人民幣匯率月跌1.6%本幣債券仍受捧

10月以來，人民幣對美元匯率中間價連續9次刷出6年來新低。從本月初至昨日，人民幣對美元匯率中間價已下跌約1.617%。

鑒於本月同期美元指數上升幅度遠超人民幣對美元匯率中間價下跌幅度，市場人士稱，所謂央行在人民幣加入SDR籃子後有意引導匯率貶值的觀點並不成立。

引導匯率貶值的觀點不成立

從月初至昨日，人民幣對美元匯率中間價下跌幅度約1.617%。28日人民幣對美元匯率中間價再度下行，報6.7858。

10月以來，人民幣對美元匯率中間價連續9次刷出6年來新低。這也引領了在岸、離岸市場上，人民幣對美元即期匯率的相應下行。昨日，離岸人民幣對美元匯率一度跌破6.798，繼續創下6年來新低；在岸人民幣對美元匯率也一度跌至6.7856。

“靈活的人民幣匯率政策，意味著市場更加發揮主導作用。目前市場平靜，沒有人驚慌失措。”昨日有外匯交易員告訴上證報記者。

蘇格蘭皇家銀行的一份研究報告，將今年年底人民幣對美元預期匯率調升至6.9。同時該報告表示，10月以來人民幣對美元快速貶值，但幾乎可以完全歸因為美元對多數貨幣走升。

“所謂央行在人民幣加入SDR（特別提款權）籃子後有意引導匯率貶值的觀點並不成立。”花旗銀行（中國）財富管理相關人士表示，美聯儲在今年年內加息的預期升溫，美元指數從10月初至上週末已經累計上升3.41%，升破98關口。但同期人民幣對美元匯率跌幅，小於美元指數升幅。

事實上，本月以來CFETS人民幣匯率指數、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數，還曾出現一定程度上漲。花旗銀行上述人士表示，並不過度擔憂此波“人民幣貶值”，預期政府或保持人民幣的相對穩定，對人民幣持中期溫和看跌的觀點。

國際投資者尋找優質債券

儘管短期人民幣遭遇下行壓力，但人民幣本月正式被納入SDR以及境內銀行間債市進一步開放等積極因素影響下，國際投資者對於人民幣債券的熱情仍較高。

渣打銀行（香港）近日成功完成首批以SDR計價債券的定價。該批債券在中國銀行間債券市場發行。此次債券的發行規模為1億SDR（約合9.25億元人民幣），以人民幣認購、票面年利率為1.20%、期限為一年。

據瞭解，這批債券獲得企業投資者積極支持，認購率近200%。“俗稱‘木蘭債券’的SDR債券獲得市場的正面反應，顯示國際投資者積極尋找機會投資優質債券及創新產品。”渣打香港行政總裁陳秀梅表示。

與此同時，國際投資者也關注到境內銀行間債市的收益波動性風險。德意志銀行高級策略師劉立男表示，第四季度貨幣環境料繼續適度寬鬆，債券配置需求或持續利好，但短期資金的不穩定性將導致債市收益率波動性加大。

從宏觀角度看，德銀預期四季度央行將維持適度流動性，並繼續延長資金投放的期限，但需關注近期可能會導致銀行間市場流動性波動的因素。這包括12月美聯儲預期加息前的資本流出壓力，以及央行延長資金投放期限的公開市場操作推高了流動性的平均成本等。