美息差持續擴大背景下,美元兌港元有機會走向7.85水準。招商證券此前表示,在美元加息週期下,港元弱勢或成為“常態”。由於香港資本自由流動、金融體系發達,只要美國繼續加息,港美利差就會繼續擴大,套利活動增加,推動港元貶值。
港美息差擴大下,自9月21日美元兌港元跌至7.8089的近一個月以來,港元持續走軟,截至10月18日18時30分,美元兌港元升至7.8395。市場預期,隨著美元Libor的大幅上揚,港美息差料將持續擴大。
美元Libor持續走高
港元貶值的直接原因是港美息差擴大。自9月美聯儲啟動年內第三次加息以來,3個月美元Libor持續走高。10月18日,美聯儲公佈的9月議息會議紀要顯示,幾乎所有委員都一致認為經濟前景不變,部分委員認為近期資料指向經濟強勁增長,且增長快于預期,美元將進一步走強,再度推高美元Libor。3個月美元Libor已從9月3日的2.3156%,一度升至10月18日的2.4496%高位。
自8月15日起,由於美元兌港元多次觸及7.85弱方兌換保證,香港金管局持續大規模買入港元,受香港銀行體系總結餘減少等因素影響,香港市場流動性收緊,推高港元Hibor上行壓力。9月26日美聯儲宣佈加息25基點之後,9月27日,香港金管局跟隨美聯儲上調貼現窗基本利率25個基點,至2.50%,隨後,香港主要銀行均上調港元最優惠貸款利率,為十二年來首次,進一步推高港元Hibor。9月28日,3個月港元Hibor上漲至2.2836%,創2008年10月以來新高。即便如此,港元Hibor增幅不及美元Libor的上漲幅度,且9月28日後,港元Hibor開始走低,截至10月18日,降至2.1%,因此港美息差持續擴大。
港美息差料持續擴大
市場普遍預期,美元Libor料將大幅上揚,港美息差或持續擴大。
9月會議紀要公佈後,市場預期今年12月美聯儲加息幾率進一步上升。10月18日,芝加哥商業交易所(CME)的“美聯儲觀察”資料也顯示,美聯儲在今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率升至81.4%。
9月議息會議上的“一些”與會者認為,未來需要加息至中性利率(美聯儲的大多數計算範圍是在2.5%-3.5%之間)以上,使得貨幣政策進入“偏緊”狀態,以避免通脹超過目標或金融失衡。伴隨美聯儲加息節奏加快,美元Libor將繼續上行。
香港方面,由於美國市場利率(美元Libor)緊貼著聯邦基金目標利率上行,而香港市場利率(港元Hibor)隨貼現窗基本利率上行幅度卻非常有限,因此導致香港與美國的市場利差(而非政策利差)擴大,利率套利活動增加,推貶港元。不過值得注意的是,銀行體系結餘10月16日已降至765.01億港元,為2007年以來低點,伴隨流動性收緊港元3月Hibor近期料維持高位。
上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,目前港元貶值壓力不大,因未見有大量港元沽盤湧現。東亞銀行也認為,香港踏入加息週期,及港元匯率穩定,在全球經濟不明朗,尤其是新興市場貨幣不穩定的情況下,港元仍是資金停泊的好選擇。不過林俊泓稱,在港股走弱的情況下,加上美聯儲12月很大機會加息,港美息差持續擴大背景下,美元兌港元有機會走向7.85水準。招商證券此前表示,在美元加息週期下,港元弱勢或成為“常態”。由於香港資本自由流動、金融體系發達,只要美國繼續加息,港美利差就會繼續擴大,套利活動增加,推動港元貶值。
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